Cercada de grandes expectativas devido ao seu time de desenvolvedores e dos fundos de capital de risco que investiram no financiamento do projeto, a estreia da Aptos vem sendo alvo de críticas da comunidade cripto, tanto por supostas deficiências técnicas como por uma proposta econômica pouco transparente e potencialmente prejudicial para os investidores do varejo.

Primeiramente, o lançamento oficial da rede principal da blockchain na última segunda-feira, 17, frustrou aqueles que esperavam uma protocolo de desempenho superior no quesito de escalabilidade, visto que embora os desenvolvedores afirmem que a Aptos tem capacidade para processar até 160 mil transações por segundo (TPS), uma média de 4 TPS foi registrada nas primeiras horas de operação.

O número subiu para 30 TPS no início da tarde desta quarta-feira, de acordo com o explorador de blocos da rede, mas ainda está muito aquém de um projeto que vem se tornando conhecido como principal candidato a "Solana Killer" (matador da Solana, em tradução livre). Vale a ressalva, no entanto, de que o baixo nível de atividade também pode ser justificado pelo fato de se tratar de uma rede recém-lançada.

A Aptos também foi alvo de críticas porque os fundamentos econômicos, ou tokenomics, do APT foram apresentados à comunidade apenas algumas horas antes da listagem do token nas duas maiores exchanges globais de criptomoedas – a Binance e a FTX.

1/ Criar uma rede para as pessoas requer um tokenomics projetado com a comunidade e com a justiça em seu centro.

A visão geral desse tokenomics está disponível aqui: https://t.co/KeU7RXANkd

— Aptos (@AptosFoundation)

Ainda assim, trata-se apenas de uma visão geral, cujo foco se concentra exclusivamente nas regras de emissão, distribuição e bloqueio do APT, sem se aprofundar em detalhes sobre as formas de geração de valor capazes de influenciar positivamente a cotação do token no mercado.

Às vésperas da listagem, a equipe da Aptos também divulgou a realização de um airdrop aparentemente feito às pressas em que 20 milhões de APT foram distribuídos para até 110 mil usuários. Ao menos parte deles parece ter aproveitado o "dinheiro grátis" para realizar lucros já nas primeiras horas de negociação do token.

Apesar de ter registrado um pico inicial de valor e volume negociado típico de listagens em grandes exchanges, o APT opera em baixa de 15,7% pouco mais de 16 horas após o início das negociações na Binance, ao passo que o volume transacionado vem decrescendo gradativamente de acordo com dados do CoinMarketCap.

Gráfico de 1 hora APT/USDT. Fonte: TradingView

Conforme noticiou o Cointelegraph Brasil, segundo os dados da plataforma da Binance, o APT chegou a valorizar 5.838% nas primeiras horas de negociação. No entanto, o analista da Quantzed Criptos Felipe Medeiros explicou em um depoimento exclusivo para o Cointelegraph Brasil que esse número exorbitante não passa de uma distorção e é bem possível que os investidores do varejo tenham saído no prejuízo já no primeiro dia de negociações do APT nas principais exchanges do mercado:

"Não houve uma grande valorização do APT. O que acontece é que a exchange listou o token ao preço inicial de US$ 1,00, mas ninguém conseguiu negociá-lo a US$ 1,00. Esse é um valor da liquidez inicial da exchange, mas que representava muito pouco do volume negociado. Mas muito poucas pessoas ou mesmo ninguém deve ter conseguido comprar o token a US$ 1,00 e vendeu a US$ 50 ou mesmo a US$ 10. Os investidores do varejo compraram o APT já com um preço mais elevado, e assim não se pode dizer que houve uma grande valorização. O token já chegou no mercado muito caro, porque quem estava vendendo esses tokens era a equipe do projeto, os VCs (investidores) ou quem ganhou o airdrop, e não a grande maioria dos investidores do varejo."

Tokenomics

Uma das principais críticas à proposta econômica do APT recaiu sobre a alta alocação (49%) de tokens para desenvolvedores e investidores privados, gerando uma série de memes e piadas de que a rede atendia aos fundos de capital de risco que a financiaram.

Os VCs depois de despejar essa shitcoin sobre o varejo.

Com eles Saul Goodman olhando bundas fazendo anjos de dinheiro.

— crAptosLabs (@crAptosLabs_)

O suprimento total inicial de tokens Aptos emitidos a partir do lançamento da rede principal na segunda-feira foi de 1 bilhão, com cerca de 510 milhões a serem distribuídos para membros da comunidade, 190 milhões para a equipe principal de desenvolvedores e o restante para a Fundação Aptos e investidores privados.

Os tokens direcionados à comunidade, que respondem por aproximadamente 51% do total, serão distribuídos da seguinte forma, de acordo com a publicação divulgada pelo protocolo:

"Esse conjunto de tokens é destinado para itens relacionados ao desenvolvimento do ecossistema, como subsídios, incentivos e outras iniciativas de crescimento da comunidade. Alguns desses tokens já foram alocados para projetos baseados na Aptos e serão concedidos após a conclusão de certas etapas. A maioria desses tokens (410.217.359.767) é mantida pela Aptos Foundation e uma porção menor (100.000.000) é mantida pela Aptos Labs. Prevê-se que esses tokens sejam distribuídos ao longo de um período de dez anos."

