A Ethena Labs tornou-se a sexta proponente para a stablecoin USDH da Hyperliquid, anunciando sua proposta em uma postagem no blog na terça-feira. A disputa definirá quem controlará bilhões em liquidez e receita em uma das exchanges de derivativos de finanças descentralizadas (DeFi) que mais cresce.
A equipe por trás do USDe e do USDtb está propondo uma versão do USDH totalmente lastreada em USDtb, uma stablecoin atrelada ao fundo BUIDL da BlackRock e que em breve será emitida pelo Anchorage Digital Bank. Caso seja escolhida, a Ethena se comprometeu a devolver 95% da receita das reservas à comunidade Hyperliquid e implementar salvaguardas por meio de uma “rede guardiã” de validadores eleitos.
O protocolo também prometeu cobrir os custos de migração dos mercados da Hyperliquid de USDC para USDH e destinar pelo menos US$ 75 milhões em incentivos para o ecossistema, valor que pode chegar a US$ 150 milhões.
O plano da Ethena inclui parcerias com a Securitize para levar fundos e ações tokenizados à HyperEVM e lançar um dólar sintético nativo da Hyperliquid chamado hUSDe. A proposta também prevê rotas de liquidez instantânea usando sua infraestrutura de stablecoins já existente.
Para lidar com riscos de segurança, a Ethena sugeriu que a supervisão do USDH seja feita por validadores selecionados da Hyperliquid, uma “rede guardiã”, em vez de deixar o controle exclusivamente com o emissor.
A proposta da Ethena segue outras já apresentadas por Paxos, Frax Finance, Agora, Native Markets e Sky (antiga MakerDAO).
O processo de seleção do USDH
Na sexta-feira, a Hyperliquid anunciou a abertura de um processo comunitário para escolher o emissor do USDH.
A primeira proposta veio da Native Markets, uma empresa fundada pelo defensor da Hyperliquid, Max Fiege. O plano previa a emissão do USDH por meio do processador de pagamentos com stablecoins da Stripe, o Bridge, mas enfrentou forte resistência da comunidade.
A proposta mais recente antes da Ethena foi do protocolo cripto Sky. Na segunda-feira, o cofundador Rune Christensen apresentou um plano para um USDH lastreado pelos recursos da Sky, oferecendo rendimento de 4,85%.
A Agora, empresa de infraestrutura cripto apoiada pela VanEck e MoonPay, também entrou na disputa, propondo devolver 100% da receita das reservas do USDH à comunidade Hyperliquid.
A candidatura da Ethena surge pouco depois da empresa ter se tornado a terceira maior emissora de stablecoins do mundo, atrás apenas da Tether e da Circle. Seu token USDe ultrapassou US$ 10 bilhões em oferta em menos de dez meses, o crescimento mais rápido já registrado, e alcançou mais de US$ 12,9 bilhões em valor de mercado no momento da publicação, segundo dados da Token Terminal.
No post de terça-feira, a Ethena também afirmou que seus compromissos com a Hyperliquid não dependem de vencer a disputa. A empresa chamou a Hyperliquid de “uma das histórias mais impressionantes e importantes das últimas duas décadas” e prometeu criar valor de múltiplos bilhões para a rede além do USDH.
As propostas serão decididas após a próxima atualização da rede Hyperliquid, quando os validadores realizarão uma votação formal. A data da atualização ainda não foi anunciada.
Enquanto as propostas avançavam, o token nativo da Hyperliquid, HYPE, atingiu hoje uma máxima histórica de US$ 55,04, de acordo com a CoinGecko.