O que sabemos sobre Valerie Szczepanik, a primeira czar cripto

A criação de um escritório da SEC designado para lidar com ativos digitais é uma notícia boa ou ruim para o setor? Esta é a pergunta que a comunidade de criptomoedas vem refletindo desde a semana passada, após o anúncio da nomeação de Valerie A. Szczepanik pela SEC para o novo cargo de Diretora Associada da Divisão de Finanças Corporativas e Assessor Sênior para Ativos Digitais e Inovação para o Diretor de Divisão Bill. Hinman a mídia prontamente reduziu o título exuberante a nomes como Crypto Czar, Crypto Sheriff, Cryptocurrency Chief ou Crypto Quarterback, que apontam para o fato de que a partir de agora os vastos e difusos poderes regulatórios que a SEC detém sobre o reino blockchain são incorporado em uma única pessoa. Existe agora um escritório para ir e um oficial de responsável, que está prestes a se tornar um elo de ligação entre o regulador e a indústria.

Crescer cautelosamente com este desenvolvimento é uma primeira resposta bastante natural para aqueles que têm participações nos mercados de criptomoeda e ICO. Libertários da plataforma de blog da Reason classificaram-na como “potencialmente má notícia para os fãs do Bitcoin e outras moedas digitais.” Afinal de contas, as ações da SEC nos últimos meses estavam principalmente no espírito de uma incursão regulatória, e a nomeação de uma pessoa para liderar este esforço também pode sentir através desta lente retributiva. No entanto, o clima geral da comunidade blockchain na esteira da promoção de Szczepanik parece bastante otimista, já que as pessoas voltam para examinar o registro de suas declarações e descobrem que ela é mais provável de ser a policial boa do que ruim.

Principais frases de Valerie A. Szczepanik’s

"Se um token é um ativo ou não é uma coisa baseada em fatos ou circunstância e você tem que realmente separá-los."

"Eu acho que se você fosse começar a ser muito prescritivo e lançar lançamentos específicos sobre situações hipotéticas, não só você provavelmente perderia muito tempo, você provavelmente criaria um roteiro para contorná-lo."

“Nós nunca recusamos uma solicitação para uma reunião [...] Não vamos inovar para as pessoas. Mas queremos que as pessoas entrem e proponham soluções que desejam realizar.”

Quem é ela?

Szczepanik é uma advogada experiente cujo mandato na Securities and Exchange Commission excede duas décadas. Seu histórico educacional inclui bacharelado em engenharia pela Universidade da Pensilvânia, seguido por um doutorado na Georgetown Law School. No final dos anos 80, ela praticava a lei de patentes, revendo os pedidos apresentados por inventores de putters de golfe, dispositivos médicos e até mesmo dados esféricos com membros de inserção de orientação intercambiáveis. Ela então trabalhou como balconista para juízes federais em tribunais distritais e de apelação em DC antes de se mudar para o norte para atuar como Procuradora Especial dos Estados Unidos na Procuradoria dos Estados Unidos para o Distrito Oriental de Nova York.

O futuro cripto czar juntou-se à SEC em 1997 como um advogado de julgamento. Naquela função, ela era responsável por litígios em processos civis e administrativos que muitas vezes lidavam com casos de abuso de informação privilegiada. Uma das ações de execução mais importantes de que Szczepanik estava envolvido foi o célebre caso contra Raj Rajaratnam e sua empresa de consultoria de fundos de hedge Galleon.

Quando a criptomoeda apareceu, Szczepanik não perdeu tempo. Como o Diretor da Divisão, Bill Hinman, observou no comunicado:

"Valerie reconheceu cedo as implicações da lei de valores mobiliários de desenvolvimentos como as tecnologias blockchain e ledger distribuído, e de criptomoedas, Initial Coin Offerings, tokenized securities e outros instrumentos digitais."

