O Ether (ETH) foi negociado pela última vez acima de US$ 4.000 em 14 de março, mais de dois meses antes da aprovação do fundo negociado em bolsa (ETF) de Ether à vista pela Comissão de Valores Mobiliários dos Estados Unidos em 23 de maio. Os traders estão questionando se o momento de alta acabou e, se não, o que poderia impulsionar um rali sustentado acima de US$ 4.000.
Lançamento do ETF de Ether à vista foi menos que ideal
Parte da falta de entusiasmo dos investidores pode ser atribuída ao desempenho decepcionante do mercado de criptomoedas. A capitalização total atual do setor é de US$ 2,42 trilhões, o que é 16,5% abaixo do pico de 2024 de US$ 2,82 trilhões em 14 de março. Fatores contribuintes incluem a estratégia aparentemente bem-sucedida do Federal Reserve dos EUA para conter a inflação sem causar uma recessão, o que reduziu o apelo dos ativos alternativos.
No entanto, o Ether parece estar enfrentando seus próprios problemas. Seu preço em relação ao Bitcoin (BTC) caiu 10% em dois meses. Os US$ 406 milhões de saídas líquidas dos ETFs de Ether à vista agregados nos EUA desde seu lançamento em 23 de julho são parcialmente culpados, embora as saídas estejam concentradas nos produtos da Grayscale.
O valor total bloqueado (TVL) estagnado da rede Ethereum em 17,8 milhões de ETH, inalterado em relação a dois meses atrás, sugere que o crescimento do ecossistema pode ter estagnado. Alguns analistas argumentam que as taxas de gás da Ethereum, que têm estado acima de US$ 1,8 nos últimos meses, incentivam suas soluções de escalabilidade de camada 2. No entanto, o TVL dessas soluções permaneceu relativamente estável em 12,9 milhões de ETH nos últimos dois meses, de acordo com dados da L2Beat.
Essencialmente, para que o Ether recupere o nível de suporte de US$ 4.000, é necessário um aumento do interesse dos investidores institucionais. Isso poderia ser refletido em uma tendência de fluxos líquidos positivos de ETFs à vista nos EUA ou pelo menos na cessação das saídas do fundo Grayscale ETHE. À medida que o dinheiro institucional entra no espaço, os traders esperariam confirmação medindo o TVL do ecossistema.
Ainda assim, alguns investidores se tornaram céticos em relação ao crescimento dos depósitos em aplicativos descentralizados (DApps). Esse ceticismo se deve ao envolvimento de fundos de capital de risco ou projetos que veem grandes entradas antes dos airdrops, mas não conseguem sustentar o hype inicial. Consequentemente, o crescimento do TVL deve estar alinhado com melhorias em outras métricas onchain, como o número de endereços ativos.
TVL da Ethereum precisa crescer, mas seu roadmap também deve ser abordado
Embora os fãs da Ethereum afirmem que a descentralização do projeto é muito superior à de concorrentes como Solana (SOL), BNB Chain (BNB) e Tron (TRX), esse argumento cai por terra quando empresas de investimento respeitáveis optam por lançar seus projetos em outro lugar. O exemplo mais recente ocorreu em 23 de julho, quando o gestor de ativos listado nos EUA Hamilton Lane optou pelo Libre da Solana para lançar um projeto de tokenização.
Mais preocupante, a dominância da Ethereum entre os traders de varejo foi recentemente desafiada, à medida que Solana assumiu a liderança nos volumes de negociação de exchanges descentralizadas (DEX). Impulsionada por memecoins lançadas no Pump.fun, Solana alcançou uma participação de mercado de 29,6% em DEX em julho, superando os 28,1% da Ethereum, de acordo com dados da DefiLlama.
Por fim, o crescimento sustentável do preço do Ether depende de cronogramas mais claros para as melhorias de escalabilidade propostas para a Ethereum, incluindo sharding (processamento paralelo) e estratégias de mitigação de valor extraível do minerador (MEV). Mudanças propostas, como Danksharding, visam aumentar o limite atual de um blob por bloco para 64, aumentando significativamente a disponibilidade de dados.
A próxima atualização, denominada Pectra fork, deve introduzir árvores Verkle, reduzindo os requisitos de armazenamento e melhorando a acessibilidade dos dados. Além disso, os investidores aguardam ansiosamente a implementação de SNARKs de conhecimento zero, que devem aumentar a privacidade e comprimir os dados de transações em provas sucintas, reduzindo os requisitos de armazenamento da blockchain.
O caminho do Ether para US$ 4.000 em 2024 permanece viável, mas apenas se essas questões relacionadas à adoção institucional, aumento de escalabilidade e crescimento do ecossistema de DApps forem abordadas.
Este artigo não contém conselhos ou recomendações de investimento. Toda decisão de investimento e negociação envolve risco, e os leitores devem conduzir sua própria pesquisa ao tomar uma decisão.