Em preparação para uma reunião dos ministros das finanças do G20 e dos presidentes dos bancos centrais que ocorrerá neste mês, o Centro de Inovação do Banco de Compensações Internacionais (BISIH) divulgou dois relatórios – sobre criptomoedas e moedas digitais do banco central (CBDCs) – em 11 de julho. Os relatórios chegam a conclusões muito diferentes sobre as tecnologias relacionadas.

O relatório do BISIH sobre criptomoedas é o mais curto das duas publicações, com 24 páginas. Ele fornece uma breve visão geral do ecossistema de criptomoedas, stablecoins e finanças descentralizadas (DeFi), seguido por uma lista de "falhas e riscos estruturais" inerentes a estas soluções.

O relatório repete algumas críticas comuns, como a centralização de grande parte do comércio de criptomoedas, a instabilidade das stablecoins e a suposta irreversibilidade dos contratos inteligentes. Ele levanta alguns pontos relativamente pouco discutidos, como a centralização inevitável dos protocolos DeFi devido à necessidade de um oráculo para acessar dados externos às redes blockchain.

Outra observação relativamente rara que o relatório sobre criptomoedas do BISIH apresenta foi o risco da natureza humana. Os investidores em criptomoedas, segundo o relatório, estão inclinados a perseguir os preços – ou seja, comprar na alta e vender na baixa - exatamente como se vê com frequência nas finanças tradicionais.

Preço do Bitcoin comparado ao uso de exchanges de criptomoedas. Fonte: Banco de Compensações Internacionais

Mas o BISIH vê o risco real das criptomoedas a partir de sua crescente interconexão com a economia real. "Os investidores institucionais e as famílias continuam a demonstrar interesse nas criptomoedas, apesar dos eventos do ano passado", disse o relatório, referindo-se ao recente inverno das criptomoedas. Além disso, o aumento da tokenização de ativos poderia incentivar ainda mais o crescimento do mercado de criptomoedas, afirmou o relatório, sem explicar exatamente como isso ocorreria. As stablecoins poderiam levar à "criptonização" das economias, eliminando as moedas fiduciárias.

O BISIH, juntamente com os bancos centrais da Alemanha e da Holanda, criou o Projeto Atlas para rastrear os fluxos de criptomoedas transfronteiriços, mas "são necessárias outras medidas para uma avaliação holística dos mercados de criptomoedas." O relatório conclui:

"As falhas estruturais inerentes às criptomoedas as tornam inadequadas para desempenhar um papel significativo no sistema monetário."

O BISIH implementou 12 provas de conceito ou protótipos de CBDCs nos últimos três anos, de um total de 29 projetos, e aprendeu lições valiosas, de acordo com o relatório sobre CBDCs. O relatório considera as variações entre CBDCs de atacado e de varejo, assim como e sua conveniência, viabilidade e utilidade.

O tom do relatório difere bastante de sua contraparte sobre criptomoedas:

"Ao sustentar o futuro sistema monetário, as CBDCs seriam a base sobre a qual outras inovações se desenvolveriam."

O relatório resumiu a massa de descobertas de todos os 12 projetos e sugeriu maneiras pelas quais as informações poderiam ser usadas. Antes de mais nada, ele forneceu bases para uma análise de lacunas de pesquisa. "A realização de experimentos sob o guarda-chuva do BISIH permite que os projetos sejam construídos de forma iterativa uns sobre os outros", disse o relatório.

Um novo relatório do #BISInnovationHub para o G20 explora as principais percepções e lições aprendidas com 12 projetos de CBDC que abrangem o varejo e o atacado, tanto em um contexto nacional quanto internacional. Leia mais

— Bank for International Settlements (@BIS_org)

Além disso, os projetos do BISIH poderiam incentivar uma "abordagem modular", na qual componentes como pagamento, câmbio e conformidade poderiam ser "desacoplados" de projetos para uso mais geral. Mais projetos de CBDCs estão por vir, garantiu o BIS.

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