O preço do Ether (ETH) caiu 6% entre 19 e 21 de março após falhar em romper o nível de resistência de US$ 2.050. Mais notavelmente, o ETH caiu 28% desde 21 de fevereiro, com desempenho inferior ao do mercado cripto mais amplo, que declinou 14% no mesmo período.
Apesar das dificuldades de preço do ETH, os juros em aberto de futuros de Ether atingiram um recorde histórico em 21 de março. Isso levou os traders a questionar se grandes investidores estão se posicionando para uma possível alta em direção a US$ 2.400, ao mesmo tempo em que aumentam as preocupações sobre os riscos de liquidações em cascata devido à alavancagem elevada.
Juros em aberto agregados de futuros de Ether, ETH. Fonte: CoinGlass
Os juros em aberto agregados em futuros de Ether aumentaram 15% em duas semanas, atingindo um recorde de 10,23 milhões de ETH em 21 de março. Binance, Gate.io e Bitget dominam coletivamente 51% do mercado, enquanto a Chicago Mercantile Exchange (CME) detém 9% dos juros em aberto de ETH, de acordo com dados da CoinGlass. Isso contrasta com os futuros de Bitcoin, onde a CME lidera com uma participação de mercado de 24%.
A demanda por posições alavancadas longas de ETH diminuiu
A atividade aumentada em contratos futuros de ETH geralmente indica o interesse de investidores institucionais, pois os juros em aberto medem a demanda por alavancagem. No entanto, compradores (longos) e vendedores (curtos) são sempre correspondidos, então um aumento nos juros em aberto não indica necessariamente uma perspectiva positiva.
Para avaliar se os compradores estão buscando mais alavancagem, os analistas devem comparar os preços dos contratos mensais de futuros de ETH com as taxas de câmbio spot. Em mercados neutros, esses derivativos geralmente são negociados de 5% a 10% mais altos em uma base anualizada para compensar o período de liquidação estendido. Se os traders se tornarem pessimistas, é provável que esse prêmio caia abaixo dessa faixa.
Prêmio anualizado de futuros de Ether com 2 meses de antecedência. Fonte: Laevitas
O prêmio anualizado para futuros mensais de ETH caiu para abaixo de 4% em 21 de março, descendo de 5% duas semanas antes. Esse declínio no prêmio de futuros sugere incentivos reduzidos para os traders usarem a estratégia de "cash and carry", que envolve a venda de contratos futuros enquanto compra simultaneamente ETH spot para capturar o prêmio como uma operação de renda fixa.
Saídas de ETF spot e redução das taxas de rede pressionam o preço do ETH
Parte da queda do Ether decorre da fraca demanda por fundos de índice negociados em bolsa (ETFs) de Ether baseados nos EUA, que registraram US$ 307 milhões em saídas líquidas nas duas semanas que terminaram em 20 de março. O ambiente macroeconômico também diminuiu a confiança do investidor, à medida que economistas alertam sobre riscos crescentes de recessão devido a guerras tarifárias globais, pressões inflacionárias e cortes nos gastos do governo dos EUA, de acordo com o Boston Globe.
No entanto, alguns analistas argumentam que a recente fraqueza no preço do Ether decorre de um desequilíbrio entre as taxas de rede — necessárias para compensar os validadores — e os interesses de aplicações descentralizadas (DApps) e soluções de escalonamento de camada 2. Essa crítica foi perfeitamente resumida por Martin Köppelmann, cofundador da Gnosis.
Fonte: koeppelmann
De certa forma, a bem-sucedida transição do Ethereum para a prova de participação e a introdução do espaço blob para melhorar a escalabilidade por meio de rollups — enquanto aumenta significativamente as capacidades da rede — também são vistos como fatores que limitam o crescimento do preço do Ether. Apesar dos baixos custos de transação de suas soluções de camada 2, alguns investidores de ETH acreditam que não estão sendo adequadamente recompensados.
O preço do Ether enfrentou pressão devido aos crescentes riscos macroeconômicos, enquanto a demanda por DApps continua a declinar — seja devido ao aumento da concorrência ou ao desinteresse dos investidores. A receita da camada base do Ethereum caiu para US$ 605.000 em 17 de março, uma queda acentuada dos US$ 2,5 milhões apenas duas semanas antes.
Não há indicação de que o aumento nos juros em aberto dos futuros de ETH seja impulsionado por uma posição de alta. Pelo contrário, a demanda por posições longas alavancadas permanece notavelmente fraca, sugerindo um sentimento de mercado cauteloso.
Este artigo é apenas para fins de informação geral e não deve ser considerado como aconselhamento legal ou de investimento. As visões, pensamentos e opiniões expressas aqui são do autor apenas e não refletem ou representam necessariamente as visões e opiniões do Cointelegraph.