O que sabemos sobre a sonda de manipulação de preço da CFTC?

Em 8 de junho, foi divulgado que a Comissão de Comércio de Futuros de Commodities dos Estados Unidos (CFTC) exigiu amplos dados de negociação de várias bolsas de criptomoedas para investigar se houve manipulação de preços no mercado cripto.

Anteriormente, em 24 de maio, a Bloomberg informou que uma investigação criminal sobre a manipulação de preços pelo Bitcoin (BTC) e Ethereum (ETH) por operadores de criptomoedas havia sido aberta pelo Departamento de Justiça dos EUA (DOJ) em conjunto com a Commodity Futures Trading Commission (CFTC). . Essa informação foi confirmada indiretamente no recente relatório do Wall Street Journal, embora tenha sido esclarecido que o Departamento de Justiça estava estudando a potencial manipulação de preços em um caso separado. Em maio, alguns participantes do mainstream, incluindo o ex-investidor de Wall Street, Michael Novogratz, e Cameron of Winklevoss, presidente da Gemini, saudaram a investigação.

O que provocou a investigação do CFTC?

De acordo com o Wall Street Journal, a sonda acompanhou o lançamento de futuros BTC pelo CME Group, um importante mercado de derivativos, em dezembro de 2017. A CME gera seus preços futuros BTC com base em dados de quatro grandes bolsas de criptos: Bitstamp, Coinbase, itBit e Kraken , onde negociação manipulativa poderia potencialmente ter alterado o valor dos futuros BTC.

Após a liquidação do primeiro contrato em janeiro, a CME solicitou às quatro bolsas para fornecer dados de negociação. No entanto, várias delas se recusaram a cooperar, dizendo que a solicitação era intrusiva. As trocas de criptos só entregaram seus dados quando a CME encurtou a janela de tempo de sua solicitação de um dia para algumas horas, de acordo com as fontes do Wall Street Journal. Também foi relatado que a CME originalmente buscou as informações através de uma empresa terceirizada - uma empresa com sede em Londres que calcula o preço do Bitcoin a ser usado em seus contratos futuros. As fontes acrescentaram que as trocas de criptos não queriam entregar dados para a empresa britânica não divulgada, que também administra sua própria plataforma de negociação.

O CME é regulado pela CFTC, uma agência federal que lida com mercados futuros e de opções nos EUA. A CFTC vê o Bitcoin como uma commodity e, portanto, está sujeito à sua supervisão direta.

Assim, os reguladores da CFTC estavam supostamente chateados com o fato de a CME não ter acordos que obrigam as trocas criptográficas a compartilhar dados de preços relacionados a contratos futuros. De acordo com as fontes do Wall Street Journal, a briga entre a CME e as trocas de criptomoedas levou a CFTC a abrir uma investigação.

No entanto, a porta-voz da CME, Laurie Bischel, disse que o seu provedor de índices baseado em Londres tem um acordo de divulgação com as quatro bolsas:

“Todas as bolsas participantes devem compartilhar informações, incluindo cooperação com investigações.”

O executivo-chefe da Kraken, Jesse Powell, disse ao Wall Street Journal que a "supervisão recentemente declarada" de como os preços BTC formam os preços futuros "tem as bolsas spot (Eds: mercados à vista não são bolsas de futuros) questionando o valor e custo de sua participação no índice". Enquanto outras trocas se recusaram a comentar ou não responderam no momento.

O artigo do Wall Street Journal também menciona que o CFTC está coordenando sua investigação com o Departamento de Justiça dos EUA (DOJ). Como mencionado acima, no mês passado, o DOJ abriu uma investigação similar - mas separada - sobre a manipulação de preços da BTC e da ETH.

Mas como se pode manipular o preço do BTC?

O artigo do Wall Street Journal menciona "spoofing" como um dos exemplos de esquemas de negociação ilegal investigados pela CFTC. O relatório de maio sobre a investigação criminal separada lançada pelo DOJ também listou "lavagem de comércio" em um contexto similar.

Spoofing é um processo quando um comerciante (ou um grupo de comerciantes) cria uma ordem para uma quantidade substancial de BTC (ou qualquer moeda, mercadoria, etc.) para formar a ilusão de otimismo ou pessimismo - dependendo de seus objetivos - e então cancela, isto é, quando alguém põe uma ordem para vender 2000 BTC, pode causar algum pânico entre os traders, apressando-os a vender suas ações antes que o preço caia, efetivamente reduzindo o preço como resultado. Isso é o que uma entidade chamada Spoofy faria no Bitfinex, de acordo com um blog detalhado no Hackernoon.

Da mesma forma, um artigo no Journal of Monetary Economics publicado por um grupo de acadêmicos no início de janeiro, sugere que o preço do Bitcoin foi artificialmente inflado em 2013 por um único jogador operando na maior bolsa da época, o Mt. Gox (que então se desligou infâmmente) e o comerciantes Sylvain Ribes publicaram um post do Medium em março, argumentando que cerca de US$ 3 bilhões do volume de todos os ativos criptos são inventados.

Lave a negociação, por sua vez, é quando um comerciante vende e compra simultaneamente a mesma quantia de BTC, essencialmente negociando com ele mesmo. Primeiro, um investidor fará uma ordem de venda, depois fará uma ordem de compra para comprar de si mesmo ou vice-versa. Ambas as atividades, spoofing e lavagem de comércio, são ilegais no mundo financeiro mainstream, mas vale a pena notar que os mercados de criptomoedas são em grande parte não regulamentados.

Em teoria, há mais maneiras de manipular o preço do BTC: o FICC Markets Standards Board (FMSC), órgão da indústria britânica que supervisiona os padrões de renda fixa, câmbio e commodity, lista cerca de 24 deles além de falsificar e lavar as negociações.

Mercado e reação da comunidade

Em 10 de junho, um dia depois do relatório do Wall Street Journal, os mercados de criptos tiveram uma queda acentuada, já que todas as 100 maiores criptomoedas por capitalização de mercado ficaram no vermelho por 24 horas, enquanto a capitalização de mercado total caiu US$ 20 bilhões no mesmo período.

John McAfee, fundador do McAfee Antivirus Software e entusiasta de criptos que recentemente anunciou sua candidatura para concorrer ao presidente dos Estados Unidos em 2020 como forma de servir à comunidade cripto, pediu à comunidade que não entre em pânico com a queda de preço:

“It is an overreaction to the news that Bitstamp, Coinbase, itBit and Kraken are being investigated for price manipulation. This will delay the bull market by no more than 30 days. Don't buy into the fear. Buy the coins.”

Embora a investigação do CFTC em quatro grandes bolsas seja considerada uma das razões para a queda dos preços, ela também pode ter sido relacionada aos principais relatos da mídia sobre a quebra de segurança do Coinrail, o cripto sul-coreano. No entanto, é improvável que esse evento tenha impactado significativamente a ação do preço nos mercados, com dados do Coinmarketcap mostrando que o Coinrail é a 99ª maior bolsa de criptos, com um volume de negócios bastante modesto de cerca de US$ 2,5 milhões. A reação da comunidade do Bloomberg, ao Wall Street Journal, da Reuters ao Guardian e a outros que alegavam que o hack do Coinrail havia caído nos mercados parecia frustrada.

No final de maio, o BTC caiu 4,3%, para US$ 7.267, pouco depois de a Bloomberg ter divulgado notícias sobre a investigação do DOJ e da CFTC em 24 de maio que a mídia publicou algumas atualizações após a publicação original, o que também levou alguns membros da comunidade a acusam a publicação de FUD.