O Dogecoin tem estado no centro do frenesi das memecoins há mais de uma década e continua a registrar ganhos extraordinários, como a valorização de 95% somente nos últimos 7 dias. No entanto, a alta foi acompanhada por um recorde de US$ 1,4 bilhão em contratos futuros em aberto de Dogecoin, provocando especulações sobre o otimismo excessivo dos investidores.

Dogecoin pode repetir os ganhos de 10 vezes dos ciclos de alta anteriores?

Alguns analistas argumentam que não há temporada de altcoins sem uma disparada do DOGE, e há alguma verdade nisso, dado seu histórico e sua capitalização de mercado de US$ 24 bilhões, o que a posiciona no top 10 do ranking das criptomoedas.

Os analistas técnicos argumentam que o Dogecoin está repetindo "mercados de alta do passado" com ganhos explosivos após 22 meses de consolidação. Um exemplo disso é uma postagem do usuário ali_charts na rede social X.

A ação de preço do #Dogecoin parece espelhar os padrões observados em mercados de alta anteriores. Se a história se repetir, poderemos ver o $DOGE entrar em um rompimento parabólico por volta de abril!

— Ali (@ali_charts)

Em primeiro lugar, deve-se observar que os gráficos de preços em uma escala logarítmica tendem a minimizar as oscilações de preços no passado, tornando mais fácil "esquecer" a alta de 120% em julho de 2020 ou os ganhos de 145% em outubro de 2022 e atribuí-los a um mercado lateralizado. Além disso, a definição de um mercado de alta pode ser questionada, já que alguns desses períodos incluem uma correção de 67% em 40 dias, entre junho e julho de 2017, e um retrocesso de 47% em fevereiro de 2021.

Independentemente de os recentes ganhos semanais de 95% confirmarem ou não a fase inicial de uma corrida de alta, os juros em aberto agregados de futuros do DOGE nunca esteve acima de US$ 1 bilhão. Na verdade, cada empreendimento anterior acima de US$ 550 milhões em juros em aberto foi seguido por uma forte correção do preço do DOGE. Portanto, ou algo mudou fundamentalmente na demanda por alavancagem ou o varejo está excessivamente otimista com o impulso de alta.

Juros em aberto de futuros de Dogecoin desde 2022, USD. Fonte: Coinglass

Observe que os juros em aberto atuais de US$ 1,4 bilhão do Dogecoin são significativamente mais altos do que os picos anteriores, mas o Dogecoin está sendo negociado 77% abaixo de seu recorde histórico. Em essência, os dados mostram que o interesse em alavancagem subiu para níveis nunca antes vistos, independentemente de ser medido em dólares ou no próprio DOGE. Ainda assim, não se pode atribuir o crescimento aos traders do varejo que apostam no aumento do preço sem mais precauções.

Um aumento na demanda por contratos futuros em aberto do Dogecoin poderia ser explicado por participantes institucionais que usam o preço do DOGE como um índice do mercado de altcoins. Da mesma forma, baleias experientes poderiam estar vendendo DOGE a descoberto, apostando assim no lado negativo, ao mesmo tempo em que abrem posições compradas de alavancagem em outras memecoins. Nenhum desses casos deve ser considerado arriscado ou insalubre, uma vez que diferem muito do uso típico e imprudente de alavancagem dos traders de varejo.

Futuros do Dogecoin indicam que os touros estão ficando excessivamente otimistas

Para obter um quadro detalhado de como a alavancagem está sendo usada, deve-se analisar os contratos perpétuos (swaps inversos), que incorporam uma taxa embutida normalmente recalculada a cada oito horas para compensar o excesso de demanda. Uma taxa de financiamento positiva indica que são os touros que estão exigindo alavancagem adicional.

Taxa de financiamento de 8 horas de futuros perpétuos do DOGE. Fonte: Coinglass

Os dados indicam que a taxa de financiamento de futuros do DOGE atingiu seus níveis mais altos em mais de 18 meses, 0,11%, o equivalente a 2,3% por semana. Normalmente, taxas acima de 1% por semana indicam otimismo excessivo, mas não se deve considerar imediatamente qualquer coisa acima desse limite como insalubre.

Durante os ciclos de alta, até mesmo os formadores de mercado e as baleias podem se encontrar temporariamente sem liquidez, algo que pode durar algumas semanas. Com o tempo, à medida que essas entidades levantam dinheiro, a taxa de financiamento se normaliza, o que não é necessariamente motivado por uma correção de preço.

Como comparação, a taxa de financiamento de outras moedas, como Bitcoin , Solana e XRP , está atualmente perto de 1,5% por semana, portanto, pode-se argumentar que todo o mercado de criptomoedas está superaquecido.

Consequentemente, considerar o Dogecoin como alguma forma de indicador de que uma correção acentuada das memecoins está a caminho devido à alavancagem atual parece infundado.

Este artigo não contém conselhos ou recomendações de investimento. Todo investimento e movimento comercial envolve risco, e os leitores devem realizar suas próprias pesquisas ao tomar uma decisão.

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