O Bitcoin (BTC) enfrentou uma retração de 8,2% em quatro dias após atingir sua máxima histórica de US$ 99.609 em 22 de novembro. Essa queda levou a US$ 250 milhões em liquidações de posições alavancadas de compra, mas não conseguiu induzir pânico nem empurrar métricas chave para o território de baixa.
Liquidação agregada de futuros de Bitcoin, em USD. Fonte: CoinGlass
Para dar uma perspectiva, o aumento de 22,6% no preço entre 9 e 13 de novembro resultou em US$ 342 milhões em liquidações de compradores por meio de contratos futuros de BTC, conforme indicado na zona roxa. Assim, a correção de preço mais recente não necessariamente sinaliza uma reversão de tendência, mas reflete uma alavancagem excessiva temporária entre os traders de derivativos.
Para avaliar se a incapacidade de ultrapassar o limiar psicológico de US$ 100.000 afetou o sentimento dos investidores, é crucial avaliar a atividade dos mineradores de Bitcoin. Essas entidades detêm coletivamente aproximadamente 1,8 milhão de BTC — avaliados em mais de US$ 166,3 bilhões — e são responsáveis por liberar 3,125 BTC por bloco minerado.
Mudança na posição líquida dos mineradores de Bitcoin, em BTC. Fonte: Glassnode
Dados recentes revelam que os mineradores têm reduzido suas posições em Bitcoin a uma taxa de aproximadamente 2.500 BTC por dia, equivalente a US$ 231 milhões. Em contraste, os fundos negociados em bolsa (ETFs) de Bitcoin spot dos EUA registraram um fluxo diário médio de US$ 670 milhões entre 18 e 22 de novembro.
Embora alguns possam atribuir a falha em ultrapassar o nível de US$ 100.000 à venda por parte dos mineradores, essa explicação parece insuficiente. Notavelmente, a MicroStrategy anunciou uma aquisição de Bitcoin no valor de US$ 5,4 bilhões em 25 de novembro, demonstrando uma forte demanda institucional.
Mudança na posição líquida de longo prazo (mais de 5 meses), em BTC. Fonte: Glassnode
Os detentores de longo prazo (mais de 5 meses) também contribuíram para a pressão de venda. Padrões históricos mostram comportamento semelhante no final de março, após várias tentativas frustradas de ultrapassar a marca de US$ 73.500. A realização de lucros por algumas baleias desencadeou uma correção de dois meses, culminando com o Bitcoin atingindo uma mínima de US$ 60.830 em 1º de maio.
O fundo do Bitcoin está em US$ 82.500?
Se as tendências históricas se mantiverem, o preço do Bitcoin pode atingir o fundo em torno de US$ 82.500 — uma correção padrão de 17% em relação à sua máxima histórica e distante de sinalizar um mercado de baixa. Em comparação, durante a correção entre 14 de março e 16 de maio, as participações no ETF spot de Bitcoin dos EUA mostraram pouca mudança, e a MicroStrategy fez uma única compra de 24.400 BTC.
Desta vez, o cenário é significativamente diferente. A compra de ETFs spot continua forte, com jogadores institucionais adicionais seguindo a abordagem da MicroStrategy. Entre eles estão a MetaPlanet do Japão, a Semler Scientific dos EUA e a Marathon Digital, uma das maiores mineradoras globais de Bitcoin. Essa atividade coordenada sugere uma crescente adoção corporativa, o que pode fornecer um sólido nível de suporte para o preço do Bitcoin.
Embora não seja certo se essas entidades manterão o ritmo de aquisição de Bitcoin, o fato de os acionistas da Microsoft estarem supostamente debatendo uma estratégia semelhante fortalece ainda mais a confiança no mercado.
Se as baleias e as mesas de arbitragem anteciparem uma queda acentuada no preço, os custos de hedge aumentam, elevando a relação put-to-call acima de 6%. Uma métrica chave aqui é o desvio delta de 25%, que normalmente varia entre -6% e +6% em mercados neutros. Um desvio fora dessa faixa sugere medo elevado ou otimismo excessivo.
Desvio delta de 25% das opções de Bitcoin de 1 mês (put-call) na Deribit. Fonte: Laevitas
Os dados do mercado de opções destacam essa resistência. O sentimento otimista observado entre 16 de novembro e 26 de novembro diminuiu, já que as opções put (venda) e call (compra) agora são negociadas com prêmios semelhantes, indicando uma mudança para um sentimento neutro. No entanto, métricas onchain e derivativos não mostram sinais de estresse ou de um mercado de baixa iminente, apontando para uma perspectiva de preço otimista para o Bitcoin.
Este artigo é para fins informativos gerais e não se destina a ser, nem deve ser interpretado como, conselho legal ou de investimento. As opiniões, pensamentos e ideias expressas aqui são exclusivamente do autor e não refletem necessariamente as opiniões e visões do Cointelegraph.