Os contratos de opções de Bitcoin (BTC) mais básicos envolvem a compra de uma opção de compra que dá ao titular a oportunidade de adquirir o ativo a um preço fixo em uma data definida. Por esse privilégio, o comprador simplesmente paga uma taxa inicial, conhecida como prêmio, ao vendedor do contrato.
Embora essa seja uma ótima maneira de usar a alavancagem e, ao mesmo tempo, evitar o risco de liquidação decorrente da negociação de contratos futuros, ela tem um custo. O prêmio das opções aumentará durante os mercados voláteis, fazendo com que a negociação exija uma valorização ainda maior do preço para gerar um lucro razoável, portanto, o prêmio é uma métrica que os investidores devem observar de perto.
A volatilidade diária do Bitcoin está atualmente em 5,4%, que é muito maior do que 1,7% do S&P 500. Isso cria oportunidades para mesas de arbitragem, que ficarão felizes em manter Bitcoins sob custódia e vender uma opção de compra para capturar esse prêmio.
Vejamos uma negociação hipotética sobre o papel que o prêmio desempenha no cenário.
As probabilidades dessa negociação são calculadas de acordo com o modelo Black & Scholes e a bolsa Deribit apresenta essas informações como 'delta'. Resumindo, essas são as probabilidades baseadas em porcentagem para cada acerto.
De acordo com o gráfico acima, o strike de $ 54.000 em 26 de março tem 48% de chance de ocorrer de acordo com o modelo de precificação de opções, o que parece razoável. Por outro lado, a opção de compra de $ 58.000 tem uma probabilidade implícita de 37%.
Com cerca de 20 dias restantes até o vencimento de março de 2021, as chances de o preço do Bitcoin fechar o mês acima de $ 60.000 parecem prováveis, dada a ação do preço de hoje. Considerando que esta opção de compra está sendo negociada por BTC 0,0548 cada, ela custa $ 2.790 quando o Bitcoin estava sendo negociado a $ 50.900.
Para que essa opção de compra se torne lucrativa, o preço do BTC precisa estar em $ 60.800. Se esse comprador tivesse optado por uma posição conservadora de futuros de alavancagem 3x, o preço do Bitcoin a $ 60.800 teria gerado um ganho de $ 1.485.
Os mercados de opções são uma ótima maneira de alavancar, mas os investidores devem reservar um tempo para analisar cuidadosamente os retornos antes de comprar opções de compra otimistas.
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