“Comprar todas as quedas.” Esse é o conselho do CEO da Strike, Jack Mallers. Segundo Mallers, com o aperto quantitativo terminando e cortes de juros e estímulos no horizonte, a grande impressão de dinheiro está chegando. Os Estados Unidos não podem se dar ao luxo de ver os preços dos ativos caírem, ele argumenta, o que se traduz em uma gigantesca parede de liquidez pronta para entrar no jogo e sustentar os preços.
Enquanto o varejo adotou termos como “comprar na queda” e “média de custo em dólares” (DCA) para compras em momentos de baixa ou aquisições regulares, esses conceitos vêm, na verdade, dos profissionais, como Samar Sen, vice-presidente sênior e chefe da APAC na Talos, uma plataforma institucional de negociação de ativos digitais.
Ele diz que traders institucionais usam esses termos há décadas para gerenciar seus pontos de entrada no mercado e aumentar exposição gradualmente, evitando decisões emocionais em mercados voláteis.
Como as instituições compram na queda
Empresas de tesouraria como Strategy e BitMine se tornaram exemplos clássicos de instituições que compram na queda e fazem DCA em grande escala, acumulando moedas sempre que possível.
A Strategy adicionou outros 130 Bitcoins (BTC) na segunda-feira, enquanto o incansável Tom Lee comprou US$ 150 milhões em Ether (ETH) na quinta-feira, levando a Arkham a postar: “Tom Lee está fazendo DCA em ETH.”
Mas, embora pareça que o dinheiro inteligente está grudado na tela reagindo a cada queda, a realidade é bem diferente.
As instituições não usam o vocabulário do varejo, explica Samar, mas as ideias de acumulação disciplinada, rebalanceamento oportunista e proteção contra ruídos de curto prazo estão totalmente presentes na forma como elas operam com ativos como o Bitcoin.
A diferença central, ele afirma, está na forma como essas ideias são executadas. Enquanto investidores de varejo costumam reagir a manchetes e gráficos, mesas institucionais operam com estruturas quantitativas, sistemáticas e baseadas em regras.
Gestores de ativos ou fundos hedge usam uma combinação de indicadores macroeconômicos, gatilhos de momentum e sinais técnicos para expressar uma visão de longo prazo e “identificar níveis de entrada atraentes”. Ele afirma:
“Uma mesa de tesouraria de ativos digitais (DAT) pode consultar dados de liquidez entre venues, faixas de volatilidade, padrões de candles e sinais de descolamento intradiário para avaliar se a fraqueza é realmente uma oportunidade de reversão à média. Esses são os equivalentes institucionais de ‘comprar na queda’, mas baseados em verdades estatísticas quantitativas, não em impulso.”
E enquanto o DCA no varejo sugere comprar o mesmo valor em dólares em um cronograma fixo, as instituições tratam essa exposição gradual como “ciência de execução”. Ordens periódicas de mercado são substituídas por estratégias algorítmicas para minimizar impacto e evitar sinais de intenção.
Em todos os casos, suas estratégias são moldadas por mandatos de risco, liquidez, expectativa de impacto no mercado e construção de portfólio (em vez de postar memes sobre “comprar a queda” ou operar por puro momentum).
O que realmente acontece quando o Bitcoin cai 10%–20%?
Apesar de parecer que estão reagindo ao mercado em tempo real, a dinâmica é muito mais calculada. Samar explica que fundos orientados por modelos quantitativos dependem de modelos estatísticos capazes de discernir quando um movimento brusco de preço representa um “descolamento temporário” em vez de uma reversão real.
Assim, enquanto traders de varejo podem reagir ao chamado de comprar na queda, as respostas institucionais a quedas são estruturadas, guiadas por sinais e “governadas por processos pré-definidos”.
E se um investidor de varejo quisesse replicar as melhores práticas institucionais de DCA e compras na queda, o que deveria copiar?
De acordo com Samar, o mais importante é definir sua exposição antes, muito antes de o mercado entrar em turbulência. Ele destaca que instituições não esperam a volatilidade para decidir o que querem possuir. Elas precisam definir suas alocações-alvo e os custos médios pretendidos antes do movimento do mercado, para impedir reações emocionais a manchetes.
O segundo princípio, diz Samar, é separar a decisão de investimento da decisão de execução. “Um gestor pode determinar que é hora de aumentar a exposição, mas a execução real é feita de forma sistemática, por meio de estratégias que distribuem ordens ao longo do tempo, buscam liquidez em vários venues e mantêm baixo o impacto no mercado.”
Mesmo no varejo, a lógica é a mesma: primeiro decide-se o que se quer ter, depois pensa-se cuidadosamente em como chegar lá.
Por fim, analise suas operações após executá-las. As instituições avaliam se a execução seguiu o plano, onde ocorreu slippage e o que pode ser melhorado. Portanto, se você quer acumular sats como um profissionald:
“Defina suas regras cedo, execute com calma e avalie com honestidade, você já estará operando muito mais próximo das melhores práticas institucionais do que a maioria.”
Este artigo não contém recomendações ou aconselhamento de investimento. Toda decisão envolve riscos, e os leitores devem realizar suas próprias pesquisas antes de tomar uma decisão.