A narrativa mais antiga do mercado de criptoativos está de volta. Ainda faltando mais de um ano para o halving do Bitcoin, as conversas sobre ele e as previsões de preços otimistas em torno dele já começaram.

Para os não iniciados, o halving consiste em uma redução de 50% na quantidade de recompensas de BTC emitidas para os mineradores, reduzindo assim pela metade a taxa de inflação do Bitcoin. Esse processo ocorre aproximadamente a cada quatro anos e foi programado no software do Bitcoin desde sua gênese.  Essa redução na emissão tem sido a base para o apelo monetário sólido do Bitcoin e parte das teses de investimento de muitos para ciclos do mercado de cripto.

Pouco mais de um mês em 2023, o Bitcoin parece estar superando as ações e muitos outros criptoativos.

price performance

Psicologia do ciclo

Como os aumentos de preços anteriores e posteriores aos halvings têm sido comuns para o Bitcoin, os investidores começam a antecipar seus efeitos. Embora seja quase impossível provar o quanto o halving tem a ver com o retorno de 35.000% do Bitcoin em 10 anos, há um consenso otimista em torno dele entre os participantes do mercado.

Dado esse padrão de quatro anos, os investidores provavelmente estão agindo antes do que podem prever como um próximo ciclo de alta. Esse loop psicológico pode, sem dúvida, ser mais otimista do que o próprio halving.

Esse interesse em torno do halving do Bitcoin é evidente nas crescentes pesquisas do Google por ele.

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As pesquisas do Google estão em uma tendência de alta, mas ainda longe de onde estavam durante o último halving. As pesquisas mundiais do Google estão agora em um valor de 77, atingindo seu terceiro maior nível relativo no ano passado.

Em relação aos últimos cinco anos, ainda estamos em um nível de apenas 3, apontando para uma relevância quase insignificante para o nível 100 estabelecido na semana do último halving em maio de 2020.

Muitas vezes, o pico de 100 pesquisas no Google coincide com os topos de preços, pois as posições podem estar muito lotadas quando atingem tanta atenção generalizada.

Portanto, o crescente interesse em torno do halving do Bitcoin pode ser otimista no curto prazo, pois ainda não parece superaquecido em períodos mais longos.

Mesmo que tenha se tornado consenso que o halving é otimista para o Bitcoin - seu efeito real é tão positivo? Ainda há controvérsias, pois desde o último halving já se viu que o efeito direto e imediato sobre o preço foi ínfimo. A dinâmica de valorização não passa somente sobre o preço. Há muitas variantes, como o próprio mercado.

A emissão do Bitcoin será reduzida menos drasticamente

Mesmo que o declínio percentual seja o mesmo, cada halving do Bitcoin se torna progressivamente menos impactante em termos do efeito absoluto que tem sobre a taxa de emissão.

Com 91,8% dos Bitcoins já em circulação, a quantidade emitida por dia é pequena em relação à oferta já negociada.

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As recompensas dos mineradores de Bitcoin representam apenas 0,1% do volume diário on-chain do BTC, segundo o Blockware Intelligence, tornando sua pressão de venda pequena em relação a todo o Bitcoin que está sendo negociado.

Atualmente, os mineradores emitem cerca de 970 BTC (~ US $ 22.8M) por dia e estão prontos para reduzirem para apenas 485 (~ US $ 11,4 milhões).

A redução de US $ 11,4 milhões na pressão de venda é simplesmente insignificante em comparação com os US $ 42,3 bilhões de negociações diárias de Bitcoin por dados do Coingecko. É por isso que concluímos que a narrativa em torno do halving pode ser mais otimista do que o próprio halving. Dados os padrões que o Bitcoin historicamente repetiu, o jogo de antecipação impulsiona o investimento e a especulação em torno dessa janela de esperança de fácil compreensão.

Como a oferta do Bitcoin foi incorporada ao seu software desde a sua criação e o valor de emissão se torna cada vez mais insignificante, faz mais sentido olhar para as métricas do lado da demanda, particularmente quem está comprando.

Acumulação de baleias

Olhando para os dados on-chain, vemos que os endereços que detêm mais de US $ 10 milhões em Bitcoin aumentaram mais suas participações nos últimos 30 dias.

Este movimento destaca a forte convicção no crescimento do Bitcoin entre instituições e indivíduos de alto patrimônio líquido. Embora não esteja claro quanto da compra está relacionada ao halving, as baleias e os detentores de longo prazo tendem a se acumular durante os mercados em baixa e no início dos mercados em alta e começam a vender depois que novas máximas históricas são atingidas.

Como discutido sempre por especialistas, tais como Tom Lee e Caleb Franzen, a alta correlação que o Bitcoin desenvolveu com mercados financeiros pode tornar esse padrão mais matizado desta vez. A postura menos restritiva do Fed adotada nesta semana provocou atividade de compra em todos os mercados e poderia potencialmente ajudar a alimentar um rali relacionado ao halving se persistir. Métricas de adoção mais amplas também provavelmente influenciarão a escala do rali que o Bitcoin pode realizar em antecipação ao seu halving.

Embora ainda não possamos confirmar a continuação dos ciclos liderados pela halving, vale a pena afirmar que a psicologia humana não muda muito historicamente - e menos em apenas quatro anos.

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