O Ether (ETH) começou o ano forte, mas começou a desacelerar em meados de março. Embora o ETH tenha ganhado impulso em meados de maio, em meio à expectativa da aprovação dos ETFs de Ethereum spot nos Estados Unidos, ele teve um desempenho inferior ao do Bitcoin (BTC).
O ETH subiu aproximadamente 60% nos últimos 12 meses, em comparação com o ganho de 87% do BTC em seus respectivos pares em USD.
Um novo relatório "Digital Assets: Insights and Market Trends", uma publicação conjunta do CME Group e Glassnode, revela algumas das razões pelas quais o ETH tem tido um desempenho inferior ao BTC ao longo de 2024, conforme discutido abaixo.
Ether continua a cair em relação ao BTC em 2024
Dados do Cointelegraph Markets Pro e TradingView revelam que o Ether experimentou correções relativamente mais profundas em 2024, com a maior queda sendo de 31% entre 12 de março e 1º de maio. Em comparação, o Bitcoin caiu 23% no mesmo período.
Ampliando a visão, o perfil de queda do Ether experimentou correções relativamente mais profundas em comparação com o Bitcoin, com a maior queda no ciclo de 2022-24 sendo de -42% até agora. Ciclos anteriores viram correções superiores a -65% tanto nas fases iniciais quanto nas fases posteriores dos mercados de alta macro.
O relatório da Glassnode-CME Group também observou que a "relação ETH/BTC continuou a declinar" durante o ciclo de 2023-24, sugerindo que o apetite geral dos investidores por risco ainda é baixo para o ciclo atual.
De acordo com o gráfico abaixo, a relação ETH/BTC tem caído desde o Merge, marcando um período em que o Bitcoin supera o Ethereum, um cenário que ainda está se desenrolando no momento.
O relatório registra várias razões para o desempenho inferior do Ether, incluindo a aprovação dos ETFs de Bitcoin spot nos EUA em janeiro de 2024 e a crescente concorrência de outras blockchains de proof-of-stake.
“No entanto, com a inauguração dos ETFs spot nos EUA para o Ethereum, isso pode criar um catalisador para uma reversão dessa tendência de baixa.”
A volatilidade realizada do ETH em 2024 permanece abaixo dos ciclos anteriores
Usando métricas on-chain da empresa de inteligência de mercado Glassnode, o relatório analisou a métrica Valor de Mercado por Valor Realizado (MVRV) para medir a lucratividade geral dos investidores. A métrica MVRV acompanha a divergência entre o valor de mercado e o valor realizado e descreve o lucro ou prejuízo médio não realizado mantido pelo mercado.
O relatório observou que, embora essa métrica tenha melhorado constantemente desde outubro de 2023, seu valor atual de cerca de 1,8 ainda está bem abaixo dos picos de 6,2 e 3,8 testemunhados durante os ciclos de alta de 2017 e 2021.
Em comparação, o relatório mostra a relação MVRV do Bitcoin em cerca de 2,5, indicando que o investidor médio de BTC detém lucros não realizados maiores do que os investidores de ETH.
Isso significa que os investidores ainda valorizam mais o BTC do que o ETH e preferem colocar seu dinheiro na criptomoeda pioneira em vez do Ether.
Esse sentimento é compartilhado pela K33 Research, no qual observou que, embora o ETH tenha espelhado o desempenho do BTC ao longo do ano, com a relação ETH/BTC negociando teimosamente perto das mínimas de 3 anos, o mercado "subestimou o potencial do Ether."
O analista sênior da K33 Research, Vetle Lunde, escreveu:
"Acreditamos que o mercado subestima o efeito do ETF de ETH e prevemos que os ETFs de ETH nos EUA absorverão 1% do suprimento circulante de ETH."
Semelhante à Glassnode e ao CME Group, Lunde diz que espera que o "efeito do ETF de ETH possa levar ao desempenho superior do ETH no segundo semestre de 2024."
Volumes de negociação de futuros de ETH ficam atrás dos do Bitcoin
De acordo com o relatório da Glassnode e CME Group, os mercados futuros continuam sendo a principal fonte de volume de negociação nos mercados de ativos digitais, geralmente sendo "cinco a dez vezes maiores em tamanho do que os volumes de negociação à vista."
Embora os juros em aberto do Ether permaneçam altos em 2024, atingindo uma máxima histórica de US$ 17,09 bilhões em 29 de maio, conforme dados da Glassnode, os volumes de negociação de derivativos ainda permanecem significativamente menores do que os do Bitcoin.
Altos volumes de negociação de futuros indicam alta confiança e entusiasmo dos investidores, o que pode levar a mais compras e preços mais altos.
O gráfico abaixo revela que os volumes de negociação nos mercados futuros aumentaram desde outubro de 2023, com o Bitcoin vendo mais de US$ 34,4 bilhões em contratos diários negociados contra US$ 26,7 bilhões do Ethereum.
"Volumes diários de negociação dessa magnitude são semelhantes ao ciclo de mercado anterior, embora permaneçam abaixo dos picos históricos vistos durante a primeira metade de 2021."
Apesar do desempenho inferior do Ether em relação ao Bitcoin, analistas estão otimistas de que os ETFs de Ethereum spot farão o ETH alcançar novas máximas, já que alguns especulam que Wall Street o usará como uma aposta no crescimento da Web3. Outros especulam que os ETFs de Ethereum spot podem atrair mais de US$ 15 bilhões durante os primeiros meses, impulsionando o preço do ETH para US$ 10.000 durante este ciclo.
Este artigo não contém conselhos ou recomendações de investimento. Toda movimentação de investimento e negociação envolve risco, e os leitores devem conduzir sua própria pesquisa ao tomar uma decisão.