As dinâmicas recentes do mercado acenderam debates intensos sobre a posição competitiva do Ethereum em relação às blockchains emergentes de camada 1. Com o desafio persistente da Solana como o suposto "matador de ETH" e o desempenho impressionante da Aptos no terceiro trimestre de 2024, o sentimento pessimista sobre a posição de mercado do Ethereum ganhou força.

Uma análise do ETC Group encaminhada ao Cointelegraph Brasil, destaca que o índice de desempenho do Ethereum está em 77, indicando um desempenho inferior em relação aos seus pares.

Em contraste, Solana e Aptos demonstram um momento positivo com índices de desempenho de 108 e 114, respectivamente. Essa visão de curto prazo alimentou especulações sobre uma possível mudança no cenário competitivo dos protocolos de camada 1.

No entanto, segundo a análise, ampliando nossa perspectiva para o desempenho acumulado no ano (YTD), a narrativa muda. O Ethereum mantém uma posição sólida com um índice de desempenho de 101, situado firmemente entre os 128 da Solana e os 78 da Aptos. Essa visão mais ampla serve como uma calibração crucial para investidores que podem ser influenciados por movimentos de mercado de curto prazo.

"O desempenho recente abaixo do esperado do Ethereum pode ser atribuído a vários fatores. Embora o sentimento atual se incline para a migração para camadas 2 como sendo o principal culpado, há outros fatores em jogo, como a atualização Dencun em março de 2024, que levou a uma queda nas taxas totais de transação e na atividade da rede", disse.

Além disso, segundo o ETC Group, fatores externos, como o desmonte da operação de carry trade do iene japonês (JPY) no início de agosto de 2024, desencadearam a desalavancagem em várias classes de ativos, com o ETH sendo particularmente afetado.  Eles também apontam que os fluxos decepcionantes de ETFs também contribuíram para a recente fraqueza de preços.

"Enquanto isso, Solana e Aptos mostraram um crescimento impressionante da rede, com endereços ativos diários e transações aumentando significativamente de um trimestre para o outro. Os picos de desempenho da Aptos, impulsionados pelo jogo Tapos Cat, destacam seu forte potencial no setor de GameFi e sua capacidade de lidar com grandes volumes de transações a custos mais baixos", destaca.

Aptos e Solana podem superar o Ethereum?

O ETC Group também afirma que há um sentimento de que cadeias baseadas em Move, como a Aptos, enfrentam desafios de adoção por parte dos desenvolvedores, já que eles são lentos para migrar para novas linguagens sem benefícios claros. Ferramentas maduras e infraestrutura para linguagens existentes, como Rust, usada pela Solana, conferem uma vantagem a esta última. No entanto, a atividade de desenvolvedores da Aptos é 23% maior do que a média de outras camadas 1, indicando um sentimento promissor.

Solana também superou o mercado em outras métricas. No terceiro trimestre de 2024, ela ficou em primeiro lugar em fluxos líquidos de pontes, com US$ 1 bilhão em entradas líquidas, cerca de 70% a mais do que a segunda colocada, a OP Mainnet, uma solução Layer 2 do Ethereum.

"Para avaliar a dominância de rede entre Ethereum (incluindo suas cinco principais soluções Layer 2), Solana e Aptos, utilizamos cinco métricas principais: Eficiência de Utilização da Rede (NUE), Índice de Densidade Econômica (EDI), Pontuação de Atividade da Rede (NAS), Uso Ajustado pela Adoção (AAU) e Dominância Logarítmica da Rede (LND). Essas métricas são combinadas em um Índice Abrangente de Dominância de Rede (CNDI) para fornecer uma visão holística da força relativa de cada rede", destaca.

A análise aponta também que a métrica de Eficiência de Utilização da Rede (NUE) mede a eficácia com que uma rede blockchain converte seu valor econômico em atividade transacional. O Ethereum demonstrou uma utilização estável e eficiente do valor da rede, mantendo um desempenho consistente nos dados normalizados.

"O desempenho relativo da Solana diminuiu acentuadamente ao longo do tempo quando normalizado, enquanto os ganhos de eficiência da Aptos foram menos substanciais do que inicialmente aparentavam, com picos no NUE bruto consideravelmente suavizado na visão normalizada", afirma.

Eles também destacam que o Índice de Densidade Econômica (EDI) avalia a intensidade econômica do uso da rede. O Ethereum manteve sua posição de liderança em densidade econômica, sublinhando seu ecossistema robusto e transações de alto valor. O desempenho relativo da Solana declinou, enquanto a Aptos exibiu uma melhora notável, superando a Solana desde setembro.

"A Pontuação de Atividade da Rede (NAS) oferece uma visão equilibrada da atividade geral da rede. Esta métrica posicionou a Solana como a líder, sugerindo sua força em equilibrar a atividade dos usuários, o volume de transações e as transferências econômicas de forma mais eficaz que seus concorrentes" afirma.

Uso ajustado pela adoção (AAU)

O ETC Group também usa a métrica de Uso Ajustado pela Adoção (AAU), que indica o quanto do potencial de uma rede está sendo realizado. O Ethereum mostrou uma dominância geral nos dados brutos de AAU, enquanto o AAU normalizado da Solana revelou uma tendência de declínio ao entrar no quarto trimestre, sugerindo uma divergência entre sua valorização de mercado e a utilização real da rede. Os picos da Aptos pareceram menos pronunciados na representação normalizada.

"Já a Dominância Logarítmica da Rede (LND) oferece uma visão composta da dominância da rede em vários fatores. Em termos brutos, o Ethereum emergiu como o claro líder, refletindo sua força abrangente. O LND normalizado sugeriu uma redução na diferença competitiva, com o Ethereum mantendo a liderança, seguido por Solana e Aptos", aponta.

Por fim, a análise foca no Índice Abrangente de Dominância de Rede (CNDI) fornece uma visão holística do cenário competitivo entre Ethereum, Solana e Aptos, sintetizando as cinco métricas discutidas anteriormente.

De acordo com os dados mais recentes, o Ethereum mantém uma posição de liderança com 45% de dominância, seguido por Solana com 35% e Aptos com 20%. A dominância do Ethereum mostra uma tendência de alta constante, reforçando sua posição como a principal plataforma blockchain.

Esse crescimento consistente sugere uma expansão contínua do ecossistema e um engajamento sustentado dos usuários, apesar da crescente concorrência. A resiliência do Ethereum em manter sua participação de mercado sublinha a força de seus efeitos de rede estabelecidos e seu ecossistema diversificado de aplicações.

"Por outro lado, a Solana exibe uma tendência de queda em sua dominância. Embora ainda comande uma parcela significativa do mercado, esse declínio pode indicar pressões competitivas crescentes de outras redes, especialmente da Aptos. À medida que a Aptos ganha impulso e captura uma fatia maior do mercado, a Solana pode enfrentar desafios para manter sua posição como principal concorrente do Ethereum", disse.

Diante da análise, o ETC Group afirma que os três ativos devem compor a carteira dos investidores.

"Acreditamos que os investidores deveriam deter todos os três ativos porque Ethereum oferece domínio e estabilidade estabelecidos, Solana demonstra um crescimento impressionante e um histórico comprovado, e Aptos mostra potencial para inovação futura e expansão do ecossistema", finaliza.