Quais lições podem ser aprendidas com o desastre da ICO da Tezos

Nosso Correspondente de Londres, Nick Ayton, o Sábio de Shoreditch, explora as lutas internas na Tezos, que revela os desafios estruturais da ICO.

Alguns sugerem que a SEC pode exigir que os fundadores da Tezos reembolsem dinheiro dos investidores... todos os US $ 232 milhões.

Aparentemente, existem algumas questões estruturais e profundas de como a forma como a venda de token foi estruturada, comercializada e executada, que será uma lição para todos nós.

Por que estão sendo levantadas suspeitas de que alguns investidores permitiram a saída com os lucros? Como a avaliação de US $ 150 milhões chegou? Qual foi o papel de Tim Draper? Os investidores simplesmente foram enganados e houve um papel aqui para o hype e pessoas idiotas? E o grande, o token Tezos é realmente um título? E por que o token não foi registrado na SEC?

Tezos, um chte nos dentes dos investidores…

A Tezos tinha como objetivo entregar uma tecnologia de autoalteração de livro-razão cripto e melhorar as redes Ethereum e Bitcoin, aumentando a segurança e a confiança. Este é um pouco rico, dado o que parece estar acontecendo nos bastidores.

Uma citação do site de venda Tezos terá pouco conforto e um chute nos dentes para os investidores.

"A Tezos foi construída sobre a crença de que um compromisso profundo com a segurança, verificação formal e governança que dá às partes interessadas o poder de tomar decisões de protocolo é a fórmula para ganhar confiança e gerar uma adoção generalizada no blockchain"

Ganhar confiança, compromisso profundo, governança são declarações muito fortes, mas claramente não se aplicam a como os investidores podem ter sido tratados ou o comportamento dos fundadores e seus parceiros VC.

Bandeiras vermelhas

A Tezos é de propriedade da DLS (Dynamic Ledger Solutions), que é por sua vez propriedade do marido e esposa Arthur e Kathleen Breitman e parceiros de capital de risco.

Mais tarde, revelou-se que o VC recebeu um pré desconto meses antes da ICO e, depois da venda com 8,5% indo para o Sr. e Sra. Breitman e o bilionário Tim Draper.

A principal venda aconteceu no verão de 2017, mas as ofertas anteriores foram feitas até setembro de 2016, valorizando a empresa em US $ 6 milhões sem realmente ter um código pronto para ser lançado, sequer em alfa.

E então, à medida que a ICO se aproximava, a Tezos estava sendo avaliada em US $ 150 milhões, pelo que Draper poderia ter retirado seu investimento de $ 6 milhões na DLS e dobrado seu dinheiro.

Estaria Tim Draper trapaceando?

Não é sempre o caso que, quando um VC se envolve, devemos nos tornar suspeitos, pois eles certamente derrubarão o equilíbrio a seu favor, à medida que a indústria demonstra mais uma vez que a ganância determina seus comportamentos?

É claro que a estratégia de usar o nome do Draper ajudou a lançar a ICO, mas o que os investidores de varejo não sabiam era que ele não estaria investindo no longo prazo e teve um acordo preferencial.

Muitas perguntas permanecem sem resposta e estou certo de que a SEC se preocupará principalmente porque os investidores podem ter pensado que estavam investindo junto com o Sr. Draper, que teria influenciado sua decisão de investir, quando esse não era o caso ...

Má administração

Desde o final da ICO, houve diversificação de fundos para várias estruturas corporativas e fundações. Mas o maior problema é claramente a tomada de lucro inicial para a DLS e outras pessoas antes dos investidores de varejo, muito antes de o empreendimento ter entregue algo substancial.

A mudança estrutural mais significativa é que o IP da Tezos está se transferindo para uma estrutura da Fundação, mas os fundadores deterão 10% de todos os tokens gerados na ICO, sem dúvida que a maior parte sendo BTC tem desfrutado de um enorme ganho de capital e essencialmente duplicou seu dinheiro.

É preciso perguntar onde estava o bloqueio para os fundadores e o compromisso de entregar o que foi prometido no Livro Branco aos investidores de varejo? Isso é um aviso claro para futuros compradores de token ICO (de tokens de aplicativos) e investidores (tokens de títulos)?

Por que o Sr. e a Sra. Breitman e os VCs devem ser recompensados antes que a proposta da Tezos ofereça promessas feitas - tendo em mente que ainda não tem clientes!

Também vale a pena lembrar que a Tezos precisaria se tornar uma corporação de vários bilhões de dólares para poder retornar os US $ 232 milhões e juros decentes aos investidores. E há uma expectativa de que os fundadores devam revelar seus planos de negócios completos para mostrar aos investidores como eles pretendem construir o negócio e garantir seu valor.

Um tiro longo quando Tezos está lutando por tempo de voo e existem vários outros Blockchains surgindo que afirmam fazer o que a Tezos promete ..…

Valor do token da Tezos estruturado pelos fundadores?

