A empresa de investimentos Kerrisdale Capital está lançando "uma guerra contra os mineradores de Bitcoin", chamando-os de "uma indústria de vendedores de produto enganoso". Em resposta, as empresas de mineração em sua maioria recusaram-se a comentar.
A tese da Kerrisdale coincide com seu último relatório de investimentos, que afirma que a Riot Platforms está "caminhando para um colapso na mineração".
O Cointelegraph conversou com Sahm Adrangi, CEO da Kerrisdale Capital, para entender melhor as alegações da Kerrisdale.
"Quando você não tem um modelo de negócios viável — e vemos isso nos mercados públicos o tempo todo — se você tem um negócio que sabe que é estruturalmente não lucrativo, essas empresas se diluem," disse Adrangi. "Elas emitem ações, pegam essas ações para investir no negócio. Mas não há retornos."
Kerrisdale relata que a Riot emitiu US$ 41 milhões em ações apenas nos primeiros quatro meses de 2024, representando uma diluição de ações de 18%.
"Esses não são modelos de negócios viáveis. As [empresas de mineração dos Estados Unidos] estão estruturalmente arruinadas — a indústria é uma das piores que já vi," disse Adrangi.
Kerrisdale está vendendo a descoberto a Riot.
Riot refuta as alegações, enquanto a indústria se esquiva
Um porta-voz da Riot emitiu uma declaração ao Cointelegraph após o relatório da Kerrisdale. A empresa refuta veementemente as alegações da Kerrisdale:
"Discordamos da caracterização da indústria de mineração de Bitcoin e da Riot, e das conclusões igualmente infundadas alcançadas no relatório da Kerrisdale Capital," disse um porta-voz da Riot. "Acreditamos que esses erros serão demonstrados por meio da execução de nossos ambiciosos planos de crescimento para 2024 e do desempenho financeiro resultante."
O Cointelegraph entrou em contato com várias empresas de mineração de Bitcoin (BTC) nos EUA sobre o relatório. Apesar do nosso convite para defender a indústria, todas estavam indisponíveis ou simplesmente recusaram-se a comentar.
Para obter uma perspectiva alternativa à de Adrangi, o Cointelegraph conversou com William Foxley, do The Mining Pod, que se autodenomina o podcast número 1 em mineração de Bitcoin.
"A mineração de Bitcoin nos EUA é incrivelmente otimista, especialmente com outra presidência Trump. Não apenas os ventos políticos estão mudando a favor da produção de energia, mas os mineradores de Bitcoin podem desfrutar de proteções especiais se continuarem a trabalhar com a administração Trump," disse Foxley.
Foxley, um insider da indústria que trabalhou na mineração de Bitcoin nos últimos quatro anos, inclusive na empresa de mineração de Bitcoin Compass, diz que o sucesso futuro da indústria não está ligado à fortuna eleitoral do ex-presidente Donald Trump.
"Mesmo que Trump perca, os mineradores de Bitcoin são protegidos por estados como Texas e Tennessee, que cortejam os mineradores de Bitcoin."
Foxley acrescentou: "Provavelmente não é um bom momento para vender a descoberto a mineração de Bitcoin," concluindo que, "Embora os mineradores de Bitcoin frequentemente usem muito [emissão de ações] para financiar o desenvolvimento, há um bom precedente para usar essa técnica dependendo da execução da empresa."
A reação contra a mineração de Bitcoin nos EUA
De acordo com a Kerrisdale, os mineradores de Bitcoin nos EUA foram inicialmente atraídos para o Texas devido à "energia barata e a um ambiente regulatório frouxo", mas agora dizem que "a lua de mel acabou".
"A política energética do Texas em relação à mineração de Bitcoin não faz sentido," disse Adrangi ao Cointelegraph. "Essa ideia toda de que esses mineradores de Bitcoin são bons para a rede elétrica. É um processo de pensamento tão torturante, e não posso acreditar que as pessoas realmente compram essa ideia. Os mineradores de Bitcoin estão usando muita energia. Seu uso [...] é o que sobrecarrega o sistema."
O relatório da Kerrisdale aponta para uma decisão recente no Condado de Navarro como evidência de que a maré está virando contra os mineradores.
Em 11 de março, os comissários votaram contra uma redução de impostos para o principal projeto de crescimento da Riot em Corsicana. A Riot diz que a expansão resultaria em milhões de dólares em investimentos e criaria centenas de empregos.
