O Banco de Compensações Internacionais (BIS) constatou que, apesar de suas promessas, o uso de stablecoins é prejudicado pela fragmentação regulatória internacional, em uma pesquisa de 11 jurisdições. A publicação disse que a necessidade de regulamentação de stablecoins é “urgente”, mas a diversidade na regulamentação apresenta riscos para sua integração no sistema financeiro internacional.
A maioria das abordagens regulatórias é semelhante em sua autorização de emissores, requisitos de reserva, gestão de riscos e medidas de Prevenção à Lavagem de Dinheiro (AML), notou o relatório. Diferenças na estruturação das emissões de stablecoin podem fazer com que sejam reguladas sob estruturas bancárias, de valores mobiliários, de commodities ou de sistemas de pagamento, no entanto.
Há também diferenças nos detalhes das regulamentações, políticas de resgate e a definição de uma stablecoin. Por exemplo, algumas jurisdições regulam stablecoins algorítmicas, que não são atreladas a ativos externos, de forma idêntica às stablecoins atreladas ao fiat, mas o Reino Unido, Japão e Singapura as regulam separadamente, e as jurisdições nos Emirados Árabes Unidos as proíbem completamente. O relatório disse:
“As diferenças parecem ser em grande parte impulsionadas pela variedade de características de design das stablecoins, riscos percebidos associados à sua emissão e a natureza da entidade emissora. […] A fragmentação resultante pode apresentar desafios significativos para um sistema financeiro integrado.”
As reservas podem ter que ser segregadas de diferentes maneiras, colocadas nas mãos de custodiantes sujeitos a requisitos divergentes ou, no caso do Reino Unido, colocadas em um trust estatutário. Os requisitos de auditoria e liquidez também variam muito.
Os requisitos tecnológicos e de cibersegurança tendem a ser mais uniformes. A interação das stablecoins com a moeda digital do banco central, depósitos tokenizados e outros ativos digitais precisa ser explorada mais a fundo.
Numerosos órgãos internacionais, como o Fundo Monetário Internacional, Conselho de Estabilidade Financeira, Força-Tarefa de Ação Financeira, Comitê de Basileia para Supervisão Bancária e Organização Internacional de Comissões de Valores, também têm políticas sobre stablecoins que esperam avançar.