Principais pontos:
A atividade na camada base da Ethereum esfriou, com queda nas taxas e no TVL, indicando demanda mais lenta mesmo após a recente recuperação do preço.
As redes de segunda camada estão crescendo rapidamente, ajudando a sustentar a Ethereum enquanto o uso da camada principal diminui e os traders permanecem cautelosos.
O Ether (ETH) subiu para uma máxima de três semanas próxima de US$ 3.400 na terça-feira, após dados fracos do mercado de trabalho dos Estados Unidos reforçarem as expectativas de que a política monetária americana possa se tornar menos restritiva mais cedo do que o previsto.
Mesmo com ganhos semanais de 11,2%, os traders ainda temem que a lentidão na atividade da rede Ethereum e a demanda limitada por alavancagem de alta possam limitar o potencial de valorização de curto prazo.
Dados da Nansen mostram que as taxas da rede Ethereum em 30 dias caíram 62%, um recuo muito mais acentuado do que o declínio de cerca de 22% observado em Tron, Solana e HyperEVM no mesmo período.
Algumas atividades, no entanto, se destacaram: as transações na Base subiram 108%, enquanto a Polygon registrou um aumento de 81%, indicando continuidade no impulso do crescente ecossistema de segunda camada da Ethereum.
A atualização Fusaka, lançada em 3 de dezembro, introduziu mudanças projetadas para melhorar a eficiência dos rollups — o que pode ter contribuído para a redução das taxas de rede observada ao longo do mês.
Na terça-feira, a taxa de financiamento anualizada dos futuros perpétuos de ETH se manteve próxima de 9%, refletindo uma distribuição relativamente equilibrada de posições alavancadas entre compradores (longs) e vendedores (shorts). Em condições normais de mercado, esse indicador costuma oscilar entre 6% e 12%; níveis acima dessa faixa geralmente indicam um posicionamento mais fortemente otimista.
Os traders se tornaram mais defensivos após o Bureau of Labor Statistics dos EUA relatar 1,85 milhão de demissões em outubro — o número mais alto desde 2023. O mercado agora precifica um corte de 0,25% na taxa de juros pelo Federal Reserve nesta quarta-feira, enquanto as atenções se voltam para os comentários do presidente do Fed, Jerome Powell, após a reunião do Comitê.
Crescimento das soluções de segunda camada da Ethereum compensa queda nas taxas da camada base
Apesar do recente impulso de alta, o Ether ainda é negociado 32% abaixo de sua máxima histórica de US$ 4.597 registrada em agosto. Para avaliar se a demanda pela rede Ethereum está realmente em declínio, é útil observar o impacto sobre os aplicativos descentralizados (DApps).
Os volumes das exchanges descentralizadas baseadas na Ethereum caíram para US$ 13,4 bilhões em sete dias, ante US$ 23,6 bilhões há quatro semanas. Da mesma forma, as receitas das DApps atingiram o menor nível em cinco meses, de US$ 12,3 milhões no mesmo período. No geral, a demanda pelo processamento na camada base da Ethereum vem diminuindo desde o pico registrado no fim de agosto.
Alguns dos principais DApps da Ethereum registraram forte queda no valor total bloqueado (TVL), incluindo Pendle, Athena, Morpho e Spark. O TVL agregado na camada base caiu de US$ 100 bilhões para US$ 76 bilhões em dois meses. Ainda assim, a dominância da Ethereum permanece sólida, com 68% de participação de mercado, enquanto a Solana, em segundo lugar, detém menos de 10%.
Os investidores otimistas em Ether argumentam que os fortes incentivos da rede para escalabilidade via segunda camada oferecem um modelo mais sustentável em comparação com a carga mais pesada e a coordenação centralizada exigida por blockchains concorrentes. A Ethereum está bem posicionada para capturar uma parcela significativa do crescimento futuro das finanças descentralizadas (DeFi).
Paul Atkins, da Comissão de Valores Mobiliários dos EUA, afirmou em entrevista à FOX Business que a tokenização do sistema financeiro americano pode ocorrer “em alguns anos”, acrescentando que a blockchain oferece “grandes benefícios”, como previsibilidade e transparência. Atkins disse que os Estados Unidos deveriam “abraçar essa nova tecnologia e trazê-la para dentro do país, onde possa operar sob as regras americanas.”
Embora as taxas da camada base da Ethereum tenham caído acentuadamente, junto com o TVL, a atividade no ecossistema de segunda camada continua em expansão. Atualmente, nem os dados on-chain nem os de derivativos indicam fraqueza significativa na dinâmica de preço do ETH.
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