Entre 25 de abril e 1º de maio, o Bitcoin apresentou considerável volatilidade, oscilando entre US$ 27.200 e US$ 30.000. Do ponto de vista de negociação, a variação de 10,5% parece alarmante, resultando em US$ 340 milhões em liquidações de contratos futuros de BTC alavancados.

No entanto, de uma perspectiva mais ampla, o preço do Bitcoin (BTC) subiu 72% no acumulado do ano de 2023, enquanto o índice do mercado de ações S&P 500 acumulou ganhos de 9%.

Preço do BTC sobe com dólar fraco e crise bancária

A alta do Bitcoin aconteceu enquanto o índice de força do dólar, que mede a moeda americana em relação a uma cesta de moedas estrangeiras, estava próximo de seu nível mais baixo em 12 meses. O indicador está em 102, abaixo dos 105,3 oito semanas antes, à medida que os investidores avaliam maiores chances de intervenções adicionais do Tesouro dos Estados Unidos para conter a crise bancária.

Em 1º de maio, o Departamento de Proteção e Inovação Financeira da Califórnia fechou o First Republic Bank (FRB) e transferiu o controle para a Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC). A FDIC então fez um acordo de compra e assunção com o JPMorgan Chase para proteger os depositantes. O FRB se juntou ao Silicon Valley Bank e ao Signature Bank para se tornar o mais recente banco dos EUA a entrar em colapso em 2023.

Agora, a próxima decisão do Federal Reserve sobre as taxas de juros em 3 de maio está levando os investidores do Bitcoin a questionar a sustentabilidade do nível de suporte de US$ 28.000. Ao aproximar o retorno da taxa para 5%, o banco central remove incentivos para investimentos em mercados de risco; portanto, é essencialmente negativo para o preço do Bitcoin.

Vamos analisar as métricas de derivativos para entender melhor como os traders profissionais estão posicionados no atual ambiente de mercado.

Mercados de margem de Bitcoin mostram otimismo moderado

As margens de mercado fornecem informações sobre a posição dos traders profissionais, porque permitem que investidores tomem empréstimos de criptomoedas para alavancar suas posições.

A OKX, por exemplo, fornece um indicador de empréstimo de margem baseado na relação stablecoin/BTC. Os traders podem aumentar sua exposição tomando empréstimos em stablecoins para comprar Bitcoin. Por outro lado, os tomadores de empréstimos em Bitcoin só podem apostar na queda do preço da criptomoeda.

OKX taxa de empréstimo de margem de stablecoin/BTC. Fonte: OKX

O gráfico acima mostra que a proporção de empréstimos de margem de stablecoin/BTC dos negociadores da OKX aumentou entre 17 e 30 de abril. Isso é um pouco preocupante, pois indica que a alavancagem foi usada para apoiar os ganhos de preço do Bitcoin.

Além disso, a proporção de 43% favorável a longos em BTC em 27 de abril foi o nível mais alto em 40 dias, indicando uma superexcitação conforme o Bitcoin flertava com US$ 30.000, o que ajustou para 32% após a última correção para US$ 28.400.

Para excluir externidades que possam ter impactado exclusivamente os mercados de margem, os traders devem analisar a métrica long-to-short. A métrica coleta dados das posições dos clientes da exchange nos contratos spot, perpétuos e trimestrais de futuros, oferecendo assim informações mais precisas sobre como os traders profissionais estão posicionados.

BTC mercados de derivativos não mostram sinais de baixa

Há ocasionais discrepâncias metodológicas entre diferentes exchanges, então os leitores devem monitorar as mudanças em vez de se basear em números absolutos.

A taxa de longos versus curtos do Bitcoin dos principais traders das exchanges. Fonte: Coinglass

Embora o Bitcoin não tenha conseguido romper a resistência de US$ 30.000, os traders profissionais aumentaram suas posições longas alavancadas usando contratos futuros, de acordo com o indicador long-to-short.

Na exchange de criptomoedas OKX, a relação long-to-short aumentou significativamente, de 0,66 em 27 de abril para 0,93 em 1º de maio. Além disso, na Binance, a relação long-to-short também aumentou, favorecendo as posições longas, passando de 1,12 em 25 de abril para um pico de 1,26 em 30 de abril.

Portanto, apesar da queda de 5% no preço, de uma alta de US$ 29.970 em 30 de abril, os ursos que utilizam contratos futuros não estavam confiantes o suficiente para adicionar posições curtas alavancadas. Simplificando, mesmo se o Bitcoin retestar US$ 28.000, os touros não devem jogar a toalha, já que os indicadores de mercado de margem e futuros ainda estão saudáveis.

Este artigo não contém conselhos ou recomendações de investimento. Toda operação de investimento e negociação envolve risco, e os leitores devem conduzir sua própria pesquisa ao tomar uma decisão.