Nos últimos 17 dias, o preço do Bitcoin (BTC) tem sido negociado dentro de uma faixa estreita de 8,5% de US$ 27.250 a US$ 29.550, fazendo com que o índice de volatilidade de 40 dias caia abaixo de 40%. Isso não se limitou às criptomoedas, já que a volatilidade histórica do índice S&P500 atingiu 17%, seu nível mais baixo desde dezembro de 2021.
Mas US$ 28.000 se tornarão a nova resistência? Não de acordo com os últimos dados de futuros e opções de Bitcoin. No entanto, as condições macroeconômicas permanecem como o principal motor das flutuações de preços nos mercados de risco a curto e médio prazo.
Preço do BTC se estabiliza à medida que os investidores perdem o apetite ao risco
Uma infinidade de razões pode ser dada para explicar as oscilações de preço relativamente baixas nos mercados de risco, incluindo a expectativa de uma recessão, investidores relutantes em fazer novas apostas até que o Federal Reserve dos EUA encerre seus aumentos de taxa ou aumento da demanda (e foco) em negociações de renda fixa.
O problema é que ninguém pode provar o que tem causado aos investidores a restringir seu apetite ao risco e levar o preço do Bitcoin a se mover lateralmente. Muitos temem que o setor imobiliário comercial seja uma preocupação crescente, o que poderia desencadear grandes turbulências pela frente - incluindo Warren Buffett, o multi-bilionário gestor de fundos.
Embora alguns acreditem que a discussão sobre o teto da dívida dos EUA e a crise bancária possam consolidar ainda mais o enfraquecimento do dólar dos EUA, Buffett não prevê alternativas. O magnata das finanças é um crítico de longa data do metal precioso ouro, já que sua tese de investimento prioriza ativos geradores de renda.
O drama do teto da dívida fez com que a secretária do Tesouro, Janet Yellen, alertasse que uma "forte desaceleração econômica" ocorreria se o Congresso não agisse nas próximas semanas.
Por um lado, o governo enfrenta pressão para manter a atividade econômica e conter a crise bancária. Em última análise, aumentar o limite da dívida adicionará liquidez aos mercados, desencadeando ainda mais inflação.
Esse ambiente complexo de riscos inflacionários, desaceleração econômica e enfraquecimento do dólar dos EUA pode ter levado os investidores a perderem interesse em ativos de risco e concentrarem suas apostas em negociações de renda fixa, já que as taxas de juros subiram acima de 5% ao ano.
Para o Bitcoin, um sinal preocupante seria um prêmio negativo no contrato futuro ou custos aumentados para cobertura usando opções. É por isso que os investidores devem acompanhar de perto essas métricas de derivativos de BTC.
Futuros de Bitcoin mostram demanda fraca por posições compradas
Futuros trimestrais de Bitcoin são populares entre baleias e mesas de arbitragem. No entanto, esses contratos de mês fixo geralmente são negociados com um prêmio em relação aos mercados à vista, indicando que os vendedores estão pedindo mais dinheiro para adiar a liquidação.
Como resultado, os contratos futuros de BTC em mercados saudáveis devem ser negociados com um prêmio anualizado de 5 a 10% - uma situação conhecida como contango, que não é exclusiva dos mercados de criptomoedas.
Os traders de Bitcoin têm sido extremamente cautelosos nas últimas duas semanas. Mesmo durante a recente alta em direção a US$ 29.850 em 6 de maio, não houve aumento na demanda por alavancagem em posições compradas. Além disso, a subsequente correção de 6,8% para US$ 27.800 levou o prêmio de futuros de BTC ao seu nível mais baixo em dois meses, a 1,5%.
Métrica de risco de opções de Bitcoin permaneceu neutra
Os traders também devem analisar os mercados de opções para entender se a recente correção fez os investidores ficarem mais otimistas. A inclinação delta de 25% é um sinal revelador quando mesas de arbitragem e formadores de mercado cobram mais por proteção contra alta ou baixa.
Em resumo, se os traders anteciparem uma queda no preço do Bitcoin, a métrica de inclinação aumentará acima de 7% e as fases de excitação tendem a ter uma inclinação negativa de 7%.
Como mostrado acima, a inclinação delta de 25% das opções flertou recentemente com o excesso de otimismo, já que, em 7 de maio, as opções de venda protetoras eram negociadas com um desconto de 7% em relação às opções de compra neutras a altistas.
No entanto, a tendência rapidamente se reverteu à medida que o preço do Bitcoin testava níveis abaixo de US$ 28.000. Atualmente, este é um apetite de risco equilibrado de acordo com a precificação das opções de BTC, já que o indicador de inclinação delta de 25% está próximo de 0%.
Os mercados de opções e futuros de Bitcoin sugerem que traders profissionais estão menos confiantes, favorecendo a negociação lateral. Portanto, os traders não devem se tornar pessimistas devido ao enfraquecimento dos indicadores de derivativos.
Em outras palavras, se houvesse convicção suficiente de que US$ 28.000 se tornariam uma resistência, seria de se esperar um apetite muito maior por opções de venda avessas ao risco e um prêmio negativo nos futuros de BTC, ou "backwardation".
Este artigo não contém conselhos ou recomendações de investimento. Todo investimento e movimentação comercial envolve risco, e os leitores devem conduzir sua própria pesquisa ao tomar uma decisão.
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