Pontos principais:
Os fortes dados on-chain da Ethereum contrastam com o sentimento contido nos derivativos, sugerindo que os traders permanecem cautelosos.
Os fluxos de stablecoins e os dados de opções indicam apenas medo moderado, apoiando o potencial do ETH para recuperar o impulso de alta.
O Ether (ETH) caiu 5,2% na sexta-feira depois que os investidores digeriram dados mais fracos que o esperado do mercado de trabalho dos EUA. A queda ocorreu juntamente com uma reversão nas ações, provocando US$ 90 milhões em liquidações de posições alavancadas de alta em ETH. A correção levanta a questão: o Ether está destinado a retestar a marca de US$ 4.000, ou o movimento é simplesmente um reflexo da incerteza macroeconômica mais ampla?
O prêmio dos futuros mensais de ETH em relação aos mercados à vista caiu para seu ponto mais baixo em dois meses, ficando abaixo do limite neutro de 5%. Esse nível sinaliza pouco interesse em posições alavancadas de alta, mas está mais provavelmente ligado a quatro dias consecutivos de saídas líquidas dos ETFs de Ethereum listados nos EUA, totalizando US$ 505 milhões. Em outras palavras, o sentimento dos traders pode ser mais reativo ao passado do que uma verdadeira previsão pessimista.
Ainda assim, seria prematuro argumentar que o ETH está prestes a colapsar abaixo de US$ 4.300 apenas com base na fraqueza dos derivativos. A atividade on-chain da Ethereum continua mostrando resiliência. Como a principal função do ETH é pagar pelo processamento de dados na rede Ethereum, o aumento da atividade normalmente se traduz em uma dinâmica de preço mais saudável.
A contagem de transações na rede Ethereum aumentou 32% no último mês. Em comparação, a Solana apresentou uma queda acentuada, enquanto a BNB Chain teve um aumento de apenas 5%. Ainda mais notável, os endereços ativos do Ethereum cresceram 7% no mesmo período, enquanto a base de usuários da Solana encolheu 20% e a BNB Chain sofreu uma contração acentuada de 42%.
O valor total bloqueado (TVL) do Ethereum subiu para US$ 97,4 bilhões, um aumento de 12% em 30 dias. Os maiores ganhos vieram da Pendle, com alta de 37%, Morpho com aumento de 36% e Ethena avançando 32%. A dominância do Ethereum permanece inabalável com 60% de todo o TVL, ou 67% quando se inclui o ecossistema de camada 2. A rede Base sozinha agora processa apenas 25% menos transações do que a BNB Chain.
Inclinação das opções de ETH sinaliza cautela enquanto traders resistem em virar otimistas
Para avaliar se a falta de sentimento de alta nos derivativos de ETH se limita aos futuros, é útil analisar a inclinação das opções. Um prêmio elevado nas opções de venda (put) normalmente sinaliza medo de queda, empurrando a inclinação acima do limite neutro de 6%.
Atualmente em 4%, a inclinação delta das opções de ETH não mostra sinais de medo elevado, consistente com a semana passada. Curiosamente, a demanda por opções de compra (call) não aumentou nem mesmo quando o ETH atingiu sua máxima histórica em 24 de agosto. Isso sugere que os traders profissionais permanecem cautelosos, relutantes em assumir uma posição otimista apesar de um rali de 48% ao longo de três semanas.
A atividade de stablecoins na China também oferece insights sobre se a aversão ao risco vai além do Ether. Fortes entradas no mercado cripto geralmente fazem as stablecoins serem negociadas com um prêmio de 2% sobre a taxa oficial do dólar. Por outro lado, um desconto acima de 0,5% frequentemente aponta para medo, com os traders saindo dos mercados cripto.
O USDt da Tether (USDT) atualmente é negociado com um desconto de 0,5% na China em relação à taxa oficial USD/CNY, sinalizando pressão de venda moderada. Como resultado, a ação de preço do Ether parece estar ligada à incerteza sobre o crescimento econômico global, particularmente após o aumento da taxa de desemprego nos EUA para 4,3% em agosto.
Apesar desses obstáculos, o ETH continua bem posicionado para recuperar o impulso de alta, apoiado por forte atividade on-chain e condições equilibradas no mercado de opções.
Este artigo é para fins informativos gerais e não se destina a ser, nem deve ser interpretado como, aconselhamento jurídico ou de investimento. As opiniões, pensamentos e pontos de vista aqui expressos são exclusivamente do autor e não refletem ou representam necessariamente as opiniões e pontos de vista do Cointelegraph.