O que esperar dos futuros de Bitcoin: Expert Blog

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Apenas uma semana atrás, a Chicago Board of Exchange (CBOE) abriu suas portas para negociação dos futuros de Bitcoin (XBT) e conseguiu com um ganho de 17% no contrato de janeiro. Seu maior rival do outro lado da cidade, a Chicago Mercantile Exchange (CME) acaba de lançar seu próprio mercado de futuros Bitcoin hoje. Esta foi uma notícia bastante grande na comunidade Bitcoin, mas muitos ainda estão coçando a cabeça tentando dar sentido a tudo. Nesta coluna do Blog Expert, eu tento explicar quais são as implicações desses eventos monumentais.

Primeiro, vamos dar um passo atrás e definir o que é um contrato de futuros. Um contrato de futuros é simplesmente um contrato para comprar ou vender um instrumento financeiro ou outro ativo subjacente a um preço predeterminado no futuro. Eles podem ser liquidados pela entrega física dos bens subjacentes, ou em dinheiro.

Em outras palavras, uma das partes está especulando sobre o aumento do valor do ativo subjacente, e a outra está se protegendo contra a potencial perda de valor do mesmo. O contrato de futuros recompensa a parte que faz a previsão mais precisa do valor futuro do ativo subjacente.

Faz sentido?

Então, o que isso significa para o Bitcoin?

No caso do Bitcoin, um contrato de futuros permitiria que duas partes especulassem ou cobrissem o preço do Bitcoin em algum momento do futuro.

A parte importante do acima são as partes que estariam especulando ou se protegendo. Contratos de futuros são, em grande parte, acordos comerciais para comerciantes experientes e investidores institucionais. Ao permitir que esses contratos sejam negociados em um mercado regulamentado, a CBOE e a CME abriram as portas para que esses comerciantes participassem do jogo Bitcoin e, indiretamente, o legitimariam como uma classe de ativos.

Tenha em mente que, como esses contratos são liquidados em dinheiro, os fundos não são usados para comprar o ativo subjacente, apenas para especular sobre o movimento de preços. Como tal, introduzir o comércio de futuros do Bitcoin não necessariamente melhora diretamente o fluxo de capital do dinheiro de Wall St. para o Bitcoin, mas pode se esperar que tenha efeitos tangenciais. Por exemplo, um fundo de cobertura que anteriormente se abstinha de ir longo no Bitcoin, devido à falta de ferramentas de cobertura, agora poderia considerar a alocação de Bitcoin a seu fundo, usando uma série de contratos de futuros para se proteger contra o risco de queda.

Além disso, os contratos de futuros de Bitcoin devem, de fato, reduzir a volatilidade dos preços do Bitcoin, uma vez que a especulação permite que o mercado seja mais eficiente, levando a uma melhor descoberta de preços. Com uma redução nas grandes agitações de preços, o Bitcoin pode se tornar um meio de moeda mais confiável, uma vez que a durabilidade do seu preço de curto prazo aumenta seu valor de utilidade - em termos simples, permitindo que duas partes façam transações em Bitcoin sem ter que se preocupar com isso seja um preço muito diferente momentos antes ou depois da transação.

Além disso, o público ganha alguma visão adicional sobre a expectativa do mercado combinado de desempenho do Bitcoin no futuro. Embora os mercados de futuros não estejam necessariamente sempre corretos em sua previsão, eles fornecem dados valiosos para comerciantes e hodlers que procuram alguma compreensão do sentimento atual do mercado. No momento da redação deste artigo, parece que os contratos de janeiro (XBT/F8) estão aumentando o preço atual do Bitcoin, apenas um mês. De fato, assim como os mercados de futuros abriram pela primeira vez, o preço de mercado do Bitcoin na Coinbase saltou de US $ 14.810 para US $ 16.171 em questão de minutos, demonstrando que, apesar do volume leve, os preços de futuros podem ter algum efeito sobre seu ativo subjacente .

Caso para manipulação

Apesar do potencial de grandes benefícios para o ecossistema Bitcoin, pode haver alguns meios termos. Os mercados de Bitcoin ainda são imaturos em comparação com um mercado de ações bem regulamentado e testado ao longo do tempo, como NYSE-ARCA ou NASDAQ. Apesar do que parece ser uma circulação total saudável de moedas, atualmente cerca de US $ 275 bilhões, os contratos de futuros estão vinculados a uma taxa combinada (a CME chama isso de Taxa Referencial do Bitcoin ou BRF), proveniente de um punhado de casas de câmbio, ou no caso do CBOE, apenas uma casa.

O problema com isso é que essas casas de câmbio apenas negociam uma fração da circulação total. O volume de Bitcoin de 24 horas da Gemini representou apenas 1,6% do comércio mundial de Bitcoin. Com volumes tão pequenos e um livro de pedidos magro, o preço do Bitcoin poderia ser sujeito a manipulação por uma série de comerciantes inescrupulosos tentando mover o mercado para obter uma execução favorável em contratos de futuros altamente alavancados. As estratégias que são ilegais em uma bolsa regulada como a NASDAQ são um jogo justo nos mercados de criptomoeda. Além disso, o mercado de Bitcoin provou ser sensível à cobertura da mídia; até mesmo um único CEO de uma empresa de serviços financeiros mundialmente reconhecida comprovadamente moveu o mercado usando apenas algumas palavras.

Embora seja a esperança de que o comércio de futuros ajude a preparar o cenário para um ambiente comercial mais regulamentado, não devemos ignorar a motivação dos especuladores em fazer grandes somas de dinheiro. Como diz o ditado, "onde há vontade, há uma maneira" e já aconteceu em várias ocasiões em mercados americanos bem regulamentados. 

Pensamentos finais

Enquanto a intenção do Bitcoin era permitir que as partes negociassem "sem passar por uma instituição financeira", a bênção de Wall Street e do governo dos EUA pode ser um mal necessário para permitir o uso mais generalizado, a proteção do público e, eventualmente, mais confiança por uma gama mais ampla de investidores. Os futuros de Bitcoin representam um estudo de caso inicial que, se for bem sucedido, pode ajudar a pavimentar o caminho para a aprovação de ETFs e outros veículos de investimento, aumentando ainda mais o ecossistema. Se tivermos sorte, isso cria um ciclo virtuoso e autossustentável de rica criação, conscientização e valor.

Bio: Arthur é co-fundador e presidente da ISBX, uma empresa líder em consultoria de software em Los Angeles. Ele era um antigo comerciante licenciado pela FINRA no Morgan Stanley e vice-presidente da UBS. Ele é um comerciante de criptomoeda e um investidor-anjo credenciado. Arthur também é colaborador da Forbes.