Pode haver pouca razão para os investidores negociarem ações da MicroStrategy para obter exposição ao Bitcoin (BTC) após a aprovação de vários fundos de investimento negociados em bolsa (ETFs) de Bitcoin à vista este ano, argumenta a empresa de investimentos Kerrisdale Capital.
O presidente executivo da MicroStrategy, Michael Saylor, provavelmente discordaria.
“Os dias em que as ações da MicroStrategy representavam uma maneira rara e única de obter acesso ao Bitcoin estão longe de acabar,” explicou a Kerrisdale Capital em uma nota analítica de 28 de março , adicionando que acredita que o preço da MSTR está supervalorizado.
A empresa observou que tinha posições vendidas na ação da MicroStrategy.
“Estamos comprados em bitcoin e vendidos nas ações da MicroStrategy, um substituto para o bitcoin que é negociado com um prêmio injustificável ao ativo digital que impulsiona seu valor.”
A MSTR está atualmente sendo negociada a US$ 1.704. Nos últimos meses, viu um crescimento de 66,65% e, nos últimos seis meses, experimentou um aumento de aproximadamente 419%.
Por outro lado, o preço do Bitcoin está atualmente em US$ 70.849. Teve um aumento de um mês de 15,8% e disparou 163,31% nos últimos seis meses.
“As ações da MicroStrategy dispararam em meio a uma recente alta no preço do bitcoin, mas, como é frequentemente o caso com cripto, as coisas se excederam,” declarou.
Apontou também para o crescente índice de dívida sobre ativos da MicroStrategy e fluxo de caixa limitado, que totalizou apenas US$ 10 milhões em 2023 de seu negócio de análise de software “sonolento”. Isso representou apenas 3% do valor empresarial total da companhia.
Michael Saylor da MicroStrategy está confiante na oferta da empresa
No entanto, Saylor disse em várias ocasiões que permanece confiante de que sua empresa continuará sendo uma oferta atraente para os investidores.
Em dezembro, Saylor disse à Bloomberg TV que sua empresa ainda ofereceria um veículo de alto desempenho para pessoas que são investidoras de longo prazo em Bitcoin.
“Os ETFs não são alavancados e cobram uma taxa,” Saylor disse à Bloomberg. “Nós fornecemos alavancagem, mas não cobramos uma taxa.”
Saylor também anunciou recentemente que a MicroStrategy está passando por um rebranding como uma “empresa de desenvolvimento Bitcoin.”
Em uma entrevista de 12 de fevereiro à CNBC, Saylor explicou que “é uma decisão natural para nós, dado o sucesso da nossa estratégia Bitcoin e nosso status único como o maior detentor de empresa pública do mundo.”
A MicroStrategy detém 214.246 Bitcoins, segundo dados do Bitcoin Treasuries. Isso representa um aumento de aproximadamente 54% em relação aos seus holdings de 138.955 Bitcoin no mesmo período do ano passado.
Saylor acrescentou que a MicroStrategy, como uma empresa operacional, tem mais flexibilidade na gestão de seu capital e operações do que um fundo de investimento.
“Vamos desenvolver software, vamos gerar fluxo de caixa, vamos alavancar os mercados de capitais, tudo para acumular mais Bitcoin para nossos acionistas, e também para promover o crescimento da rede Bitcoin," ele afirmou.
Em 19 de março, o Cointelegraph reportou que a MicroStrategy vendeu mais US$ 604 milhões em notas conversíveis para comprar mais 9.245 BTC.
A Kerrisdale Capital diz que permanece otimista com o Bitcoin, alegando que ele oferece muito mais valor direto para os investidores. A firma indicou que o preço atual da MSTR implica que o preço do Bitcoin é de US$ 177.000, aproximadamente duas vezes e meia o preço do Bitcoin.
A empresa também revelou que possui posições compradas em dois ETFs de Bitcoin à vista recém-aprovados, o iShares Bitcoin Trust (IBIT) e o Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund (FBTC).
Alegou que os acionistas encontrariam valor equivalente possuindo Bitcoin diretamente em vez de manter ações da MSTR nesta fase.
“A criação de valor para os acionistas foi predominantemente impulsionada pela simples valorização do preço do bitcoin – muito como seria ao possuir bitcoin diretamente."
Apesar da MicroStrategy ver um crescimento significativo em suas ações nos últimos 12 meses, houve uma queda de aproximadamente 11,18% no dia.
O Cointelegraph entrou em contato com a MicroStrategy para comentar, mas não recebeu uma resposta até o momento da publicação.