Nas últimas duas semanas, o preço do Bitcoin parece ter perdido o ímpeto e alguns analistas estão sugerindo que os ursos estarão no controle em um futuro próximo.
Uma olhada nos dados do mercado de derivativos fornece uma imagem mais clara do que está acontecendo no lado institucional e como os movimentos de grandes participantes podem impactar os mercados à vista.
Após atingir o pico de US$10,6 bilhões em 14 de janeiro, os juros em aberto sobre Bitcoin (BTC) diminuíram para US$8,4 bilhões. O vencimento mensal em 29 de janeiro continua se destacando, totalizando 47% das opções em jogo.
Embora um vencimento de US$4 bilhões possa ser significativo, deve-se considerar que essas opções são divididas entre as opções de compra (neutras para de alta) e as opções de venda mais pessimistas. Além disso, ter a oportunidade de comprar o BTC por US$52.000 em 29 de janeiro pode ter feito sentido algumas semanas atrás, mas não tanto agora.
Como os dados acima mostram, a exchange da Deribit permanece líder absoluta com uma participação de mercado de 83%. No entanto, para entender como esse vencimento pode ser significativo, é preciso ajustar os dados e comparar as opções de compra e venda perto do nível BTC de US$32.000.
É muito cedo para entrar em pânico
A maioria das exchange oferece vencimentos mensais e algumas também oferecem opções semanais para contratos de curto prazo. 25 de dezembro de 2020 teve o maior vencimento já registrado, com vencimento de US$2,4 bilhões em contratos de opções. Esse número representou 31% do total de contratos em aberto e mostrou como as opções costumam ser distribuídas ao longo do ano.
Os dados do Bybt.com mostram que o calendário de vencimento de 29 de janeiro é responsável por 107.000 BTC. Essa data de vencimento representa 45% do total de contratos em aberto do mercado de opções.
É importante notar que nem todas as opções serão negociadas no vencimento, já que alguns desses preços de exercício agora parecem sem sentido, especialmente considerando que faltam menos de cinco dias.
Como o Bitcoin atingiu sua nova máxima histórica de US$42.000, algumas opções de compra ultra-otimistas foram negociadas, mas com o preço do BTC ajustado, essas opções de curto prazo tornaram-se inúteis.
Atualmente, mais de 68% das opções de compra de 29 de janeiro a US$40.000 e acima devem ser desconsideradas para o cálculo. O mesmo pode ser dito para as opções de venda de baixa de US$25.000 e abaixo. Elas representam 76% das posições em aberto.
Esses dados deixam um valor estimado de US$745 milhões em opções de compra abaixo de US$40.000 para o vencimento das opções em 29 de janeiro. Enquanto isso, as opções de venda mais pessimistas acima de US$25.000 somam US$300 milhões. Portanto, a quantidade de contratos em aberto ajustada de 29 de janeiro está em US$1,05 bilhão, mantendo uma proporção de 0,40 de venda/compra.
Inclinação mostra que market makers não estão dispostos a assumir riscos de alta
A análise de contratos em aberto fornece dados de negociações que já foram concluídas, enquanto o indicador de inclinação monitora as opções em tempo real. Este indicador é ainda mais relevante porque o BTC estava sendo negociado abaixo de US$23.500 há apenas trinta dias. Portanto, a quantidade de contratos em aberto perto desse nível não indica baixa.
Ao analisar as opções, a inclinação delta de 30% a 20% é o indicador mais relevante. Este indicador compara as opções de compra e de venda lado a lado.
Uma inclinação delta de 10% indica que as opções de compra estão sendo negociadas com um leve prêmio em relação às opções de venda mais baixas / neutras. Por outro lado, uma inclinação negativa se traduz em um custo mais alto de proteção no lado negativo e é um sinal de que os traders estão pessimistas.
De acordo com os dados mostrados acima, a última vez que algum sentimento de baixa surgiu foi em 10 de janeiro, quando o preço do Bitcoin despencou 15%. Esse movimento foi seguido por uma inclinação delta extrema de 30% a 20%, já que o otimismo alcançou 49, um nível nunca visto nos últimos 12 meses.
Sempre que este indicador passa de 20, ele reflete o medo de uma possível alta de preços por parte dos market makers e profissionais, e é considerado otimista. Por outro lado, a faixa atual de 0 a 10 que se manteve desde 20 de janeiro é considerada neutra.
Embora o vencimento de US$4bilhões de opções possa ser preocupante, quase 74% das opções já são consideradas inúteis. Com relação ao vencimento de 29 de janeiro, os touros permanecem no controle devido a seus contratos em aberto ajustados.
Os ursos estão razoavelmente confortáveis com US$32.000
Apesar dos touros terem uma vantagem geral, as opções de venda de baixa dominam os vencimentos entre US$33.000 e US$35.000. No entanto, esta vantagem do contrato de 1.200 BTC é mais do que compensada pelo desequilíbrio do contrato de 1.950 BTC favorecendo as opções de compra de US$28.000 a US$32.000.
Para concluir, do jeito que as coisas estão atualmente, os touros parecem ter controle total sobre o vencimento de sexta-feira, embora os incentivos entre US$28.000 a US$35.000 sejam razoavelmente equilibrados. No geral, não há muito a ganhar de qualquer um dos lados para criar volatilidade adicional antes de 29 de janeiro.
As visões e opiniões expressas aqui são exclusivamente do autor e não refletem necessariamente as visões do Cointelegraph. Todo movimento de investimento e negociação envolve risco. Você deve conduzir sua própria pesquisa ao tomar sua decisão.
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