O preço do Ether (ETH) valorizou 38,5% nos últimos 30 dias, ultrapassando a marca de US$ 3.200 pela primeira vez desde abril de 2022. O movimento é provavelmente influenciado pela antecipação da aprovação de um fundo negociado em bolsa (ETF) de Ethereum à vista nos Estados Unidos, enquanto se aguarda uma decisão oficial da Comissão de Valores Mobiliários (SEC).
O aumento da demanda por alavancagem fez com que os contratos futuros de Ether ultrapassassem US$ 10 bilhões, causando ansiedade entre os touros. Especialmente porque o pico anterior de US$ 11 bilhões em novembro de 2021 marcou o recorde histórico do ETH e uma correção subsequente de 55%.
Desta vez, os investidores devem se preocupar?
Os dados mostram que, antes de 12 de fevereiro, os juros em aberto de futuros de Ether não havia ultrapassado US$ 8,5 bilhões por dois anos. A partir daí, foram necessárias menos de duas semanas para atingir os atuais US$ 10,6 bilhões, o que significa que houve um aumento substancial na demanda por alavancagem em posições de ETH. Ainda assim, essa métrica não leva em conta nenhum desequilíbrio entre a demanda por posições compradas e vendidas.
Airdrops e expectativa de ETFs de Ethereum à vista estão por trás da força da ETH
Os analistas do banco de investimentos JPMorgan veem 50% de chance de um ETF de Ether ser aprovado até maio. Alguns investidores, como o CEO da Keyrock, Kevin de Patoul, acreditam que a transição da Ethereum para um modelo de consenso de prova de participação e a introdução dos rendimentos de staking poderiam ser interpretados como uma oferta de valores mobiliários sob o ponto de vista da SEC.
Além da expectativa de um ETF de Ethereum à vista, tem havido uma crescente entrada de capital em aplicativos derivados de staking líquido, como a EigenLayer, que recentemente garantiu US$ 100 milhões em financiamento da empresa de capital de risco Andreessen Horowitz (a16z). O valor total bloqueado (TVL) do protocolo saltou de US$ 1,8 bilhão para US$ 8,3 bilhões nos 30 dias anteriores a 26 de fevereiro.
Além disso, algum otimismo em relação ao preço da ETH é resultande da temporada de airdrops, incluindo o lançamento bem-sucedido token de solução de camada 2 da Starknet (STRK) em 20 de fevereiro. Apesar de ter reunido menos do que impressionantes US$ 160 milhões em TVL, a capitalização de mercado da STRK atualmente é de US$ 1,4 bilhão. Da mesma forma, o token ainda a ser lançado da camada 2 Blast atraiu mais de US$ 2 bilhões em depósitos após um lançamento controverso em novembro de 2023.
Derivativos de Ethereum apresentam demanda saudável por alavancagem comprada
Para entender se os investidores continuam otimistas após os ganhos de 38,5% em 30 dias, deve-se analisar o prêmio de futuros de ETH, também conhecido como taxa básica. Os traders profissionais preferem contratos futuros mensais devido à ausência de taxa de financiamento. Em mercados neutros, esses instrumentos são negociados com um prêmio de 5% a 10% para compensar o período de liquidação estendido.
Os dados revelam que o prêmio de futuros de ETH tem oscilado perto de 15% desde 14 de fevereiro, o que normalmente é considerado um nível saudável, sem sinais de alavancagem excessiva. Comparativamente, o prêmio anualizado de 22% observado em 3 de janeiro apresentou um risco muito maior de liquidação, uma vez que os traders estavam excessivamente otimistas em relação ao preço, de acordo com o mesmo indicador.
Para excluir externalidades que possam ter influenciado os futuros do Ether, deve-se analisar os mercados de opções. O desvio delta de 25% pode avaliar se a ruptura acima de US$ 3.200 em 26 de fevereiro deixou os investidores excessivamente confiantes. Em resumo, se os traders esperam uma queda no preço do Ether, a métrica aumentará acima de 7%, enquanto os períodos de empolgação normalmente exibem uma inclinação de -7%.
Os dados mostram uma precificação equilibrada entre as opções de compra e venda, já que o desvio delta está em -3%. Além disso, o indicador tem estado neutro desde 20 de fevereiro, indicando que os traders estavam um pouco céticos em relação aos níveis de sustentação do preço do Ether acima de US$ 3.000.
Em essência, as métricas de derivativos estão saudáveis por enquanto, uma vez que o preço do Ether atingiu seu nível mais alto em 14 meses sem sinais de alavancagem excessiva por parte dos touros.
Este artigo não contém conselhos ou recomendações de investimento. Todo investimento e movimento comercial envolve risco, e os leitores devem realizar suas próprias pesquisas ao tomar uma decisão.
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