Principais destaques:
O HYPE subiu mais de 300% desde abril, impulsionado pelo uso crescente da exchange Hyperliquid e pelo aumento do interesse dos investidores.
A Hyperliquid agora lidera o mercado de perpétuos descentralizados, processando mais de 70% do volume de DEXs nesse segmento.
97% da receita com taxas do protocolo é reinvestida em recompras de HYPE, alinhando os incentivos do token com o crescimento da plataforma.
Hyperliquid está em alta. Desde seu fundo local em abril, o HYPE (HYPE) subiu mais de 300% em apenas dois meses, atingindo uma máxima histórica em 17 de junho antes de recuar levemente. Enquanto isso, a blockchain de camada 1 por trás da Hyperliquid se consolidou silenciosamente como uma das maiores do setor DeFi.
Os números falam por si só. A Hyperliquid ocupa agora a 8ª posição entre todas as blockchains em valor total bloqueado (TVL), com US$ 1,75 bilhão, segundo a DefiLlama. Seu principal produto, uma DEX de alto desempenho, movimenta mais de US$ 420 milhões por dia, ficando em 6º lugar entre as exchanges descentralizadas.
Além disso, o Lion Group, empresa listada na Nasdaq, anunciou recentemente que manterá US$ 600 milhões em reservas usando HYPE como principal ativo de tesouraria.
O momento é favorável. Mas a pergunta permanece: a ascensão meteórica do token é sustentada por fundamentos, ou é apenas mais um ciclo de hype?
O que torna a Hyperliquid especial?
Lançada em 2023 por colegas de Harvard, Jeff Yan e Iliensinc, a Hyperliquid é um dos poucos grandes projetos cripto a surgir sem financiamento externo.
O objetivo da Hyperliquid é ambicioso: oferecer autocustódia e transparência típicas de uma DEX, mas com a velocidade e conveniência encontradas em plataformas centralizadas. Na prática, a experiência é fluida, com recursos como negociação com um clique, depósitos diretos de mais de 30 redes e acesso a mercados spot, de margem e perpétuos. Um diferencial é que ela evita a complexidade das pontes ao oferecer contratos perpétuos atrelados ao preço dos tokens, e não aos tokens em si — um design que favorece a eficiência, mas limita a composabilidade e a interoperabilidade entre blockchains. Isso exige confiança nos oráculos de preços e nos mecanismos de funding.
Essa DEX é construída sobre a blockchain Hyperliquid, uma camada 1 customizada que usa uma variante do consenso Bizantino (BFT), chamada HyperBFT. O protocolo depende de comunicação rápida e em alto volume entre os nós, afirmando suportar até 200.000 transações por segundo. No entanto, esse desempenho vem com um custo: a descentralização. A rede atualmente opera com apenas 21 validadores delegados, um contraste marcante com os 14.200 nós da camada de execução da Ethereum.
A plataforma atingiu um ponto de inflexão em novembro de 2024, quando o volume diário de negociações saltou de US$ 2 bilhões para mais de US$ 20 bilhões. Hoje, já conta com mais de 500.000 usuários.
Tokenomics do HYPE
Construir um bom produto é uma coisa. Monetizá-lo de forma que beneficie os detentores do token é outra.
O token HYPE foi lançado via airdrop em novembro de 2024, com 31% do fornecimento total de 1 bilhão de tokens distribuídos aos usuários. Foi, até agora, o airdrop mais valioso da história: um mês após o lançamento, seu valor atingiu US$ 11 bilhões. Atualmente, 334 milhões de tokens HYPE têm um valor de mercado de US$ 12,4 bilhões, o que implica uma avaliação totalmente diluída de cerca de US$ 38 bilhões.
O HYPE atua como token de gas e de governança da blockchain Hyperliquid. Ele pode ser utilizado em staking diretamente na plataforma ou por meio da validação.
Mas a dúvida persiste: manter HYPE traz valor a longo prazo?
Simon Dedic, CEO da Moonrock Capital, expressou ceticismo no X:
“Adoro a Hyperliquid. Valorizo genuinamente tudo que construíram e honestamente acho que é um dos melhores projetos de todo o cripto. Mas, sério, quem está comprando HYPE com avaliação totalmente diluída de quase US$ 50 bilhões? Como essa relação risco/retorno ainda faz sentido?”
Usuários que responderam, incluindo o analista cripto Ansem, argumentaram que as preocupações com a avaliação ignoram o desempenho da Hyperliquid e o potencial do setor.
Por exemplo, a Hyperliquid detém atualmente 70% do mercado de perpétuos descentralizados, mas apenas 10% do volume global da Binance. A diferença entre esses dois patamares representa um grande potencial de valorização, especialmente se o ambiente regulatório nos EUA melhorar.
Além disso, a oferta do HYPE é cuidadosamente gerenciada. Nos últimos 6 meses, o Fundo de Assistência da Hyperliquid acumulou US$ 910 milhões em recompras de HYPE, reinvestindo aproximadamente 97% da receita com taxas da plataforma no próprio token. Atualmente, apenas 34% da oferta total está em circulação, com a maior parte dos tokens da equipe (23,8%) com desbloqueio previsto apenas entre 2027 e 2028. Quase 39% do total está reservado para “recompensas comunitárias” que serão distribuídas gradualmente. E, como o projeto nunca arrecadou com VCs, não há pressão externa para venda dos tokens.
Nesse contexto, a avaliação totalmente diluída entre US$ 38 e US$ 45 bilhões pode parecer elevada, mas não necessariamente irracional — especialmente para investidores de longo prazo que acreditam na trajetória do protocolo. Segundo Ansem, os compradores atuais provavelmente incluem fundos de venture capital de estágios avançados que ficaram de fora das rodadas iniciais, analistas de TradFi aplicando métricas de P/L ao cripto e baleias de ETH ou SOL migrando para o que veem como a próxima camada dominante de negociação.
A Hyperliquid parece bem posicionada para atrair capital. Mas isso nem sempre é uma vantagem. Repetidamente, investidores e usuários preferiram plataformas centralizadas pela conveniência — apenas para perceberem depois que a descentralização não é apenas uma preferência ideológica, mas uma escolha de design para resiliência. O risco da centralização raramente importa — até o momento em que importa.
Este artigo não contém conselhos ou recomendações de investimento. Toda decisão de investimento e negociação envolve riscos, e os leitores devem realizar sua própria pesquisa antes de decidir.