Principais destaques:
A forte atividade na rede Solana contrasta com o cronograma de desbloqueio de tokens SOL.
Problemas com MEV e queda nos preços de memecoins representam risco ao potencial de crescimento da Solana.
O token nativo da Solana, SOL (SOL), caiu 10% após uma forte rejeição no nível de US$ 185 em 23 de maio. O valor atual de US$ 167 é o mais baixo em mais de uma semana, levando traders a questionarem os motivos da queda recente e se o SOL pode voltar ao suporte de US$ 142.
Apesar da queda no preço, os detentores de SOL podem se confortar com a posição da Solana como a segunda maior rede em valor total bloqueado (TVL). Ainda assim, a dominância da Ethereum permanece inabalável, sustentada por um amplo ecossistema de soluções de camada 2 que oferecem taxas baixas e alta escalabilidade.
O atual TVL de US$ 11 bilhões da Solana representa um aumento de 14% em relação ao mês anterior, embora a Ethereum tenha registrado um crescimento ainda mais robusto. Destaques no ecossistema Solana incluem aumento de 48% nos depósitos da Raydium e de 28% no TVL da Marinade. Já o crescimento foi mais modesto em outros aplicativos descentralizados (DApps), como Jupiter, Kamino e Drift.
Volumes e taxas da Solana superam os do Ethereum
Os investidores otimistas seguem confiantes na posição da Solana, graças à eficiente integração de aplicações Web3 com carteiras móveis. Nos últimos 30 dias, o volume de negociação nas exchanges descentralizadas (DEXs) da Solana chegou a US$ 94,8 bilhões, superando os US$ 64,8 bilhões da Ethereum em atividade on-chain, segundo dados da DefiLlama.
Os pessimistas com SOL destacam o aumento da atividade DEX no ecossistema de camada 2 do Ethereum, que alcançou US$ 59,2 bilhões nos últimos 30 dias. Embora essa tendência seja relevante, ela não se refletiu em maiores receitas com taxas. A Ethereum permite que rollups consolidem dados em blobs, reduzindo os custos, enquanto a Solana captura mais valor da atividade on-chain.
Essa diferença é evidente nos dados de taxas: em 30 dias, a Solana gerou US$ 48,7 milhões em taxas, contra US$ 36,9 milhões da Ethereum, mesmo com a Ethereum possuindo uma base de depósitos significativamente maior. Enquanto isso, a BNB Chain, apesar de uma leve alta recente, ainda fica para trás com apenas US$ 15,1 milhões em taxas, facilitando a inflação artificial de volumes por projetos.
Outro fator que pesa no sentimento do investidor é o desbloqueio previsto de 3,55 milhões de SOL entre junho e agosto, com valor estimado em cerca de US$ 600 milhões aos preços atuais. Analistas destacam que a maioria desses tokens foi adquirida pelo espólio da FTX/Alameda a cerca de US$ 64, o que pode limitar a valorização do ativo.
Embora a Solana ofereça um rendimento de 8% para validadores — bem acima dos 3% do Ether — sua oferta aumenta a uma taxa anualizada de 5,2%, segundo o StakingRewards. Como resultado, o retorno líquido do staking do SOL é inferior ao rendimento oferecido por muitos DApps em depósitos em stablecoins.
SOL sofre com MEV e desinteresse por memecoins
A alta capacidade de processamento da rede Solana tem seu preço, especialmente no que diz respeito aos incentivos de validadores vinculados ao MEV (valor máximo extraível). Validadores podem aumentar seus lucros ao reordenar transações, abrindo espaço para ataques do tipo sandwich e práticas de front-running que prejudicam traders comuns. Segundo Dan Robinson, pesquisador da Paradigm, o MEV é o “maior problema da Solana.”
Traders também questionam a viabilidade de longo prazo das memecoins baseadas na Solana, após várias registrarem quedas acentuadas na última semana. Official Trump (TRUMP) caiu 24%, enquanto FARTCOIN e POPCAT recuaram 20%, e Pudgy Penguins (PENGU) desvalorizou 17%. Uma queda sustentada na atividade das DEXs pressionaria ainda mais o desempenho do SOL.
Apesar desses riscos, o forte desempenho da Solana em volume de negociação e depósitos totais indica que não há sinais imediatos de subdesempenho em relação ao mercado de altcoins em geral. No entanto, os desbloqueios de tokens programados para os próximos meses reduzem significativamente as chances de o SOL recuperar o patamar de US$ 200.
Este artigo é apenas para fins informativos gerais e não se destina a ser, nem deve ser considerado, aconselhamento jurídico ou de investimento. As opiniões expressas aqui são exclusivamente do autor e não refletem necessariamente os pontos de vista do Cointelegraph.