Principais pontos:

  • Uma queda acentuada do Bitcoin costuma desencadear um contágio sistêmico, levando as altcoins a recuarem por meio dos canais de liquidez e de confiança.

  • Durante crises, o mercado tende a enxergar as criptomoedas como um único ativo de risco, em vez de valorizar sua utilidade individual, como demonstrado pelas altas correlações entre BTC-ETH e BTC-XRP.

  • As análises de correlação e beta são essenciais para quantificar o grau de dependência do Ether e do XRP em relação ao desempenho do Bitcoin.

  • Monitorar indicadores de correlação, utilizar derivativos e manter ativos estáveis ou que gerem rendimento pode ajudar a se proteger contra choques relacionados ao Bitcoin.

A dominância do Bitcoin (BTC) no mercado de criptomoedas há muito tempo é a característica definidora dos ciclos cripto. Mas o que acontece se essa dominância diminuir ou se o preço do Bitcoin despencar 50%? Nesse cenário, duas das maiores moeda, o Ether (ETH) e o XRP (XRP), se tornam casos de teste cruciais para entender como o mercado se reorganiza.

Este artigo explica como avaliar o ETH e o XRP diante de um choque do Bitcoin, medindo dependência, avaliando riscos e elaborando estratégias eficazes de hedge.

Por que a dominância do Bitcoin importa

Nos mercados acionários tradicionais, quando o maior player de um setor tropeça, os efeitos em cascata são imediatos. Empresas menores costumam perder valor por dependerem do ecossistema, da confiança dos investidores, dos vínculos na cadeia de suprimentos e da reputação do líder. A mesma lógica se aplica às criptomoedas: o Bitcoin atua como o “ativo âncora”. Quando o Bitcoin enfraquece, todo o mercado perde seu senso de estabilidade e direção.

Historicamente, o Bitcoin tem mantido uma grande fatia da capitalização total do mercado de criptomoedas, métrica conhecida como “dominância”. A maioria das altcoins, incluindo o Ether e o XRP, apresenta forte correlação com os movimentos de preço do Bitcoin.

Por exemplo, após o anúncio de tarifas em 10 de outubro de 2025, o mercado cripto passou por um amplo evento de liquidação, com o Bitcoin caindo acentuadamente. De acordo com a CoinMetrics, a correlação BTC-ETH subiu de 0,69 para 0,73, enquanto a correlação BTC-XRP aumentou de 0,75 para 0,77 nos oito dias seguintes.

Essa convergência acentuada confirma que, durante uma crise de liquidez causada por medo macroeconômico, as altcoins não se desvinculam com base em sua utilidade individual. Métricas como o volume de transações do Ether ou a adoção institucional do XRP oferecem pouca proteção em tais cenários.

Em vez disso, a alta correlação positiva serve como uma medida empírica de risco sistêmico compartilhado. Ela mostra que o mercado vê todo o setor cripto como uma única classe de ativos, o que amplifica os efeitos secundários de um colapso liderado pelo BTC sobre o ETH e o XRP.

A implicação é clara: se a dominância do Bitcoin cair ou se o seu preço desabar, é improvável que o ETH e o XRP se movam de forma independente. Eles provavelmente sofreriam por meio de dois canais:

Canal de liquidez/estrutural

A estrutura de mercado, incluindo derivativos, fluxos em exchanges e comportamento de investidores vinculados ao BTC, enfraquece. Um grande colapso do Bitcoin poderia desencadear liquidações em larga escala, impulsionadas por chamadas de margem e vendas em cascata. Isso frequentemente leva a enormes saídas de capital que atingem todos os criptoativos, independentemente de seus fundamentos. Eles caem simplesmente porque fazem parte da mesma cesta de risco.

Canal de sentimento

Um colapso do ativo descentralizado original enfraquece a tese central de toda a indústria cripto. Isso corrói a confiança dos investidores na viabilidade de longo prazo das criptomoedas. À medida que o medo se instala, os investidores tendem a migrar para ativos considerados mais seguros, como moeda fiduciária ou ouro. O resultado é um mercado de baixa prolongado, que reduz o apetite por investimentos tanto em Ether quanto em XRP.

Como medir a dependência e o risco em relação ao Bitcoin

Etapa 1: Definir o cenário de choque

A análise começa selecionando um evento plausível e de alto impacto envolvendo o Bitcoin. Isso pode incluir a definição de um choque de preço específico, como uma queda de 50% no BTC em 30 dias, ou uma mudança estrutural, por exemplo, a dominância do Bitcoin caindo de 60% para 40%.

Etapa 2: Quantificar a dependência

O passo seguinte é calcular o coeficiente de correlação de Pearson atual entre ETH, XRP e BTC. Essa medida estatística capta a relação linear entre os retornos diários dos ativos, fornecendo uma base para medir a dependência. Um valor mais próximo de +1 indica que a altcoin está fortemente ligada ao desempenho do BTC.

