Muitos esperam que a Comissão de Valores Mobiliários dos Estados Unidos (SEC) aprove os fundos negociados em bolsa (ETF) de Bitcoin (BTC) à vista nos EUA até 10 de janeiro. Mesmo que o órgão regulador avance com a decisão de aprovar, há muitas possibilidades de como isso poderá ocorrer.

Negar, negar, negar

Apesar de todos os sinais positivos apontando para a aprovação, no momento da publicação deste artigo, não há garantia absoluta de que a SEC decidirá dar sinal verde a um ETF de Bitcoin. Várias gestoras de ativos concluíram algumas das últimas etapas do processo, na qual foram apresentadas emendas aos Formulários 19b-4 em 5 de janeiro e emendas ao Formulário S-1 em 8 de janeiro.

Historicamente, a SEC nunca aprovou um produto negociado em bolsa de criptomoedas à vista em exchanges dos EUA, e somente em 2021 começou a permitir ETFs com exposição a futuros de criptomoedas. Uma decisão judicial promulgada em outubro forçou a comissão a revisar o pedido para conversão do Grayscale Bitcoin Trust (GBTC em um ETF de Bitcoin à vista, mas isso não impede que a SEC rejeite a aprovação de um veículo de investimento por diferentes motivos.

Múltiplas aprovações simultâneas

Muitos analistas especularam que, caso a SEC avançasse com pelo menos um pedido de ETF de Bitcoin à vista, outros também seriam aprovados. Nesse cenário, as gstoras de ativos, incluindo Valkyrie, WisdomTree, BlackRock, VanEck, Invesco e Galaxy, Grayscale, Fidelity, Bitwise e Franklin Templeton, poderiam receber o aval da agência em 10 de janeiro, quando vence o prazo de decisão do ETF proposto pela ARK Invest e pela 21Shares.

As empresas com pedidos pendentes parecem estar cientes desse desfecho. A BlackRock planeja adquirir US$ 10 milhões em BTC como financiamento inicial para o seu ETF, e as empresas parecem estar apostando na competitividade de suas taxas de administração – por exemplo, 0,25% da ARK Invest e 0,24% da Bitwise.

"Se o ETF do BTC for aprovado, poderá haver aumentos significativos na infraestrutura da tecnologia da rede, nas memecoins e nos projetos de aplicativos relacionados ao ecossistema do BTC", disse Juan Aranovich, da Ryze Labs. "No entanto, se o ETF do BTC não for aprovado, os tokens dos projetos relacionados ao ecossistema poderão sofrer quedas severas."

Alguns são aprovados, outros negados

Caso a SEC aprove algumas solicitações de gestoras de ativos e rejeite outras, a justificativa apresentada deverá ser submetida a um exame minucioso. Dadas as semelhanças entre os pedidos, é improvável que a comissão possa negar um com base em preocupações sobre a proteção dos investidores e a possível manipulação do mercado – como já declarou anteriormente – e aprovar outros.

A comissão tem até 10 de janeiro para aprovar ou não o ETF proposto pela ARK Invest e pela 21Shares, mas as decisões sobre outros produtos de investimento poderiam ser adiadas até março ou mesmo depois, dependendo das datas de apresentação originais de cada pedido. Alguns especialistas sugeriram que esse é um resultado improvável, mas não podem garantir 100% que a SEC não possa surpreender a todos nos últimos instantes.

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