Queda nas negociações na Binance e em outras grandes exchanges de criptomoedas confunde especialistas

O volume de negociação no mercado spot da Binance caiu 23% em setembro — para US$ 344 bilhões — sua marca mensal mais baixa desde novembro de 2023, informou a CCData na semana passada.

E a Binance, a maior exchange de criptomoedas do mundo, não estava sozinha.

Outras exchanges tradicionais, incluindo OKX, HTX, Coinbase, Kraken e Bybit, relataram quedas mensais de 25%, 24%, 30%, 25% e 20%, respectivamente, disse Jacob Joseph, analista sênior de pesquisa da CCData, ao Cointelegraph em 8 de outubro.

De acordo com Alex Tseng, chefe de vendas de trading na OSL, uma plataforma de negociação centralizada (CEX): “Os volumes de negociação em todo o espaço de ativos digitais foram relativamente fracos no último trimestre”.

O que torna isso um pouco confuso é que essa queda ocorreu em um momento em que os preços do Bitcoin estavam subindo ou se mantendo estáveis.

As explicações para o declínio fornecidas por observadores de mercado experientes vão desde o aumento das tensões geopolíticas mundiais e eleições nos EUA até a continuação da restrição monetária, bem como uma atitude de espera por parte dos investidores na expectativa de tempos melhores.

A sazonalidade também pode ser um fator. O antigo ditado “venda em maio e vá embora” pode se aplicar aqui, sugeriu Tseng. Historicamente, os preços das ações caem entre maio e outubro, e as exchanges de criptomoedas podem estar seguindo o mesmo padrão.

Bitcoin brilha em setembro

Dito isso, é estranho que os volumes de negociação tenham sido tão fracos em um momento em que o Bitcoin, o líder do mercado cripto, parecia estar tão popular.

“O BTC registrou o melhor setembro de sua história este ano, com um retorno de pouco mais de 8,4%”, observou o relatório de mercado trimestral da Kaiko (outubro de 2024). “A ação de preço foi amplamente impulsionada por um sentimento melhorado à medida que os mercados reagiram positivamente às mudanças nas políticas monetárias ao redor do mundo”.

Tornando as coisas ainda mais confusas, nem todas as exchanges centralizadas de criptomoedas estavam em queda.

A participação de mercado da Crypto.com disparou durante o terceiro trimestre, alcançando mais de 50% entre as exchanges compatíveis com USD, superando a Coinbase no processo, segundo a Kaiko.

O relatório de setembro da CCData também destacou o recente aumento nas negociações da Crypto.com, observando que seus volumes de spot e derivativos subiram 40,2% e 42,8%, para US$ 134 bilhões e US$ 149 bilhões, respectivamente, em setembro. “Agora, tornando-a a quarta maior exchange centralizada [globalmente] por volumes”, declarou a CCData.

Crypto.com pode ser um ponto fora da curva

Ainda assim, a Crypto.com pode ter sido a exceção, e não está claro se conseguirá manter seu impulso. Embora os volumes de setembro em muitas grandes exchanges tenham caído, eles se recuperaram após o corte de juros pelo Fed dos EUA em 18 de setembro.

Além disso, “a Binance continua sendo a maior CEX por uma ampla margem”, disse Justin d'Anethan, chefe de desenvolvimento de negócios (APAC) na Keyrock, uma market maker de criptomoedas, ao Cointelegraph.

A queda nas grandes CEXs, como a Binance, pode ser devido a vários fatores, incluindo um ambiente de mercado mais desafiador, reposicionamento institucional de ativos em outras plataformas, bem como “liquidações ligadas a processos de falência em andamento, distribuídas entre vários corretores e exchanges”, continuou d'Anethan, acrescentando:

“Esses tipos de mudanças podem espalhar volumes entre exchanges menores, o que pode explicar por que a Crypto.com viu um aumento.”

De acordo com Joseph: “A recente ascensão da Crypto.com parece ser uma exceção, provavelmente devido à entrada de novos clientes institucionais e participantes de varejo avançados. [...] No entanto, resta saber se eles conseguirão sustentar essa tendência de alta nos volumes daqui para frente”.

As próximas eleições nos EUA e as preocupações políticas e econômicas globais também podem estar alterando os padrões de negociação. “A influência da incerteza macro e política tem sido particularmente evidente em mercados como o Japão, onde a normalização da política do Banco do Japão tem sido uma fonte significativa de volatilidade recente”, disse Dessislava Ianeva, analista sênior de pesquisa da Kaiko, ao Cointelegraph, acrescentando:

“Com o país se preparando para eleições gerais em outubro, vimos que, embora os preços do Bitcoin tenham aumentado, os volumes de negociação nas plataformas japonesas permaneceram contidos.”

