Em 20 de maio, o preço do Ether (ETH) disparou mais de 18% depois que Eric Balchunas, analista sênior da Bloomberg, elevou as chances de aprovação para o fundo de investimento negociado em bolsa (ETF) do Ethereum de 25% para 75%. Balchunas observou que a Comissão de Valores Mobiliários dos Estados Unidos (SEC) provavelmente enfrentava pressão política, já que sua posição anterior mostrou pouco envolvimento com requerentes de ETF.
Balchunas mencionou ainda que a SEC está supostamente pedindo às bolsas como a NYSE e a Nasdaq para atualizarem suas apresentações, embora não tenha havido confirmação oficial do regulador. No entanto, Nate Geraci, co-fundador do ETF Institute e presidente da ETF Store, afirmou que a decisão final ainda está pendente em relação ao requisito de registro para fundos individuais (S-1s).
Segundo Geraci, a SEC poderia aprovar as mudanças nas regras de câmbio (19b-4s) separadamente do registro do fundo (S-1), o que tecnicamente poderia ser adiado além do prazo de 23 de maio para o pedido de ETF à vista de Ethereum da VanEck. Isso permite ao regulador tempo adicional para revisar e aprovar esses documentos, considerando as complexidades e os riscos associados às estruturas que envolvem criptomoedas de prova de participação (PoS).
Analisando o impacto no próximo vencimento de opções ETH de US$3 bilhões
A iminente decisão sobre os ETFs à vista de Ethereum aumentou significativamente o interesse nos vencimentos semanais e mensais das opções ETH. Na Deribit - a principal bolsa de derivativos - o interesse aberto das opções Ether para 24 de maio é registrado em US$ 867 milhões, enquanto para 31 de maio, alcança impressionantes US$ 3,22 bilhões. Em comparação, o interesse aberto das opções ETH mensais da CME fica em apenas US$ 259 milhões, com o OKX em US$ 229 milhões.
A relação entre calls e puts na Deribit favorece fortemente as opções de compra (call), indicando que os traders têm sido mais ativos na compra delas do que nas opções de venda (put).
Se o preço do Ether permanecer acima de US$ 3.600 em 24 de maio às 8h UTC, apenas US$ 440.000 dos instrumentos de venda serão envolvidos no vencimento. Essencialmente, o direito de vender ETH a US$ 3.400 ou US$ 3.500 se torna irrelevante se ele for negociado acima desses níveis.
Enquanto isso, os detentores de opções de compra de até US$ 3.600 exercerão seu direito, garantindo a diferença de preço. Este cenário resulta em um substancial interesse aberto de US$ 397 milhões favorecendo as opções de compra se o ETH permanecer acima de US$ 3.600 no momento do vencimento semanal.
Os riscos são ainda maiores para o vencimento mensal do ETH em 31 de maio, já que 97% das opções de venda são precificadas em US$ 3.600 ou menos, tornando-as sem valor se o preço do Ether exceder esse limite.
Estratégias de alta se beneficiaram muito do rali do ETH acima de US$ 3.600
Embora o resultado final provavelmente esteja longe do interesse aberto potencial de US$ 3,22 bilhões, ele favorecerá significativamente as opções de compra. Por exemplo, se o preço do Ether alcançar US$ 4.550 em 31 de maio, o interesse aberto líquido favorecerá as opções de compra em US$ 1,92 bilhão. Mesmo em US$ 4.050, a diferença permanece favorável às opções de compra em US$ 1,44 bilhão.
É importante destacar que um trader poderia ter vendido uma opção de venda, obtendo assim exposição positiva ao Ether uma vez que ultrapassasse um determinado preço. Da mesma forma, um vendedor de opção de compra se beneficia quando o preço do ETH cai, e estratégias mais complexas podem ser implementadas usando diferentes datas de vencimento. Infelizmente, estimar esse efeito não é simples.
No final, o aumento inesperado de 18% do Ether pegou os traders de opções de surpresa, preparando o terreno para um benefício substancial às estratégias de alta. Esses lucros provavelmente serão reinvestidos para manter o momentum positivo, o que é promissor para o preço do Ether após o vencimento.
Este artigo não contém conselhos ou recomendações de investimento. Toda movimentação de investimento e negociação envolve riscos, e os leitores devem conduzir sua própria pesquisa ao tomar uma decisão.