Taxa de financiamento do Ethereum atinge alta de 8 meses — Uma correção de preço do ETH está a caminho?

O preço do Ether (ETH) disparou para US$ 3.444 em 12 de novembro, seu nível mais alto desde julho. Esse rali seguiu o Bitcoin (BTC), que atingiu uma máxima histórica de US$ 89.957 antes de ajustar para US$ 87.000 em 12 de novembro. Os traders agora estão questionando se a alavancagem excessiva nos futuros de Ether poderia aumentar o risco de uma correção de preço do ETH para abaixo de US$ 3.200.

Os futuros perpétuos, também conhecidos como swaps inversos, incluem uma taxa embutida para equilibrar a demanda excessiva por alavancagem. Quando o sentimento do mercado é excessivamente otimista, a taxa de financiamento se torna positiva. No entanto, taxas de até 2,1% ao mês são consideradas neutras, já que os traders de criptomoedas tendem a ser naturalmente otimistas.

Em 12 de novembro, a taxa de financiamento do Ether disparou para 6,1% ao mês, o nível mais alto em oito meses. Tais níveis elevados normalmente não duram muito, pois o custo de manutenção para posições longas (compradores) se torna insustentável, e os ursos são incentivados a assumir posições vendidas (vender) para capturar a taxa de financiamento. No entanto, durante corridas de alta, a taxa de financiamento pode permanecer incomumente alta por várias semanas.

Durante a primeira metade de março de 2024, a taxa de financiamento do Ether permaneceu em ou acima de 2,5% ao mês. Embora as taxas para manter posições alavancadas de compra tenham atingido um pico de 11% ao mês, esses níveis não eram proibitivos para os traders que mantinham suas posições por cerca de duas semanas. Além disso, os traders podem explorar métodos alternativos de financiamento.

Os contratos futuros mensais de Ether oferecem um prêmio fixo, que é conhecido antes da compra, ao contrário da taxa de financiamento variável dos contratos perpétuos. Isso permite que os traders mudem facilmente para esse instrumento se a taxa de financiamento permanecer elevada. Outras alternativas incluem o trading com margem, onde os traders podem emprestar stablecoins para adquirir mais Ether no mercado à vista.

O mercado de derivativos de ETH está superaquecido?

Para avaliar se os traders de Ether se tornaram excessivamente otimistas, também é importante analisar o mercado de opções de Ether. Quando as mesas de arbitragem e os formadores de mercado cobram demais pela proteção contra quedas, a métrica de inclinação delta de 25% geralmente sobe acima de 6%. Por outro lado, períodos de intensa empolgação de mercado frequentemente levam a uma inclinação delta negativa de 6%.

Os dados mostram que os investidores de Ether permanecem neutros, já que a métrica de inclinação não caiu abaixo do limiar negativo de 6%. Isso sugere que o aumento temporário na demanda por futuros de Ether alavancados não reflete o sentimento do mercado mais amplo. Se o otimismo fosse mais generalizado, seria possível argumentar que uma taxa de financiamento mensal de 6,1% apresentaria um risco, mas esse não é o caso no momento.

No entanto, essas métricas de derivativos podem criar um cenário ideal para uma maior valorização do preço do Ether. É possível que os traders tenham sido pegos de surpresa e não tivessem recursos suficientes para aumentar suas posições à medida que o preço do Ether subia durante o fim de semana, indicando um desequilíbrio temporário de alavancagem.

Os US$ 513 milhões em fluxos líquidos para fundos negociados em bolsa (ETFs) de Ether à vista nos Estados Unidos de 6 a 11 de novembro reforçam a visão de uma demanda de mercado à vista saudável e forte, em contraste com um apetite excessivo por derivativos.

Em outras palavras, não há indicação de um risco iminente de liquidações em cascata se o preço do Ether revisitar US$ 3.070, o que representaria uma queda de 11% em relação ao pico de US$ 3.444 em 12 de novembro.

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