Impulso para altcoins

Outros observaram um enfraquecimento recente da preeminência do Bitcoin no espaço das criptomoedas. “A história mais interessante é que a dominância do Bitcoin começou a diminuir e os volumes de altcoins aumentaram após o FOMC [o corte de juros de 50 pontos base do Comitê Federal de Mercado Aberto dos EUA em 18 de setembro], mas se isso vai durar... essa é a verdadeira questão”, disse Markus Thielen, fundador da 10x Research, ao Cointelegraph.

Joseph concordou que o corte de juros também impulsionou as altcoins, pelo menos no curto prazo, pois os investidores agora estavam mais dispostos a apostar em algumas das criptomoedas menos consolidadas, comentando:

“A dominância de negociação do Bitcoin nas exchanges centralizadas diminuiu desde o corte de juros do FOMC, com a média de 7 dias de participação de mercado caindo de 26% para 24%. Isso indica que os participantes do mercado estão mais dispostos a assumir riscos em busca de maiores retornos com altcoins.”

“Observamos um aumento na dominância das altcoins no final de setembro, atingindo seu nível mais alto desde março, mas desde então recuou”, acrescentou Ianeva.

De qualquer forma, muitos concordaram que o corte de juros dos EUA deu um impulso aos traders de cripto. “A atividade de negociação em exchanges centralizadas aumentou significativamente desde que o Federal Reserve decidiu cortar as taxas de juros, com o volume médio de negociação à vista de sete dias subindo 24%, para US$ 47,8 bilhões, após essa decisão”, disse Joseph.

Nem todos, porém, estavam tão otimistas em relação às altcoins. “Apesar do corte de juros do Fed dos EUA na última reunião do FOMC, as condições monetárias atuais permanecem apertadas e não favoráveis à especulação com altcoins”, disse Tseng da OSL ao Cointelegraph.

D'Anethan também comentou sobre as altcoins. “Com o corte de juros, vimos as altcoins superarem relativamente, sem dúvida, à medida que os traders vão mais longe na curva de risco, mas também, da mesma forma, porque alguns acreditam que o comércio de Bitcoin meio que se esgotou e, por isso, preferem apostar em moedas com mais espaço para crescer. Se isso é uma mudança duradoura ou apenas mais uma fase, ainda veremos”.

Aumento de atividade nas exchanges descentralizadas

Olhando além de setembro, d'Anethan também vê “um aumento constante das DEXs [exchanges descentralizadas] em comparação com as CEXs”.

Alguns traders profissionais continuam a preferir DEXs por causa de sua pseudo-anonimidade, segurança e liquidez competitiva em certos pares. “Não se trata apenas de volumes — é sobre uma preferência crescente por estruturas descentralizadas, especialmente após a série de falhas das CEXs no ano passado”, explicou d'Anethan.

A participação de mercado das exchanges descentralizadas no setor de negociação à vista subiu para 10,9% em outubro, informou Joseph da CCData ao Cointelegraph, embora essa participação ainda esteja abaixo dos picos anuais observados em julho.

“As DEXs se beneficiaram ao oferecer acesso a ativos não disponíveis em exchanges centralizadas e continuam ganhando popularidade entre traders de cripto mais sofisticados”, disse ele.

No longo prazo, CEXs e DEXs continuarão a coexistir, afirmou Tseng da OSL. As exchanges centralizadas oferecem a porta de entrada mais fácil para novos participantes ganharem exposição às criptomoedas, enquanto as exchanges descentralizadas são “mais voltadas para nativos do cripto que valorizam a autossoberania e a eliminação do risco de contraparte”.

Os investidores estão esperando por um rali de fim de ano?

Por fim, embora um cenário político e econômico confuso possa ter embaralhado os padrões tradicionais de negociação de criptomoedas, há uma explicação mais simples para a recente queda no volume de negociação das exchanges: os traders estão simplesmente aguardando momentos melhores.

“Também há a possibilidade de que os concorrentes [ou seja, as CEXs] estejam intensificando os esforços de marketing antes de um rali de fim de ano, esperando capturar mais fluxo de usuários durante os períodos de alta”, disse d'Anethan.

Ou, como observou a Kaiko em seu relatório de outubro, os volumes de negociação de cripto podem não ter aumentado na mesma proporção que os preços em setembro porque “alguns participantes ainda estão em modo de espera”.

Joseph espera que as negociações nas exchanges centralizadas aumentem no quarto trimestre de 2024, impulsionadas por vários catalisadores, incluindo o corte de juros do Fed e as eleições nos EUA. Historicamente, “o quarto trimestre apresentou os maiores volumes de negociação trimestrais em seis dos últimos dez anos”.