Medeiros destaca que não está claro a quem pertencem esses endereços qualificados sob a designação genérica de "comunidade":

"Que comunidade é essa? Quem são essas pessoas? A gente não consegue ver isso de forma transparente. E aí existe muita especulação de que os desenvolvedores espalharam tokens próprios em diversas carteiras diferentes para poder vendê-los. Então, de fato, o tokenomics é uma questão crítica. Porque mesmo com muito pouca informação, de repente você tem isso negociado na Binance com uma capitalização total de mercado muito alta."

Segundo o analista da Quantzed Criptos, a trajetória da Aptos é similar a de um projeto que subitamente ganhou bastante atenção durante o ciclo de alta do ano passado. O Internet Computer (ICP) também tinha uma proposta revolucionária, em tese, e o seu token nativo obteve uma grande valorização assim que foi listado em grandes exchanges. Pouco tempo depois, no entanto, revelou-se uma armadilha para os investidores do varejo que investiram nele, como relembrou Medeiros:

"O ICP veio com uma proposta muito semelhante de trazer inovações, de oferecer operações mais rápidas e mais seguras, e a distribuição dos tokens foi muito parecida. Não se tinha nenhuma informação sobre o ICP e do nada ela começa a ser negociada na Binance com um valuation enorme, uma capitalização de mercado enorme. E foi bem parecido agora com a Aptos."

A Aptos declarou que os tokens distribuídos aos investidores privados e à equipe de desenvolvedores estão sujeitos a um período de carência de um a quatro anos a partir do lançamento da rede principal, inviabilizando, assim, um despejo imediato de APT no mercado à vista que potencialmente poderia gerar pressão vendedora sobre o ativo.

Ao final do documento, a Aptos faz uma breve menção às formas de geração de valor do APT, sendo o mecanismo de staking do protocolo o principal deles. "Atualmente, a taxa máxima de rendimentos começa em 7% ao ano e depois será avaliada periodicamente”, diz a postagem. 

“A taxa máxima de recompensa diminui 1,5% ao ano até um limite mínimo de 3,25% ao ano”, acrescenta o texto, sublinhando também que todas as taxas de transação recolhidas pela rede atualmente são queimadas, reduzindo o suprimento circulante. No entanto, diz o documento, essa regra poderá ser mudada em função de propostas de governança eventualmente apresentadas pela comunidade da Aptos.

Um detalhe que vem despertando temores entre os observadores do mercado é que, embora os tokens estejam inacessíveis aos investidores e desenvolvedores por no mínimo um ano, eles podem gerar rendimentos através de staking. E nesse caso, os APT obtidos como recompensa de staking tornam-se imediatamente acessíveis e podem ser despejados no mercado, como alertou o analista Rafael Castaneda, da Mercurius Crypto, em um thread publicado no Twitter.

Reação às críticas

Em uma manifestação pública oficial, a Aptos respondeu às críticas da comunidade ressaltando que a rede está “funcionando conforme o esperado”, e que a atividade aumentará à medida que mais participantes se juntam ao ecossistema. Em relação ao bloqueio dos canais oficiais da rede no Discord e no Telegram relatados por diversos usuários, a equipe disse que os comentários foram bloqueados para “proteger a comunidade de golpes”.

A Aptos Labs foi criada pelos ex-funcionários da Meta Mo Shaikh e Avery Ching. Ambos estavam envolvidos no projeto blockchain Diem, que foi encerrado em fevereiro deste ano e teve a sua propriedade intelectual vendida a terceiros.

A blockchain da Aptos é uma rede de camada 1 que utiliza a Prova-de-Participação (PoS) como mecanismo de consenso e tem como seus dois principais diferenciais uma linguagem de programação chamada MOVE, que se apresenta como uma alternativa mais simples e segura do que a Solidity da Ethereum (ETH); e um sistema de reputação automático para atualizar e revezar validadores de forma mais eficiente.

Na teoria, estes recursos poderiam contribuir para que a Aptos de fato entregue a escalabilidade e a capacidade de processamento de transações prometidas pelos desenvolvedores da rede, conforme explicou Medeiros:

"A MOVE aparentemente é mais simples e segura do que a Solidity, e isso faria com que o ecossistema tivesse mais adesão e fluidez na programação de aplicações e da própria blockchain. Em segundo lugar, o mecanismo de consenso e de validação da Aptos é um pouco diferente. Existe uma espécie de revezamento entre os validadores dos blocos que faz com que a rede teoricamente seja mais rápida. Se isso é fato ou não, só um teste seria capaz de comprovar. A gente já viu a própria Solana, que quando foi testada não suportou uma grande quantidade de transações. Só com uma grande frequência de transações que ainda não aconteceu porque a rede ainda não foi testada sob um forte estresse, a gente não consegue afirmar se isso faz ou não sentido na prática."

Por fim, o analista destaca que o mercado tem se encaminhado para o desenvolvimento de soluções de camada 2 da Ethereum, e a narrativa das redes de camada 1 alternativas, como a própria Solana (SOL), ou a Avalanche (AVAX), que estiveram em grande evidência no ciclo de alta de 2021, está perdendo relevância.

Em quatro anos de desenvolvimento pré-lançamento oficial, a Aptos atraiu investimentos maciços de fundos de capital de risco. A rodada de financiamento mais recente ocorreu em julho, e rendeu à Aptos Labs US$ 150 milhões. Uma rodada anterior realizada em março já arrecadara US$ 200 milhões, com a participação de Andreessen Horowitz (a16z), FTX Ventures e Coinbase Ventures, conforme noticiou o Cointelegraph Brasil na ocasião.

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