As ações da Strategy, anteriormente conhecida como MicroStrategy, caíram aproximadamente 16% no acumulado do ano em meio à correção contínua do Bitcoin (BTC).
A venda abrupta das ações levanta questões de longa data sobre a sustentabilidade de sua estratégia de compra de Bitcoin. Em 25 de fevereiro, o preço do BTC caiu cerca de 4%, para aproximadamente US$ 88.000.
A estratégia da empresa “depende amplamente da capacidade de levantar capital adicional” lastreado em sua crescente reserva de Bitcoin, disse a The Kobeissi Letter, uma empresa de análise de mercado, em um post na plataforma X em 25 de fevereiro disse.
“Em uma situação em que seus passivos aumentem significativamente em relação aos ativos, essa capacidade pode se deteriorar”, acrescentaram.
No entanto, analistas de ações permanecem otimistas quanto à recuperação da MSTR.
Em 6 de fevereiro, analistas da Benchmark, uma empresa de pesquisa de ações, elevaram a meta de preço da MSTR para US$ 650, citando confiança de que a Strategy “continuará a levantar capital agressivamente para impulsionar sua estratégia de aquisição de Bitcoin durante o restante do ano”, de acordo com uma nota de pesquisa compartilhada com o Cointelegraph.
O desempenho da Strategy depende de sua capacidade de gerar "rendimento de Bitcoin". Fonte: Benchmark
Compras de Bitcoin financiadas por dívida
Desde 2020, a Strategy gastou mais de US$ 33 bilhões comprando BTC a um custo médio de cerca de US$ 66.000 por moeda, acumulando um lucro não realizado de mais de US$ 10 bilhões, segundo dados da MSTR Tracker.
As compras foram financiadas com uma mistura de emissões de ações e aproximadamente US$ 9,5 bilhões em dívida conversível. Praticamente nenhuma dessas dívidas vence antes de 2027.
Isso reduz significativamente o risco de uma queda temporária no preço do BTC forçar a Strategy a liquidar suas participações, de acordo com a The Kobeissi Letter disse.
“Para que isso aconteça, o Bitcoin precisaria cair bem mais de 50% dos níveis atuais e permanecer assim até 2027 ou além”, acrescentaram.
A MSTR superou a maioria dos benchmarks comuns. Fonte: MSTR Tracker
Perspectiva para o preço das ações
Em 25 de fevereiro, o Bitcoin caiu abaixo da marca de US$ 90.000 pela primeira vez desde novembro de 2024 em meio a vendas contínuas nos fundos de índice (ETFs) de Bitcoin à vista dos EUA.
No mesmo dia, as ações da Strategy caíram mais de 10%, para aproximadamente US$ 245, segundo dados do Google Finance.
O papel acumula uma queda de quase 50% em relação às máximas históricas de US$ 473 em novembro, logo após a Strategy divulgar sua meta ambiciosa de comprar US$ 42 bilhões em Bitcoin até 2027.
Outras empresas que seguem estratégias semelhantes de tesouraria de Bitcoin também tiveram quedas comparáveis. A Semler Scientific, que começou a comprar BTC em 2024, acumula queda superior a 20% no ano, segundo dados do Google Finance.
No entanto, a Benchmark acredita na capacidade da Strategy de continuar gerando “rendimento de Bitcoin”, que mede a relação entre as participações em BTC e as ações em circulação.
Essa métrica define o BTC por ação como um indicador fundamental do desempenho financeiro da Strategy. A empresa tem como meta um rendimento de Bitcoin de 15% para 2025.
“Enquanto muitos investidores se concentram na capitalização de mercado da MSTR em relação ao seu [valor patrimonial líquido], acreditamos que um métrica mais valiosa para avaliar a empresa é seu rendimento de BTC”, disse a Benchmark em uma nota de outubro.