Principais pontos:
O SOL tem dificuldade para manter os US$ 80, enquanto uma queda de 75% no open interest dos futuros mostra que traders estão saindo do mercado em vez de abrir novas posições.
A Solana continua fortemente dependente da atividade de varejo e de memecoins, enquanto o Ethereum mantém liderança em DeFi de alto valor.
O token nativo da Solana, SOL (SOL), encontrou resistência e falhou repetidamente em romper novamente acima de US$ 89 nas últimas duas semanas. Essa ação de preço fraca ocorre após uma rejeição em US$ 145 em meados de janeiro e uma queda acentuada para US$ 67,60 durante o crash de 6 de fevereiro. A demanda por alavancagem comprada praticamente evaporou, à medida que traders se preparam para mais dor.
Aqueles que estão apostando contra o SOL atualmente pagam uma taxa anual de 20% apenas para manter suas posições vendidas abertas — um movimento raro e agressivo. Quando as taxas de financiamento permanecem negativas por mais de uma semana, isso mostra forte convicção dos vendedores. Em contraste, a taxa anualizada de financiamento do ETH estava em 1% na quarta-feira. Embora abaixo do nível neutro usual de 6%, está longe dos níveis desequilibrados vistos no SOL.
A frustração aumenta, já que o SOL teve desempenho 11% inferior ao restante do mercado cripto nos últimos 30 dias.
Mesmo permanecendo entre as sete maiores criptomoedas por valor de mercado, a queda de 67% desde o pico de US$ 253 em setembro de 2025 deixou marcas tanto na atividade onchain quanto no mercado de derivativos. De fato, o open interest dos futuros de SOL caiu 75% em relação ao pico de US$ 13,5 bilhões registrado há apenas cinco meses.
Temor de “espiral da morte” na Solana
A queda de preço também prejudica os aplicativos descentralizados (DApps) construídos na Solana. As receitas estão em queda generalizada, desde staking e exchanges descentralizadas até launchpads e plataformas de empréstimo. Investidores começam a temer uma “espiral da morte”, na qual a queda de preços reduz incentivos, dificultando justificar a manutenção de SOL no longo prazo.
A receita semanal de DApps na Solana caiu para US$ 22,8 milhões, o nível mais baixo desde outubro de 2024. Notavelmente, o launchpad de memecoins Pump gerou US$ 9,1 milhões em receita nesse período de sete dias, representando 40% da receita total da rede. Em comparação, a receita semanal de DApps no Ethereum totalizou US$ 16 milhões, alta de 2% em relação ao mês anterior.
Ao contrário da Solana, os DApps que mais geram receita no Ethereum são Sky, Flashbots e Aave — peças-chave de infraestrutura para finanças descentralizadas. Essencialmente, a Solana depende fortemente da entrada de varejo e do setor de memecoins, enquanto o Ethereum consolidou sua liderança em valor total bloqueado (TVL) e em casos de uso que exigem maior descentralização.
Essa demanda institucional fraca também é visível nos ETFs de SOL. O alto volume de transações da Solana e o segundo maior TVL não foram suficientes para convencer investidores tradicionais a comprarem ETFs de SOL oferecidos por Bitwise, Fidelity, Grayscale, 21Shares, CoinShares e REX-Osprey.
Embora relevante, os US$ 2,1 bilhões em ativos sob gestão dos ETFs de Solana ainda ficam 86% atrás dos US$ 15,8 bilhões do Ethereum. Muitos investidores perderam confiança de que a demanda por DApps na Solana aumentará em breve, provavelmente um efeito colateral do forte hype em torno de memecoins e launchpads.
Para que o SOL recupere seu momentum de alta, provavelmente precisará de impulso vindo de setores como infraestrutura de inteligência artificial e mercados de previsão. Essas áreas mostram potencial, mas a concorrência é intensa.
No momento, a fraqueza nos derivativos de SOL e nas métricas onchain da Solana serve como sinal de alerta. Qualquer nova decepção pode desencadear outra queda de preço, colocando o já frágil suporte de US$ 78 sob sério risco.
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