A comunidade Frax aprovou recentemente uma proposta para tornar sua stablecoin FEI totalmente lastreada por equivalentes em dólares americanos, em vez de manter uma stablecoin semi-algorítmica e parcialmente lastreada. Com a decisão da Frax, os dias de experimentação com stablecoins algorítmicas podem finalmente ter ficado para trás.
O espaço de stablecoin descentralizada só se mostrou eficaz com stablecoins lastreadas por ETH, USDC e BTC. O fracasso das stablecoins algorítmicas (como o UST) e a desvinculação de stablecoins superalavancadas (como o MIM) tornou-se uma das principais razões para a perda de confiança nas stablecoins descentralizadas.
O espaço de stablecoins descentralizadas ainda é minúsculo
As stablecoins descentralizadas representam 5,5% da oferta total de stablecoin. O DAI da MarkerDAO comanda a maior parte disso com 71% de domínio. Os volumes de transferência de stablecoins descentralizadas são amplamente dominados pelo DAI e diminuíram desde o terceiro trimestre de 2022, sugerindo que a atividade em todo o setor ainda está inibida.
Durante a alta de 2021 e 2022, plataformas como Abracadabra e Luna floresceram devido aos rendimentos mais altos, mas quando o mercado deu uma guinada negativa, essas stablecoins foram algumas das primeiras a entrar em colapso. A stablecoin UST da Luna caiu em maio de 2022, depois que grandes retiradas da stablecoin interromperam seu mecanismo algorítmico.
Antes de seu colapso, o UST havia se tornado a terceira maior stablecoin com uma oferta maior que o BUSD e atrás apenas do USDT e do USDC. No entanto, os efeitos do colapso da Luna fizeram com que a stablecoin MIM da Abracabra perdesse sua estabilidade devido à queda generalizada nos preços dos ativos que apoiam o MIM. As liquidações se acumularam na plataforma sem compradores, levando a quedas frequentes abaixo do nível de US$ 1.
Apenas alguns titulares permanecem de pé
A stablecoin DAI da MakerDAO é a alternativa descentralizada mais antiga, com uma participação de mercado significativa. Enquanto o design do DAI promoveu a descentralização, o token tornou-se vítima da centralização, com mais de 50% dos ativos lastreando o DAI composto pelo USDC da Circle.
A comunidade MakerDAO tomou medidas progressivamente para diversificar o suporte da plataforma. Em outubro de 2022, a comunidade votou para converter US$ 500 milhões em títulos do Tesouro dos EUA.
Recentemente, o MarkerDAO e o espaço descentralizado de stablecoins receberam outro golpe depois que uma decisão judicial na Inglaterra forçou a plataforma a incluir uma opção para confiscar ativos de um usuário. Isso cria um risco regulatório considerável para plataformas que usam e lançam stablecoins descentralizadas.
Além da MakerDAO, a Liquity ganhou uma reputação decente no DeFi como uma plataforma de stablecoin puramente apoiada pelo ETH. A Liquity é uma resistência à censura, pois fornece apenas contratos inteligentes na Ethereum, que não são gerenciados por administradores. A oferta total de LUSD é de 230 milhões, sendo LQTY o token de utilidade da plataforma.
O token nativo do projeto, LQTY, dobrou de preço após sua listagem na Binance em 28 de fevereiro de 2023. Houve uma suposta atividade de negociação com informações privilegiadas por trás do aumento de preço relatado pelo portal anônimo de análise on-chain An Ape's Prologue. Ainda assim, a baixa taxa de emissão do token e o rendimento real nas taxas de protocolo podem oferecer muitas vantagens sobre os tokens apenas de governança, como o token UNI da Uniswap.
Plataformas de stablecoin construindo liquidez e confiança ao longo do tempo
A decisão da Frax de migrar de um design parcialmente algorítmico para uma stablecoin totalmente lastreada pode gerar um aumento na demanda por FEI. Além disso, a Frax é uma detentora significativa do CRV da Curve e do token CVX da Convex Finance, permitindo que a DAO incentive a provisão de liquidez na Curve. Isso é notável porque a liquidez adequada é um dos primeiros requisitos para o sucesso de uma stablecoin.
Atualmente, a volatilidade do mercado cripto desencoraja muitos usuários de cunhar stablecoins com garantia cripto. A falta de confiança nas stablecoins descentralizadas e a permeabilidade de longa data das stablecoins centralizadas em várias exchanges torna mais difícil para alternativas descentralizadas ganhar participação de mercado.
Ainda assim, a oportunidade de mercado de longo prazo para stablecoins descentralizadas é significativa. Com o tempo, a diminuição da volatilidade e a clareza regulatória em torno das criptomoedas provavelmente aumentarão a demanda por stablecoins lastreadas em criptomoedas.
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