Os mercados de futuros e opções de Bitcoin da Chicago Mercantile Exchange (CME) devem vencer nesta sexta-feira, levando os traders a temer que um novo pump do BTC seja um presságio de enfraquecimento dos mercados.
De acordo com um relatório de uma pesquisa do Cointelegraph e do Arcane Research de setembro de 2019, normalmente o BTC sofre uma queda de 2,3% antes de cada vencimento mensal da CME. Dado o tamanho do próximo vencimento, vale a pena reservar um momento para avaliar novos dados para avaliar se esses fantasmas de ‘queda de CME’ continuam a assustar os mercados.
O estudo de 2019 considera a "manipulação deliberada" o culpado, mas, fora isso, ele descobriu que 15 de 20 meses tiveram retornos negativos nas últimas 40 horas antes do vencimento do CME.
Dados recentes desmentem teoria de vencimentos da CME
Aplicando a mesma metodologia do estudo de 2019, tentamos determinar se a teoria ainda é verdadeira. O vencimento da CME ocorre na última sexta-feira de negociação de cada mês.
O estudo foi feito comparando o preço médio 40 horas antes de cada evento com as 40 horas de negociação anteriores. Esse período de tempo é totalmente arbitrário, embora seja mantido para fornecer uma base de comparação.
Mudanças do Bitcoin 40 horas antes do vencimento do CME. Fonte: Tradingview & CoinTelegraph
A tendência negativa observada na análise de setembro de 2019 persistiu ao longo dos meses seguintes. Como o gráfico acima indica, novembro de 2019 foi um rali significativo com Bitcoin (BTC) com ganhos de 4,4% antes do vencimento.
Nenhum outro mês desde o início do estudo em janeiro de 2018 rendeu um número tão positivo. A alta anterior ocorreu em setembro de 2018, com a criptomoeda registrando um ganho de 2,4% nas 40 horas anteriores aos contratos futuros.
Halving do BTC pode mudar narrativa
O terceiro halving do Bitcoin aconteceu em maio de 2020; portanto, novembro de 2019 foi seis meses antes do evento. O retorno médio de 40 horas nos últimos dez meses é de + 0,3%, e isso inclui o desempenho negativo de 5% de setembro.
Uma forma de medir o impacto desse evento nas expectativas dos investidores é analisando a mudança na carteira de contratos futuros de Bitcoin da CME.
Esses dados por si só não dão certeza se os investidores estavam otimistas ou pessimistas naquele momento, mas o crescimento dos contratos em aberto sinaliza a entrada de novos investidores ou posições mais significativas.
De qualquer forma, isso pode indicar que o halving teve um impacto sobre esses movimentos de preços.
Juros em aberto de BTC da CME, termos em dólares americanos. Fonte: Skew
Os juros em aberto de futuros de Bitcoin da CME cresceram 186%, para US$ 390 milhões, de novembro de 2019 até o halving de maio.
Isso indica que o interesse dos investidores institucionais começou a aumentar ao mesmo tempo que o indicador de variação de 40 horas começou a reverter sua tendência negativa.
Os dados mais recentes mostram US$ 658 milhões em contratos futuros de Bitcoin da CME, conforme o gráfico acima.
Gap foi formado na correção desta segunda-feira
Embora a oscilação negativa de US$ 400 no preço desta semana possa ser considerada irrelevante, considerando a impressionante volatilidade implícita de 70% em 3 meses do Bitcoin, ela certamente diminuiu o humor dos investidores profissionais.
O prêmio futuro, ou base, mede como os contratos de longo prazo são precificados em relação aos níveis atuais à vista (mercados regulares). Os traders profissionais tendem a ser mais ativos do que o varejo em tais instrumentos devido ao incômodo de lidar com as datas de vencimento.
Esses contratos geralmente são negociados a um pequeno prêmio, indicando que os vendedores estão solicitando mais dinheiro para reter a liquidação por mais tempo.
Base de futuros de Bitcoin CME. Fonte: Tradingview & CoinTelegraph
A base de futuros de Bitcoin da CME tocou brevemente o terreno de alta em 26 de agosto, o que não ocorria desde 25 de maio. Esse movimento estava em forte contraste com o final de julho e início de agosto, quando a base atingiu o nível de 2%.
Parece prematuro determinar se isso foi uma mudança de tendência ou uma correção momentânea, já que o Bitcoin testou o nível de suporte de US$ 11.200.
Contratos futuros prorrogados
É importante lembrar que os investidores normalmente rolam suas posições de contratos futuros nos últimos pregões. Para manter uma posição longa, é necessário comprar o contrato de setembro e vender o de agosto, reduzindo assim a quantidade de contratos em aberto de curto prazo.
Se esses investidores decidirem não rolar suas posições, isso provavelmente aumentaria as chances de volatilidade adicional durante o vencimento.
Juros em aberto de futuros de Bitcoin, contratos no valor de 5 BTC cada. Fonte: CME
Os dados mais recentes do CME mostram uma quantidade de contratos em aberto de 4.727 contratos para agosto, com cada contrato representando 5 BTC, totalizando US$ 272 milhões. Se uma redução significativa nos contratos em aberto não ocorrer nos próximos dias, isso pode levar a uma pressão intensa pelo vencimento de sexta-feira.
Por enquanto, o fantasma de expiração do CME parece mais um fenômeno do passado que tem pouca relação com o estado atual dos mercados.
As visões e opiniões expressas aqui são exclusivamente do autor e não refletem necessariamente as visões do Cointelegraph. Todo movimento de investimento e negociação envolve risco. Você deve conduzir sua própria pesquisa ao tomar uma decisão.