No setor de criptomoedas, teorias da conspiração e rumores sobre golpes são bastante prevalentes, mas às vezes, os traders de varejo que obtêm a maior parte de suas informações das redes sociais simplesmente carecem de conhecimento básico de mercado.

Recentemente, alguns analistas de mercado de criptomoedas renomados identificaram um suposto "manipulador da Binance" — uma entidade que tem sido extremamente ativa na negociação de futuros de Bitcoin (BTC). Esta entidade é acusada de ser uma das principais razões por trás da rejeição do Bitcoin em US$ 66.000 e o subsequente reteste do nível de suporte de US$ 63.500 hoje.

Embora haja evidências inegáveis de que grandes ofertas e negociações existiram, várias hipóteses não comprovadas e suposições falhas contribuem para a crença de que essa entidade efetivamente tentou suprimir o preço do Bitcoin.

Fonte: ThinkingBitmex

Mesmo que se assuma que a mesma entidade tenha colocado múltiplas grandes ofertas no livro de ordens de futuros de Bitcoin, é impossível saber se outras contas foram usadas para comprar.

Arbitragem e hedge explicam grandes ordens de futuros de Bitcoin

É muito comum que grandes mesas de negociação possuam veículos de investimento separados para arbitragem e holding de longo prazo, o que não é ilegal nem incomum, mesmo para gestores de ativos tradicionais e fundos de hedge.

Assim, pode-se usar grandes ofertas aparentes — conhecidas como spoofing — para gerar medo, incerteza e dúvida, enquanto simultaneamente compra esses contratos de forma discreta. Essencialmente, parece que o investidor é um grande vendedor, quando na verdade essa entidade é um comprador líquido de contratos derivativos — uma teoria apoiada pelo aumento do open interest da Binance.

Outra fonte de dados conflitantes vem do lado de compra, já que analistas de livros de ordens observaram entidades adicionando mais de 4.000 BTC em ofertas de futuros de Bitcoin após o nível de suporte de US$ 64.500 ter sido rompido.

Fonte: SalsaTekila

Portanto, esses dados retratam um cenário em que grandes entidades de tamanho aparentemente semelhante estavam batalhando por manipulação, mas o preço do Bitcoin acabou caindo à medida que os investidores já estavam inclinados a realizar lucros, pois os futuros do S&P 500 indicavam uma correção e o fluxo de notícias estava inclinado para o lado baixista. Publicações econômicas importantes destacaram a estagnação do crescimento global e as tensões no Oriente Médio.

Estratégia TWAP contradiz a intenção do "manipulador da Binance"

A última pá de cal na teoria do "manipulador da Binance" vem de outro post de ChimpZoo, que afirma que a mesma entidade desistiu de colocar grandes ofertas e passou a vender futuros de Bitcoin executando ordens de mercado em intervalos de tempo especificados.

Fonte: ThinkingBitmex

TWAP, ou preço médio ponderado pelo tempo, é uma estratégia preferida entre traders institucionais, incluindo mesas de arbitragem e formadores de mercado. Ao dispersar uma grande ordem em pequenos clipes executados em intervalos regulares, o trader visa minimizar o impacto no preço. Isso é o oposto de manipulação; portanto, não faria sentido se o objetivo principal da entidade fosse derrubar o preço do Bitcoin.

Negociações de arbitragem, por exemplo, tentam capturar discrepâncias entre mercados, seja entre diferentes exchanges ou produtos. Se a entidade recebeu grandes ofertas over-the-counter (OTC) de BTC à vista ou fundos negociados em bolsa (ETFs) com desconto, faria sentido colocar grandes ofertas em contratos de futuros de Bitcoin como uma estratégia de hedge.

O trabalho da mesa de arbitragem é equilibrar o risco usando mercados de derivativos, eventualmente vendendo a posição no mercado à vista e recomprando a posição curta (bearish) em futuros de BTC. Exemplos semelhantes podem ser encontrados nos mercados de opções, onde um formador de mercado pode testar o mercado colocando grandes ordens de venda em futuros antes de fechar uma negociação que resultaria em exposição de alta no preço.

Em última análise, talvez nunca descubramos as verdadeiras intenções por trás dessas entidades, nem se o mesmo grupo estava por trás das paredes de compra e venda ou simplesmente usava futuros como hedge para outros instrumentos financeiros. Embora a teoria do "manipulador da Binance" não possa ser totalmente descartada, todos os dados disponíveis apontam para um jogo justo e atividade normal de mercado.

Este artigo é apenas para fins informativos gerais e não pretende ser, nem deve ser tomado como, conselho jurídico ou de investimento. As opiniões, pensamentos e ideias expressas aqui são exclusivamente do autor e não refletem ou representam necessariamente as visões e opiniões do Cointelegraph.