As novas regras de listagem propostas pela Nasdaq podem dar vantagem a empresas de tesouraria de ativos digitais já estabelecidas, ao mesmo tempo em que criam novas barreiras para participantes menores que buscam incorporar criptomoedas em seus balanços patrimoniais.
As mudanças, anunciadas na quarta-feira, incluem o aumento do float público mínimo para US$ 15 milhões e a aceleração do processo de deslistagem para empresas que não estejam em conformidade.
Segundo Brandon Ferrick, conselheiro jurídico da empresa de infraestrutura Web3 Douro Labs, as mudanças propostas provavelmente não prejudicarão empresas de tesouraria de ativos digitais bem administradas. Em vez disso, conferem um prêmio de negociação aos players mais fortes.
“Pode-se esperar que os melhores nomes negociem com um prêmio porque as empresas com desempenho mais fraco serão eliminadas. Isso efetivamente coloca um prêmio de mNAV nas DATs de alta qualidade”, disse Ferrick ao Cointelegraph.
Uma DAT é uma empresa de tesouraria de ativos digitais. Um múltiplo do valor patrimonial líquido, ou mNAV, é o valor de mercado de uma empresa em relação às suas posses em ativos digitais.
Os padrões de listagem propostos apresentam três atualizações principais: um float público mínimo de US$ 15 milhões para novas listagens, uma aceleração da deslistagem de empresas com “deficiência de conformidade” ou valor de mercado inferior a US$ 5 milhões, e um requisito de receita mínima de US$ 25 milhões em ofertas públicas “para novas listagens de empresas que operam principalmente na China”.
Segundo Ferrick, o float mínimo proposto de US$ 15 milhões pode ter consequências não intencionais, tornando as empresas de fachada mais caras e elevando efetivamente a barreira de entrada para novos emissores.
“As [empresas de fachada] se tornarão mais caras […] o que significa que a barreira de entrada acaba de ser elevada.”
Uma empresa de fachada é uma entidade legal com pouca ou nenhuma operação ativa, frequentemente usada para fins como acordos de capital de risco, gestão de ativos ou reestruturação corporativa. Um tipo comum de empresa de fachada é a empresa de aquisição de propósito específico (SPAC), criada para levantar fundos e posteriormente fundir-se ou adquirir outra empresa. SPACs e outras entidades de fachada têm sido amplamente utilizadas em negócios envolvendo tesourarias de ativos digitais.
“A Nasdaq está submetendo as regras propostas à SEC para revisão e, se aprovadas, propõe implementar as mudanças nos requisitos de listagem inicial prontamente”, afirmou a bolsa em um comunicado.
A Nasdaq é uma das maiores bolsas de valores do mundo, com presença dominante na negociação de opções e ações de tecnologia. Em agosto de 2025, a bolsa listava 3.324 empresas nos EUA e movimentava mais de 49 bilhões de ações por mês.
As regras da Nasdaq geralmente exigem que empresas obtenham aprovação dos acionistas antes de emitir novos valores mobiliários vinculados a grandes aquisições, compensações com ações, mudança de controle ou venda de 20% ou mais das ações abaixo do preço de mercado, segundo o centro de listagem da bolsa.