Ether (ETH) experimentou uma correção de 10% entre 31 de julho e 2 de agosto, testando novamente o suporte de US$ 3.000 pela primeira vez desde 8 de julho. Esse movimento superou significativamente o mercado de criptomoedas em geral, que caiu 6,8% no mesmo período. Apesar disso, o open interest de futuros de Ether subiu para seu nível mais alto em sete meses, levando os traders a especular se uma alta para US$ 3.600 é o próximo movimento provável.
Aumento do interesse em futuros de Ether não é necessariamente otimista
O aumento da atividade nos contratos futuros de ETH geralmente indica interesse dos investidores institucionais, pois o open interest mede a demanda por alavancagem. No entanto, compradores (longs) e vendedores (shorts) sempre são correspondidos, então um aumento no open interest não indica necessariamente uma perspectiva positiva.
Parte da queda do Ether pode ser atribuída à falta de entradas líquidas nos fundos negociados em bolsa (ETFs) de Ether recentemente lançados nos Estados Unidos. Embora houvesse algumas entradas, especialmente no iShares Ethereum Trust da BlackRock e no Fidelity Ethereum Fund, essas foram compensadas por saídas do Grayscale Ethereum Trust, que existia antes da conversão para ETF.
A queda do Ether abaixo de US$ 3.000 desencadeou liquidações longas alavancadas de US$ 141 milhões em 48 horas, alimentando ainda mais a correção. No entanto, isso não impediu que outros traders entrassem no mercado, independentemente de estarem apostando na alta ou na queda do preço do Ether. Consequentemente, o open interest agregado em futuros de Ether aumentou 5% em sete dias, alcançando 4,6 milhões de ETH, o nível mais alto desde janeiro de 2023.
Para determinar se os compradores estão demandando mais alavancagem, deve-se analisar como os contratos futuros mensais de ETH são precificados em relação às exchanges à vista regulares. Em mercados neutros, esses derivativos devem ser negociados 5% a 10% mais altos, anualizados, para compensar o período de liquidação mais longo. Assim, se os traders estiverem se tornando pessimistas, esse indicador provavelmente cairia abaixo desse limite.
Os contratos futuros mensais de Ether mostraram um otimismo modesto nos dias que antecederam o lançamento do ETF à vista em 23 de julho, com o prêmio dos futuros alcançando 12%. No entanto, as saídas líquidas subsequentes dos ETFs à vista e uma correção mais ampla do mercado de criptomoedas fizeram com que o índice caísse para 8% em 2 de agosto. Esse nível é neutro, mas não incomum considerando a queda de preço de 10% em 24 horas.
A demanda de varejo por longs alavancados de ETH tem sido estagnada
Para avaliar a demanda por alavancagem dos traders de varejo em futuros de Ether, deve-se examinar a taxa de financiamento do contrato perpétuo (swap inverso). Ao contrário dos contratos mensais, esses instrumentos tendem a seguir de perto o preço à vista devido aos seus prazos de liquidação mais curtos. Normalmente, as exchanges ajustam o risco a cada oito horas cobrando uma taxa do lado que demanda mais alavancagem, o que significa que os longs ou shorts pagam a taxa.
Em mercados neutros, a taxa de financiamento de oito horas varia de zero a 0,016%, o que equivale a 1,3% ao mês. Durante períodos de otimismo elevado, essa taxa pode facilmente ultrapassar 0,025%, ou 2,1% ao mês.
A taxa de financiamento de oito horas do Ether tem sido relativamente estável em 0,008%, o que equivale a 0,7% ao mês, bem dentro da faixa neutra. Isso tem sido a norma nos últimos dias, indicando que os traders de varejo não estavam confiando fortemente em alavancagem excessiva antes da queda inesperada do preço para US$ 3.000.
O principal impulsionador do aumento no open interest de futuros de Ether tem sido provavelmente a estratégia de arbitragem de caixa e transporte, uma estratégia de arbitragem neutra. Os investidores vendem contratos futuros para capturar o prêmio enquanto compram simultaneamente o à vista ou o ETF para proteger seu risco. Portanto, de acordo com as métricas de derivativos de ETH, atualmente não há indicação de que os traders estão antecipando um aumento de preço de curto prazo.
Este artigo não contém conselhos ou recomendações de investimento. Todo movimento de investimento e negociação envolve risco, e os leitores devem realizar sua própria pesquisa ao tomar uma decisão.