As stablecoins indexadas ao dólar não são imunes à perda da paridade, mas algumas, como o USD Coin (USDC) da Circle e o Dai (DAI) da MakerDAO, têm sido mais propensas à instabilidade do que outras opções disponíveis no mercado, de acordo com analistas da S&P Global.
Um artigo de pesquisa divulgado em setembro, assinado por Dra. Cristina Polizu, Anoop Garg e Miguel de la Mata analisou a cotação e as perdas de paridade de cinco das principais stablecoins do mercado: Tether (USDT), Binance USD (BUSD), Paxos (USDP), USDC e DAI.
A análise revelou que o USDC e o DAI passaram mais tempo cotadas abaixo de um dólar do que o USDT e o BUSD nos últimos dois anos. No evento de desindexação mais longo e mais profundo, o USDC ficou abaixo de US$ 0,90 por 23 minutos e o DAI por 20 minutos.
Em comparação, o USDT foi negociado abaixo de US$ 0,95 por apenas um minuto, enquanto o preço do BUSD não caiu abaixo de US$ 0,975 entre junho de 2021 e junho de 2023.
Além disso, as frequências das perdas de paridade do USDC e do DAI foram muito mais altas do que os eventos de desindexação do USDT e do BUSD durante o período analisado.
Os pesquisadores observaram que os eventos de desindexação de um minuto "podem ser atribuídos a ruídos", especialmente em limites próximos a US$ 1. Eventos de desindexação mais longos foram considerados "mais significativos", mas os resultados ainda favoreceram o USDT em relação ao USDC.
O USDC caiu para US$ 0,87 em março de 2023 em função do colapso do Silicon Valley Bank. A emissora do USDC, a Circle, tinha US$ 3,3 bilhões de um total de US$ 40 bilhões depositados no SVB na ocasião.
A MakerDAO era um dos maiores detentores da stablecoin da Circle na época, com mais de 3,1 bilhões de USDC nas reservas que garantiam a estabilidade do DAI, que também foi vítima de perda de paridade com o dólar na ocasião.
"A manutenção da paridade e de um mecanismo de estabilização exige boa governança, garantias e reservas adequadas, além de liquidez, confiança e adoção do mercado", concluíram o Dr. Polizu e seus colegas.
O Tether tem sido alvo de FUD (medo, incerteza e dúvida, em tradução livre) da grande mídia há anos, mas as descobertas da pesquisa recém divulgada sugerem que o USDT tem se mantido mais estável do que o seu rival USDC nos últimos tempos.
Além disso, o suprimento de USDT aumentou 25% desde o início deste ano, chegando a 83 bilhões, o que confere à stablecoin uma participação de mercado de 67%. O crescimento ocorreu em grande parte às custas da Circle, que viu o suprimento do USDC diminuir em 41,5% e a sua participação de mercado cair para 21% no mesmo período.
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