Etapa 3: Estimar a resposta imediata do preço

Usando dados de correlação, aplica-se a análise de regressão para calcular o beta (β) de cada altcoin em relação ao BTC. O coeficiente beta estima o movimento de preço esperado da altcoin para cada variação unitária no Bitcoin. Isso é semelhante ao cálculo do beta de uma ação em relação a um índice de referência, como o S&P 500, nas finanças tradicionais.

Por exemplo, se o β do ETH em relação ao BTC for 1,1 e o cenário definido assumir uma queda de 50% no BTC, o movimento implícito do ETH seria de -55% (1,1 × -50%).

Etapa 4: Ajustar para risco de liquidez e estrutural

O ajuste requer ir além do cálculo simples do beta, incorporando riscos estruturais importantes do mercado. Livros de ordens rasos nas exchanges devem ser analisados para avaliar o risco de liquidez, enquanto altos níveis de juros em aberto em derivativos precisam ser considerados para mensurar o risco estrutural e as possíveis liquidações em cascata.

Por exemplo, se o movimento implícito de -55% da Etapa 3 for agravado por baixa liquidez, a perda real pode aumentar em mais 10%, resultando em uma queda total de -65%. Além disso, é necessário revisar os juros em aberto e as posições alavancadas, já que alta alavancagem pode acelerar o declínio por meio de liquidações sucessivas.

O que acontece com o Ether e o XRP em um cenário de choque do Bitcoin?

Nas finanças tradicionais, uma forte liquidação no S&P 500 ou o colapso repentino de uma grande corretora geralmente desencadeiam uma fuga rápida e indiscriminada para ativos seguros, um efeito conhecido como “contágio financeiro”. O mercado de criptomoedas apresenta uma dinâmica semelhante, porém mais rápida e, muitas vezes, mais amplificada, normalmente provocada por um choque centrado no Bitcoin.

Dados de crises anteriores, incluindo os colapsos da FTX e da Terra, revelam um padrão claro: quando o Bitcoin cai, as altcoins geralmente são arrastadas junto. O Bitcoin continua servindo como o principal indicador de risco do mercado.

Nesse cenário, a liquidez frequentemente migra para stablecoins ou sai completamente do mercado em busca de proteção contra ativos voláteis. Embora o Ether se beneficie de uma utilidade robusta como blockchain de camada 1, ele não é imune; durante períodos de estresse de mercado, sua correlação com o Bitcoin tende a aumentar, já que o capital institucional trata ambos como ativos de risco.No entanto, o bloqueio do staking do Ether e seu amplo ecossistema de aplicações descentralizadas podem oferecer um piso sustentado pela utilidade, o que pode ajudá-lo a se recuperar mais rapidamente quando a crise passar.

Por outro lado, ativos como o XRP, que enfrentam riscos regulatórios e estruturais mais altos e não possuem mecanismos de rendimento on-chain extensos e orgânicos como o Ether, podem ser atingidos de forma desproporcional. Tais choques frequentemente desencadeiam um ciclo vicioso, no qual a perda coletiva de confiança supera a utilidade fundamental dos tokens, levando a uma queda correlacionada em todo o mercado.

Você sabia? Embora o Bitcoin normalmente não tenha correlação com o S&P 500, durante períodos de estresse financeiro extremo, como na pandemia de COVID-19, sua correlação com o índice de ações tende a aumentar significativamente.

Como proteger sua estratégia caso o BTC perca dominância ou seu preço caia

Proteger um portfólio de criptomoedas contra uma forte queda do Bitcoin exige mais do que diversificação básica. Choques sistêmicos já mostraram que correlações extremas frequentemente eliminam os benefícios de espalhar o risco.

Explore derivativos

Durante períodos de pânico extremo, o mercado futuro pode ser negociado com grande desconto em relação ao preço à vista. Isso cria oportunidades para traders experientes realizarem arbitragem não direcional e de risco relativamente baixo, explorando ineficiências de mercado como forma de proteção contra a volatilidade, em vez de assumir exposição direcional ao preço.

Diversifique seu portfólio com amortecedores de risco

Mantenha posições em ouro tokenizado, ativos do mundo real (RWAs) ou stablecoins lastreadas em moeda fiduciária para preservar o valor do portfólio. Esses ativos atuam como reservas de liquidez quando o mercado cripto entra em queda.

Monitore as taxas de dominância e correlação

Acompanhar a correlação de curto prazo entre ETH e XRP em relação ao BTC pode servir como um sinal de alerta em tempo real de que os benefícios da diversificação estão desaparecendo. Isso confirma quando ações imediatas de hedge podem ser necessárias.

Reequilibre para posições que geram rendimento

Transfira parte de suas participações para staking, empréstimos ou pools de liquidez que gerem rendimento independentemente da direção do mercado. O rendimento constante pode ajudar a compensar perdas de valorização e melhorar o potencial de recuperação.

Este artigo não contém recomendações ou conselhos de investimento. Toda decisão de investimento e negociação envolve riscos, e os leitores devem realizar suas próprias pesquisas antes de tomar uma decisão.