Dados onchain que acompanham a lucratividade dos investidores de Bitcoin (BTC) recuaram para perto da média de longo prazo, indicando um possível reset de valuation. Ao mesmo tempo, o fluxo de ordens nas exchanges mostra uma diminuição da pressão vendedora agressiva, com o cumulative volume delta (CVD) no mercado à vista subindo marginalmente, mesmo com o volume spot caindo de US$ 7,6 bilhões para US$ 6 bilhões.
Essas mudanças estão moldando as expectativas sobre quando uma demanda spot mais forte pode retornar para o BTC e se isso levará a uma reversão de tendência.
Métrica de valuation do Bitcoin retorna à média histórica
O analista da Glassnode Chris Beamish afirmou que a relação valor de mercado sobre valor realizado (MVRV) do Bitcoin se normalizou após os extremos anteriores acima de +1 desvio padrão terem sido totalmente redefinidos.
O MVRV compara a capitalização de mercado com a capitalização realizada para avaliar a lucratividade dos investidores. Uma compressão em direção à média de longo prazo coloca o valuation em níveis que anteriormente ofereceram melhor relação risco-retorno, embora o BTC ainda não tenha entrado em território profundamente subvalorizado.
Da mesma forma, a capitalização realizada — que mede o valor total do Bitcoin com base no preço em que cada moeda se movimentou onchain pela última vez — caiu para US$ 1,09 trilhão, ante o pico de US$ 1,12 trilhão em novembro de 2025, uma contração de cerca de US$ 33 bilhões em valor de rede.
A variação em 30 dias está em -2,26%, apontando para saídas sustentadas de capital. Segundo o pesquisador de BTC Axel Adler Jr., moedas com idade entre três e seis meses agora representam 25,9% da oferta, marcando o maior grupo. Muitas dessas posições foram abertas próximas às máximas do ciclo e atualmente estão no prejuízo.
Juntos, esses sinais descrevem uma fase defensiva. Os holders de BTC não estão capitulando em grande escala, enquanto os novos fluxos de capital ainda não reverteram a tendência da capitalização realizada. Adler Jr. afirmou que o cenário atual permanece “neutro-defensivo” até que o cap volte a apresentar momentum positivo.
Delta de volume do Bitcoin indica absorção cautelosa
Os dados de fluxo em exchanges estão alinhados com essa leitura. Dados da Glassnode mostram que o CVD no mercado à vista melhorou para -US$ 161,5 milhões, ante -US$ 177,1 milhões, sinalizando uma redução modesta na venda agressiva.
O CVD mede a diferença acumulada entre ordens de mercado de compra e venda. O volume spot caiu para US$ 6,0 bilhões, ante US$ 7,6 bilhões, indicando menor participação e ação de preço mais errática.
Em ciclos anteriores, quedas acentuadas no CVD durante recuos de preço coincidiram com a formação de fundos locais assim que a pressão vendedora começou a se estabilizar. O fato de o preço do BTC se manter na faixa de US$ 62.000–US$ 64.000, juntamente com a estabilização do CVD, pode sinalizar que a oferta está sendo absorvida de forma mais eficiente — especialmente se a participação no mercado à vista começar a se recuperar a partir dos níveis atualmente enfraquecidos.
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