Na verdade, os tokens Tezos provavelmente não entregarão aos investidores, não só porque permitiram a obtenção de lucros através de uma pré-venda de desconto profundo, mas o pior de tudo, porque a venda de token foi uncapped.

É claro que o maior problema com as vendas de token uncapped é que você limita imediatamente o mercado posterior ou secundário e que pode prejudicar a liquidez. Se a venda da Tezos foi limitada a US $ 100 milhões, então, tecnicamente, os investidores que compõem os US $ 130 milhões que perdessem procurariam comprar os tokens no mercado, o que ajudaria o valor de mercado dos tokens Tezos e, portanto, recompensaria os primeiros investidores de varejo.

Também é claro que os tokeconômicos foram projetados para oferecer aos investidores iniciais e aos fundadores, mas não para a multidão de investidores que colocaram fé na equipe de gerenciamento para construir uma nova tecnologia e bloquear o valor.

Não investidores, mas pessoas com dinheiro para gastar

Houve um período de aquisição para a equipe de marido e mulher, mas não como parte de qualquer Contrato de Emprego formal, onde há expectativas de entrega. Em vez disso, o período de aquisição é meramente programado em um contrato inteligente que libera 1/48 de sua participação mensal ao longo de quatro anos, sem considerar o quão bem eles fazem seu trabalho. Lembre-se de que eles ainda não têm clientes ou sistemas de produção funcionais!

Os Brietmans pensam claramente muito pouco de seus investidores. Qualquer reembolso deveria incluir o reembolso total do ETH mais os ganhos de capital obtidos do aumento recente do BTC e do ETH? Como ficou claro, os investidores entregaram o BTC e o ETH de boa fé (pensando que Tim Draper estava ao lado deles) e perderam o recente aumento nos valores da criptomoeda.

Dica de Ponzi

Os Brietmans ganharam seu dinheiro, então por que eles estariam prestes a cumprir o Livro Branco?

Agora, a receita do ICO está sendo desviada para projetos que visam sustentar o investimento original e gerar retornos para os investidores (e parece mais para os fundadores) - fazendo parecer que a Tezos também é ativa e atraente.

Isso é um esquema de Ponzi ou não? Você decide...

Kathleen Brietman também é ex-membro da Bridgewater Associates, o maior fundo de cobertura do mundo e está envolvida na mecânica da DLS. No entanto, apesar dos fundos arrecadados, há pouco para mostrar como a equipe Tezos tem escalado suas operações ou os esforços de desenvolvimento para que a tecnologia no mercado seja usada por clientes reais.

Livro do Apocalipse ICO, capítulo 2

Como defensor das ICO e do Libertarianismo, acho a posição da Tezos muito decepcionante. Todos somos lembrados de que a ganância de poucos poderia arruiná-la para todos. Pior ainda, os VCs estavam envolvidos, e eles deveriam conhecer as regras e conhecer melhor! No caso da Tezos, mais uma vez a ganância parece ter extraído o melhor de todos, e os investidores de varejo foram abandonados à própria sorte.

Vale lembrar a todos que há alguns fundadores que se engajam em uma ICO para ganhar dinheiro para si próprios e não para investidores, como indica a situação da Tezos.

O que é surpreendente é que, com os advogados, os VC, os fundos de cobertura e um quadro de conselheiros a reboque, os fundadores da Tezos foram, no entanto, autorizados a criar uma estrutura de criação de dinheiro que sangrava os investidores de varejo, permitindo aos primeiros investidores a oportunidade de "dar a volta" e sair , tirando proveito do dinheiro da ICO do varejo.

Com vários projetos de ICO levando US $ 100 milhões, US $ 200 milhões e mais, perguntas serão feitas.

Com tanto dinheiro em jogo, os sinais de alerta para futuros investidores estão lá. Em suma, cuidado com a perseguição de retornos rápidos, tentando comprar a próxima grande tecnologia no Blockchain.

Mudanças estruturais necessárias

Os problemas com a Tezos ressaltam a necessidade de mudanças estruturais no processo da ICO, além de apenas declarar o token como um título e garantir que as leis jurisdicionais, bancárias e de pagamento existentes sejam aplicadas e não sejam violadas.

Para muitas ICOs, o maior problema é a administração, ou a falta dela, seguido de perto pela clareza de como os pés dos fundadores serão mantidos no fogo para garantir que eles entreguem o que foi prometido aos investidores.

Deve haver controle de fundos, e então temos o período de aquisição, tanto para fundadores quanto para investidores. Quando é que eles podem sair, e todos os termos devem ser "pari passu", onde todos os investidores são tratados iguais?

Depois, há pré-vendas, descontos pré-ICO que muitos agora vêem como uma estrutura Ponzi que funciona contra os investidores de varejo, criando um campo de jogo desigual que se adequará aos investidores maiores e institucionais.

Agora veja, oferecendo descontos, fundadores que tomam tokens, investidores institucionais se envolvendo ou o estranho grande nome está tudo bem, desde que tudo seja divulgado por conta própria e os controles e checagens necessárias sejam criadas para proteger os investidores de varejo e o valor do token.

Não cometa os mesmos erros.