Arthur Hayes, cofundador e ex-CEO da BitMEX, compartilhou sua teoria sobre por que cortes nas taxas de juros pelo Federal Reserve dos Estados Unidos podem não impactar muito os preços do Bitcoin.
Em uma publicação no X em 2 de setembro, o diretor de investimentos da Maelstrom disse que, apesar do presidente do Federal Reserve, Jerome Powell, praticamente confirmar um corte de taxa em setembro durante seu discurso em Jackson Hole em 23 de agosto, os preços do Bitcoin tiveram dificuldades e caíram desde então.
Desde o discurso, os preços do BTC subiram brevemente para US$ 64.000 antes de cair 10% para uma mínima de US$ 57.400 em 2 de setembro. Ele se recuperou ligeiramente, sendo negociado a US$ 59.238 no momento da escrita em 3 de setembro.
Oferecendo sua opinião sobre o motivo, Hayes apontou para os acordos de recompra reversa (RRPs) — a venda de títulos com o acordo de recompra a um preço mais alto em uma data futura específica — observando que eles estão pagando 5,3% de juros.
Isso é mais alto do que os títulos do Tesouro — obrigações de dívida governamental de curto prazo — que pagam rendimentos mais baixos de 4,38%.
Como resultado, grandes fundos do mercado monetário estão retirando seu dinheiro dos títulos do Tesouro e colocando-o em RRPs, resultando em menos dinheiro circulando no mercado para ativos de risco, como cripto, explicou Hayes.
A conta X “ELI5 of TLDR” explicou que o programa RRP pode atuar como um estacionamento noturno para grandes bancos e gestores de dinheiro colocarem seu capital.
Eles explicaram que também está pagando mais do que outros investimentos seguros, então o capital permanece no “estacionamento” em vez de fluir pela economia.
Desde que o Fed anunciou o provável corte de taxa em setembro, um adicional de US$ 120 bilhões entrou nos acordos de recompra reversa, observou Hayes.
A divergência entre RRPs e T-bills desde o discurso de Powell em Jackson Hole. Fonte: St. Louis Fed
Hayes destacou que o desenvolvimento vai contra a suposição de que taxas de juros mais baixas são boas para ativos de alto risco, como Bitcoin (BTC).
Muitos acreditam que taxas de juros baixas incentivam empréstimos e gastos, o que leva a mais liquidez nos mercados, já que contas seguras e que pagam juros não são mais tão atraentes, enquanto um dólar mais fraco pode fazer o BTC parecer mais forte.
De acordo com a ferramenta CME Fed Watch, há uma chance de 69% de um corte de 25 pontos base e uma chance de 31% de um corte de 50 pontos base na reunião do Fed em 18 de setembro.
Um corte de taxa maior sinalizaria uma postura mais agressiva do Fed, potencialmente levando a uma resposta de mercado mais dramática e a um maior impulso à atividade econômica.