A gestora de ativos de criptomoedas Grayscale continuou a registrar uma desaceleração nos fluxos de saques de seu ETF Bitcoin à vista – embora os analistas acreditem que ainda há espaço para mais sangramento daqui por diante.

De acordo com dados da Bianco Research e da Farside, o total de resgate de fundos do Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) desde que ele foi convertido em um ETF de Bitcoin (BTC) à vista atingiu US$ 7 bilhões em 16 de fevereiro. No entanto, embora os saques tenham diminuído consideravelmente, os analistas, incluindo o presidente da ETF Store, Nate Geraci, dizem que o sangramento pode não ter acabado ainda.

Crypto asset manager Grayscale has continued to see a slowdown in outflows from its spot Bitcoin ETF — though observers believe there’s still room for further bleeding.

O GBTC registrou US$ 7 bilhões em saques nas últimas 5 semanas...

Que gráfico.

Os fluxos de saída estão claramente desacelerando.

Estou interessado em ver o que acontecerá daqui para frente.

A jogada da Grayscale, na minha opinião, é lançar um "mini-GBTC" (ETF de bitcoin à vista com uma taxa significativamente menor). A SPDR fez isso com o GLD e o GLDM.

via @biancoresearch

— Nate Geraci (@NateGeraci)

Enquanto janeiro registrou a maior parte do êxodo, com US$ 5,64 bilhões deixando o GBTC até o final do mês passado, fevereiro registrou apenas US$ 1,37 bilhão em resgates até agora. 

Em uma postagem de 18 de fevereiro publicada no X, o fundador da Bianco Research e ex-analista e comentarista de Wall Street, Jim Bianco, disse que grande parte dos saques se deve ao fato de os investidores estarem reequilibrando seus portfólios e migrando para ETFs de Bitcoin com taxas de administração mais baixas.

Ele acrescentou que o lote recém-lançado de ETFs oferece taxas reduzidas entre 0 e 12 pontos-base, enquanto a Grayscale ainda cobra 150 pontos-base.

Bianco apresentou outro motivo para os saques contínuos do GBTC: o fundo era negociado com um desconto substancial em relação ao preço de mercado do Bitcoin – um desconto de cerca de 44% – quando a BlackRock entrou com o pedido para lançar o seu ETF de BTC à vista em junho de 2023.

"Muito dinheiro fluiu para o BTC 'barato'", disse ele, acrescentando:

"Quando ele [Grayscale] converteu o GBTC em um ETF em 11 de janeiro de 2024, os investidores começaram a fechar essa negociação de 'arbitragem' assim que seus objetivos iniciais foram atingidos."

Preço do GBTC e seu prêmio/desconto em relação ao valor líquido do Bitcoin. Fonte: Bianco Research

Geraci acredita que ainda é cedo e que o "sangramento continuará."

"Eles podem sofrer uma redução de 90% em ativos sob gestão e ainda assim lucrar mais do que todas as outras gestoras juntas."

Ele também acredita que a Grayscale pode lançar em seguida um "mini-GBTC", um novo ETF de Bitcoin com uma taxa significativamente menor.

A continuação do sangramento também poderia voltar a acelerar depois que um juiz emitiu uma ordem permitindo que o falido credor de criptomoedas Genesis vendesse parte de seus investimentos mantidos em fundos da Grayscale.

De acordo com documentos judiciais, a Genesis detinha cerca de US$ 1,6 bilhão em ações do GBTC, do Grayscale Ethereum Trust e do Grayscale Ethereum Classic Trust.

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