Principais pontos:
O ETH não conseguiu recuperar o nível de US$ 2.600, e dados de futuros e opções mostram fraca convicção por parte dos traders.
O crescimento das soluções de segunda camada do Ethereum (layer-2) não se traduziu em maior demanda por ETH devido às baixas taxas de transação nos rollups.
O lançamento do ETF de Solana enfraqueceu a liderança do ETH entre as altcoins e reduziu as chances de uma alta acima de US$ 3.200.
O Ether (ETH) subiu 9% entre terça e quinta-feira, mas não conseguiu ultrapassar a marca de US$ 2.600. Durante a alta, traders destacaram uma formação técnica de alta conhecida como “cruz dourada” (“golden cross”) que poderia impulsionar o ETH até US$ 3.200 — nível alcançado pela última vez em janeiro. No entanto, os dados de derivativos sugerem que os traders de ETH não estão tão otimistas assim.
O usuário do X MerlijnTrader destacou que a formação da cruz dourada na quarta-feira é “onde os mercados de alta tendem a começar”, observando que a análise técnica mostra um fortalecimento do momento de curto prazo em relação à média de longo prazo. Para MerlijnTrader, o ETH está “enviando um sinal claro”, sugerindo que o próximo mercado de alta pode estar se aproximando.
Derivativos de ETH sinalizam baixa confiança em meio à crescente concorrência
Apesar do salto do ETH para US$ 2.600 na quinta-feira, não houve um aumento significativo na demanda por posições compradas alavancadas. Em um mercado neutro, os contratos mensais normalmente negociam com um prêmio anualizado de 5% a 10% em relação ao preço à vista, refletindo o prazo estendido de liquidação.
Atualmente, o prêmio dos futuros de Ether permanece abaixo do limite neutro de 5%, mesmo após os ganhos recentes de preço. A última vez que esse indicador sinalizou uma postura otimista foi em 26 de janeiro, quando o ETH era negociado próximo a US$ 3.300. Curiosamente, essa data coincide com o lançamento da memecoin oficial de Trump (TRUMP) na Solana, o que impulsionou o volume e a receita daquela blockchain.
O usuário do X cryptunez observou que os aplicativos descentralizados (DApps) na Solana geraram US$ 1,3 bilhão a mais em receita do que os da Ethereum.
No entanto, essa análise limitada ignora a mudança estratégica da Ethereum em direção à escalabilidade via soluções de segunda camada. Grande parte da receita dos DApps do ecossistema agora flui para Base, Arbitrum, Polygon, Optimism e Unichain. Além disso, a Solana tem sido criticada por suas práticas de valor máximo extraível (MEV), que permitem que validadores reorganizem transações para obter lucro.
O usuário do X R89Capital capturou bem o sentimento dos investidores ao afirmar que os apoiadores do Ethereum “estavam certos sobre as empresas” construindo no ecossistema de segunda camada, mas “erraram ao achar que isso seria positivo para o ETH”. Essencialmente, os rollups têm taxas extremamente baixas para o processamento de dados, o que incentiva a adoção, mas não gera demanda significativa por ETH em si.
Viktor Bunin, especialista em protocolos da Coinbase, destacou que a interoperabilidade dentro do ecossistema de layer-2 do Ethereum continua sendo um grande obstáculo. A ausência de incentivos para que “grandes players colaborem” levou cada equipe a seguir soluções isoladas. Bunin acredita que será necessário um envolvimento mais direto da Fundação Ethereum para que haja progresso significativo.
Para avaliar se traders profissionais estão perdendo confiança na alta do ETH, é útil observar o delta skew das opções de ETH. Em condições de baixa, opções de venda (put) tendem a negociar com prêmio sobre as opções de compra (call) equivalentes, elevando o indicador acima do limite neutro de 6%.
Atualmente, o skew das opções de ETH está em 1%, sugerindo que os traders veem chances iguais de o preço se mover em qualquer direção — leitura inalterada em relação à semana anterior.
A falta de confiança nos derivativos de Ether reforça a ideia de que os traders têm pouca convicção na capacidade do ETH de recuperar o nível de US$ 3.200. Parte dessa cautela provavelmente se deve ao lançamento do primeiro fundo negociado em bolsa (ETF) spot de Solana nos Estados Unidos na quarta-feira.
O ETF de Solana não apenas enfraqueceu a liderança do ETH entre as altcoins, como também elevou o nível de exigência ao incorporar staking embutido. A menos que o Ethereum consiga oferecer benefícios diretos aos detentores de ETH por meio da tokenização e da adoção institucional, uma alta sustentada no curto prazo parece improvável.
Este artigo é para fins informativos gerais e não se destina a ser, nem deve ser interpretado como, aconselhamento jurídico ou de investimento. As opiniões, pensamentos e pontos de vista aqui expressos são exclusivamente do autor e não refletem ou representam necessariamente as opiniões e pontos de vista do Cointelegraph.