No entanto, os legisladores estão cada vez mais cautelosos em aprovar tais condições fiscais preferenciais para a indústria.
Os texanos estão se preparando para mais um verão de altos preços de energia à medida que as temperaturas aumentam e os aparelhos de ar condicionado são ligados. Em abril, o The Dallas Morning News informou que a energia estava sendo vendida com um prêmio de 82% em relação a 2023.
Nesse contexto, o consumo de energia e água dos mineradores de Bitcoin está irritando alguns residentes do Texas.
Grupos de pressão como a Texas Coalition Against Cryptomining dizem que as empresas de mineração dos EUA, incluindo a Riot, "desperdiçam quantidades insanas de energia e aumentam as contas de eletricidade de todos os texanos".
A questão está longe de estar encerrada, no entanto, e espera-se que a Riot solicite mais isenções.
Kerrisdale contata autoridades
O relatório da Kerrisdale Capital sobre a indústria de mineração de Bitcoin nos EUA não é a única medida que a empresa tomou.
Kerrisdale também entrou em contato com legisladores estaduais para recomendar a não aprovação de qualquer solicitação futura de isenção por parte da Riot.
O Cointelegraph perguntou a Adrangi por que isso era necessário, e ele nos disse que era porque "toda a indústria deveria ser expulsa dos EUA, assim como foi expulsa da China."
Em uma carta dirigida a um juiz e comissários do condado de Navarro, a Kerrisdale cita o caso de um ex-trabalhador que disse que a instalação da Riot em Rockdale não era segura para os trabalhadores.
"Havia fluido dielétrico por toda parte, no chão... Quero dizer, essa substância é inflamável, não é algo bom de se respirar," o funcionário disse à Kerrisdale.
"Você sabe que está escorregando [sic] no fluido dielétrico no meio de uma bomba elétrica. Isso é realmente o que o trabalho era e não havia muitos protocolos de segurança lá," disse o funcionário.
Kerrisdale também acusa a Riot de usar um produto da ExxonMobil, o Spectrasyn 2C, para resfriar seus mineradores de imersão — um produto não especificamente aprovado pela ExxonMobil para tal uso.
Kerrisdale afirma: "Acreditamos que a Riot usou o Spectrasyn 2C em Rockdale porque, como pioneira na mineração de Bitcoin em larga escala resfriada por imersão, não tinha tantos fluidos de imersão seguros, não tóxicos e econômicos como os que existem no mercado agora."
Kerrisdale espera que esses pontos façam os legisladores refletirem diante de novos pedidos de isenção.
Impacto da Kerrisdale incerto
O relatório da Kerrisdale levou a uma queda significativa nas ações da Riot em 5 de junho. O preço de suas ações caiu 8,9% na quarta-feira, para US$ 9,65.
Desde então, no entanto, as ações subiram novamente. No último mês, as ações da Riot variaram de uma baixa de US$ 9,50 a uma alta de US$ 10,96.
No momento da redação deste texto, as ações da Riot estavam em torno de US$ 10, sugerindo que a empresa pode ter superado o pior do impacto, pelo menos a curto prazo.
Trump, o trunfo da Riot?
Kerrisdale apresentou seu caso ao mercado e aos legisladores do Texas, mas a Riot está apresentando seu próprio caso a Trump.
Após uma reunião com o CEO da Riot, Jason Les, e o chefe de políticas públicas da Riot, Brian Morgenstern, Trump emitiu uma declaração fortemente favorável à indústria enquanto levantava a ameaça de uma moeda digital de banco central (CBDC) dos EUA.
Em uma postagem de 12 de junho no TruthSocial, Trump disse: "A mineração de Bitcoin pode ser nossa última linha de defesa contra uma CBDC. O ódio de Biden ao Bitcoin só ajuda a China, a Rússia e a Esquerda Comunista Radical. Queremos que todo o Bitcoin restante seja PRODUZIDO NOS EUA!!! Isso nos ajudará a sermos DOMINANTES EM ENERGIA!!!"
O Cointelegraph perguntou a Adrangi se o apoio de Trump poderia alterar sua avaliação da mineração de Bitcoin, mas Adrangi não ficou muito impressionado com a intervenção do ex-presidente.
"Bem, você sabe, Trump diz muitas coisas," disse Adrangi.
