O presidente da Comissão de Títulos e Câmbios (SEC), Jay Clayton, emitiu uma declaração pública na segunda-feira sobre criptomoedas e ofertas iniciais de moedas (ICOs).

A declaração serve como uma advertência direcionada a investidores e profissionais do mercado da "Main Street" e conclui que a maioria dos tokens vendidos nas ICOs até o momento são provavelmente títulos de acordo com a legislação norte-americana.

Aviso aos investidores da "Main Street": faça perguntas, exija respostas

Clayton começa sua declaração com um aviso geral sobre a criptomoeda e os mercados de ICO voltados para investidores da "Main Street", incluindo conselhos básicos para potenciais investidores, como "por favor, faça perguntas e exija respostas claras".

Ele também observa os riscos particulares de investir em cripto e ICOs, notadamente o fato de que os fundos investidos são muitas vezes movidos para o exterior. Como adverte Clayton, isso dificulta os órgãos reguladores nacionais, como a SEC, de proteger os investidores da fraude e dos “atores ruins".

Para profissionais do mercado: um título é um título, não importa como você o chama

A segunda seção da declaração de Clayton é dirigida a profissionais do mercado, incluindo advogados de valores mobiliários, contadores e consultores, e enfatiza sua responsabilidade de proteger os investidores. Ele incentiva os profissionais a considerar cuidadosamente cada caso de ativos, seja ele chamado token, dinheiro ou moeda, para determinar se é ou não um título nos EUA.

Clayton observa que o conteúdo da transação é mais importante que a forma de determinar se um investimento é um título. Seja qual for o símbolo, dinheiro ou moeda, cada um deve ser examinado caso a caso para determinar seu status sob as leis de valores mobiliários dos EUA. Da seguinte forma, os ativos determinados a serem títulos nos EUA devem se registrar junto à SEC para cumprir a lei dos EUA ou enfrentar as consequências.

De acordo com a SEC, uma oferta seria considerada um título se fosse um "investimento de dinheiro em uma empresa comum com uma expectativa razoável de lucros a partir dos esforços empresariais ou gerenciais de outros".

Na opinião de Clayton, a maioria dos tokens oferecidos nas ICOs até à data se enquadram nesta definição, independentemente de terem ou não "funções de utilidade" também:

"De um modo geral, as estruturas das ofertas iniciais de moedas que eu vi promovidas envolvem a oferta e venda de valores mobiliários e implicam diretamente os requisitos de registro de títulos e outras provisões de proteção ao investidor de nossas leis de valores mobiliários federais. De um modo geral, essas leis preveem que os investidores merecem saber em que estão investindo e os riscos relevantes envolvidos".

Apesar desse fato, até agora, nenhuma ICO se registrou na SEC, como Clayton observa.

A conclusão: as ICOs podem ser uma coisa boa, mas devem ser reguladas

Vale a pena notar que Clayton começa seu discurso aos profissionais do mercado com uma declaração positiva sobre as ICO, dizendo:

"Eu acredito que as ofertas iniciais de moedas - quer elas representem ofertas de valores mobiliários ou não - possam ser formas eficazes para os empresários e outros para angariar fundos, inclusive para projetos inovadores".

No entanto, ele continua detalhando os riscos particulares de investir em ICOs. À medida que o investimento em ICO e criptomoedas prolifera, a SEC continuará empenhada em fazer cumprir leis de títulos dos EUA. Sobre o tema da aplicação, Clayton afirmou:

"Pedi à Divisão de Execução da SEC que continue policiando esta área vigorosamente e recomendar ações de execução contra aqueles que conduzam ofertas iniciais de moedas em violação às leis federais de valores mobiliários".

O que tudo isso significa para os investidores

Em linhas gerais, a interpretação de Clayton é um apelo a todos os investidores para que façam uso de cautela e bom senso ao investir em criptomoeda e ICOs. Em última análise, no entanto, a SEC governa apenas os cidadãos dos EUA, de modo que as advertências de Clayton se aplicam especificamente a investidores ou empresas dos Estados Unidos ou aqueles que procuram transacionar com cidadãos dos EUA.

Em julho, a SEC lembrou aos investidores que eles mesmos também são responsáveis pelo cumprimento da lei dos EUA: para investir legalmente em títulos não registrados, as leis de valores mobiliários dos EUA exigem que você seja um investidor credenciado ou atenda a determinados requisitos de renda ou renda líquida.

A última conclusão da SEC que a maioria dos tokens vendidos nas ICOs até o momento são títulos de acordo com a lei dos EUA significa que as ICOs baseadas fora dos EUA provavelmente continuarão a proibir os cidadãos dos EUA de participar de suas vendas simbólicas para evitar a questão do registro da SEC.

Por outro lado, para incluir legalmente os cidadãos dos EUA em seus esforços de captação de recursos, talvez as ICOs finalmente comecem a se registrar junto à SEC, quando necessário.