Quando o Grupo de Trabalho de Tecnologia de Contabilidade Distribuída da SEC foi criado em 2013, ela se tornou chefe da unidade. Sua última nomeação principal foi a de assistente de direção na Cyber Unit da Divisão de Execução, que ela também combinou com o grupo de trabalho Dark Web e como membro do Grupo de Trabalho FinTech. Com o advento da era da ICO, ela se envolveu em vários casos proeminentes contra empresas cripto nos tribunais federais de Nova York e também trabalhou em uma investigação sobre o colapso do DAO.

O que ela representa?

A Sra. Szczepanik obviamente não é uma estranha no mundo dos livros distribuídos. Tendo sido versada nos trabalhos do negócio de tecnologia de ponta emergente desde seus primeiros anos, ela rotineiramente representa a SEC nos principais fóruns do setor. Muitos observadores notaram que suas observações são bem informadas e provocam uma compreensão diferenciada de como criptomoedas e tokens funcionam. Por um lado, em uma das primeiras aparições públicas na nova capacidade na SINET Innovation Summit, em Nova York, em 7 de junho, o recém-coroado czar czar expressou uma visão ambiciosa de uma possível abordagem à regulamentação governamental das ICOs. Ela sugeriu que algumas das limitações impostas pela SEC ao token trading poderiam ser implementadas como contratos inteligentes.

A nomeação de Szczepanik vem no momento em que o regulador financeiro se viu na linha tênue entre a quantidade certa de proteção dos investidores criptografados e a latitude suficiente para os empresários da ICO deixarem a economia de ativos digitais e transações descentralizadas florescerem. Nos últimos meses, a SEC adotou uma postura cada vez mais incisiva, desencadeando sua nova Unidade Cibernética, adotando ações de fiscalização contra as ICOs, interrompendo as vendas de fichas e emitindo intimações e solicitações de informações a inúmeros atores do ecossistema financeiro cripto.

Ao mesmo tempo, a agência está sujeita à crescente pressão de defensores da criptomoeda e empresas de investimento que estão preocupadas com a possibilidade de que a incerteza regulatória impeça o desenvolvimento da indústria de blockchain nos EUA, ou simplesmente procurem capitalizar suas inúmeras empresas lucrativas gerando oportunidades. Desse ponto de vista, a criação do escritório do consultor de cripto e a promoção de Szczepanik poderiam ser simplesmente impulsionadas pela lógica organizacional: a grande quantidade de carga de trabalho relacionada à criptos prescreve finalmente a divisão de uma estrutura separada para lidar exclusivamente com a ICO e a regulamentação de criptomoeda. Mas também parece haver muita habilidade política para a promoção de Szczepanik.

Imagine os sentimentos do pessoal de criptos se, por exemplo, numa reviravolta improvável do enredo, o peso do regulamento da ICO fosse designado para ser gerenciado diretamente por Jay Clayton, ou até mesmo alguns dos membros da organização, personagens mais rígidos dentro da agência. Essas notícias provavelmente não estimulariam a capitalização de mercado, para dizer o mínimo. Comparado a esse cenário, Valerie Szczepanik parece uma figura acomodada. Sua promoção não é apenas um sinal de que os agentes federais estão prontos para enfrentar seriamente a regulação da criptomoeda, mas também uma indicação de que estão dispostos a cooperar de maneira significativa com a indústria de blockchain.

Reconhecida como alguém que tem raízes no equilíbrio saudável entre a proteção do investidor e a facilitação do desenvolvimento tecnológico, ela está bem posicionada para reconciliar os dois na medida do possível. Falando na Consensys 2017, ela parecia abraçar a ideia de que alguns tokens podem ser valores mobiliários e outros não, dependendo das circunstâncias de um caso particular. Os comentários anteriores do novo czar também revelam que ela não é uma grande fã de orientações prescritivas: ao invés de inventar diretrizes para situações hipotéticas, ela prefere se sentar com inovadores e seus advogados para discutir onde seus projetos estão indo e se os desenvolvimentos estão em andamento de acordo com a lei de valores mobiliários dos EUA. Espera-se que o novo agente de criptomoedas da SEC possa infundir sua equipe com o mesmo espírito, pois parece improvável que ela pessoalmente tenha tempo para sentar e conversar com todos os empreendedores de criptos que pudessem usar seus conselhos.