O Ether (ETH) ainda está em águas turbulentas depois de não conseguir romper o topo do canal descendente de cinco semanas pela terceira vez consecutiva. O teste de 2 de março da resistência de US$ 3.000 foi seguido por uma correção de 17,5% em cinco dias, o que sinaliza que os compradores estão um pouco relutantes em defender o preço.
Até o momento, o Ether sofre com altas taxas de transação de rede, embora tenha caído de US$ 19 em meados de fevereiro para os atuais US$ 13 por transação. Embora isso seja menor do que os picos vistos anteriormente, US$ 13 por transação ainda é incompatível com a maioria dos jogos, tokens não-fungíveis e até transações financeiras descentralizadas.
Ainda mais preocupante do que o desempenho do Ether foi o valor total bloqueado (TVL) na Ethereum caindo 55% em 8 de março. Os dados mostram que a porcentagem de ativos bloqueados em seus contratos inteligentes atingiu uma mínima histórica em relação aos concorrentes.
Este indicador pode explicar parcialmente por que o Ether está em tendência de baixa desde o início de fevereiro. Mas, mais importante, é preciso analisar como os traders profissionais estão se posicionando e não há melhor medida do que os mercados de derivativos.
O prêmio de futuros se estabilizou
Para entender se a atual tendência de baixa reflete o sentimento dos principais traders, deve-se analisar o prêmio dos contratos futuros do Ether, que também é conhecido como "base". Ao contrário de um contrato perpétuo, esses futuros de calendário fixo não têm uma taxa de financiamento, portanto, seu preço será muito diferente das bolsas regulares à vista.
Ao medir a diferença de despesas entre futuros e o mercado spot regular, um trader pode avaliar o nível de alta no mercado. Por outro lado, o sentimento de baixa tende a fazer com que o contrato futuro de três meses seja negociado a um prêmio anualizado de 5% ou inferior (base).
Por outro lado, um mercado neutro deve apresentar uma base de 5% a 15%, refletindo a relutância dos participantes do mercado em bloquear o Ether por um preço baixo até que a negociação seja liquidada.
O gráfico acima mostra que o prêmio futuro do Ether atingiu o fundo em 28 de fevereiro perto de 1,5%, um nível normalmente associado ao pessimismo moderado. Apesar da ligeira melhora na base atual de 3%, os participantes do mercado futuro estão relutantes em abrir posições de alavancagem compradas.
Dados de long/short confirmam a falta de entusiasmo
O índice líquido de longs para shorts dos principais traders exclui externalidades que podem ter impactado os instrumentos futuros de longo prazo. Ao analisar as posições desses principais clientes nos contratos à vista, perpétuos e futuros, pode-se entender melhor se os traders profissionais estão inclinados para alta ou baixa.
Existem discrepâncias metodológicas ocasionais entre as diferentes exchanges, então os espectadores devem monitorar as mudanças em vez de números absolutos.
Curiosamente, quando o prêmio futuro do Ether atingiu 1,5% em 28 de fevereiro, o preço do ETH estava notavelmente próximo dos atuais US$ 2.600. Assim, faz sentido comparar o rácio longo/curto dos principais traders durante este período.
A Binance mostra o mesmo nível das principais posições dos traders de Ether em 0,92 em 8 de fevereiro e 8 de março. No entanto, essas baleias e fazedores de mercado na Huobi e OKX reduziram efetivamente seus longs. Por exemplo, a relação de long/short na Huobi caiu de 1,07 para o atual 1,00. Além disso, o índice atual de 1,47 dos traders da OKX é menor que 1,58 de oito dias atrás.
Todos os dados apontam para uma desvantagem adicional
Do ponto de vista das métricas discutidas acima, dificilmente há sentido de que o preço do Ether se torne altista no curto prazo. Os dados sugerem que os traders profissionais não estão dispostos a adicionar posições compradas, conforme expresso pela taxa básica e pela relação long-short.
Além disso, os dados do TVL não suportam um forte indicador de uso dos contratos inteligentes da Ethereum. Perdendo terreno para os concorrentes, ao mesmo tempo em que atrasa constantemente a migração para uma solução de prova de participação, provavelmente desvia a atenção dos investidores e faz com que os investidores de longa data se sintam desconfortáveis.
As visões e opiniões expressas aqui são exclusivamente do autor e não refletem necessariamente as opiniões do Cointelegraph. Cada movimento de investimento e negociação envolve risco. Você deve realizar sua própria pesquisa ao tomar uma decisão.
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