2020 foi o ano mais importante para o mercado de derivativos de criptomoedas até agora. Os derivativos Bitcoin ( BTC ) e Ether ( ETH ) cresceram de forma constante ao longo do ano, com seus produtos de futuros e opções disponíveis em bolsas como Chicago Mercantile Exchange, OKEx, Deribit e Binance. 

Em 31 de dezembro, as opções em aberto de Bitcoin atingiram um máximo histórico de US $ 6,8 bilhões, o que é três vezes o OI visto 100 dias antes, significando a velocidade com que o mercado de cripto-derivativos está crescendo em meio a essa corrida.

A corrida de alta levou a muitos novos investidores entrando no mercado em meio à incerteza que assola os mercados financeiros tradicionais devido à pandemia de COVID-19 em andamento. Esses investidores estão procurando proteger suas apostas contra o mercado por meio de derivativos de ativos subjacentes como Bitcoin e Ether.

Os investidores institucionais estão trazendo a principal mudança

Embora existam vários fatores que impulsionam o crescimento dos derivativos de criptomoedas, é seguro dizer que isso foi impulsionado principalmente pelo interesse de investidores institucionais, considerando que os derivativos são produtos complexos que são difíceis para o investidor de varejo médio entender.

Em 2020, uma variedade de entidades corporativas como MassMutual e MicroStrategy mostraram considerável interesse em comprar Bitcoin para suas reservas ou como investimentos de tesouraria. Luuk Strijers, diretor comercial da Deribit de exchange de derivativos de criptoativos, disse à Cointelegraph:

“Como disse Fink da Blackrock, 'a criptomoeda veio para ficar' e o bitcoin 'é um mecanismo durável que pode substituir o ouro.' Declarações como essas têm impulsionado o desempenho recente, no entanto, como plataforma, vimos novos participantes se juntando o ano todo. ”

Strijers confirmou que, como plataforma, a Deribit vê investidores institucionais entrando no espaço dos criptoativos usando instrumentos de negociação com os quais estão familiarizados, como spot e opções, o que levou a um enorme crescimento de contratos em aberto ao longo de 2020.

A Chicago Mercantile Exchange também é um mercado proeminente para opções de negociação e futuros, especialmente para investidores institucionais, já que a CME é a maior exchange de negociação de derivativos do mundo em todas as classes de ativos, tornando-a um mercado familiar para instituições.

Recentemente, chegou até a ultrapassar a OKEx como o maior mercado futuro de Bitcoin . Um porta-voz do CME disse à Cointelegraph: “Novembro foi o melhor mês de volume diário médio futuro de Bitcoin (ADV) em 2020, e o segundo melhor mês desde o lançamento.”

Outro indicador de investimento institucional é o crescimento no número de grandes detentores de interesse em aberto, ou LOIHs, de contratos futuros de Bitcoin da CME.

Um LOIH é um investidor que possui pelo menos 25 contratos futuros de Bitcoin, com cada contrato consistindo em 5 BTC, tornando o limite de LOIH equivalente a 125 BTC - mais de $ 3,5 milhões.

“Tivemos uma média de 103 grandes detentores em aberto durante o mês de novembro, o que é um aumento de 130% ano a ano, e atingimos um recorde de 110 grandes detentores em aberto em dezembro. O crescimento de grandes detentores de contratos em aberto pode ser visto como um indicativo de crescimento institucional e participação. ”, disse a CME

O fato de que o mercado de derivativos de criptomoedas está agora em demanda é um sinal de maturidade para ativos como Bitcoin e Ether.

Semelhante ao seu papel nos mercados financeiros tradicionais, os derivativos oferecem aos investidores uma forma altamente líquida e eficiente de proteger suas posições e mitigar os riscos associados à volatilidade de criptoativos.

Outros fatores macroeconômicos também estão pressionando a demanda

Existem vários fatores macroeconômicos que também estão causando o aumento da demanda para o mercado de derivativos de criptomoedas. Como resultado da pandemia COVID-19, várias grandes economias, incluindo os Estados Unidos, o Reino Unido e a Índia, foram afetadas devido às condições de trabalho limitadas e ao desemprego crescente.

Isso fez com que vários governos implementassem pacotes de estímulo e se engajassem em flexibilização quantitativa para reduzir o impacto na economia de base. Jay Hao, CEO da OKEx - uma exchange de criptomoedas e derivativos - disse à Cointelegraph:

“Com a pandemia este ano e as respostas de muitos governos a ela com pacotes de estímulo massivos e QE, muitos mais investidores tradicionais estão adotando o Bitcoin como uma proteção potencial contra a inflação. A criptomoeda está finalmente se tornando uma classe de ativos legitimada e isso só significará um aumento maior na demanda. ”

Há um interesse crescente da comunidade de mineração e de outras empresas que geram receita em Bitcoin, procurando proteger seus ganhos futuros para poder pagar suas despesas operacionais em moedas fiduciárias.

Além da demanda institucional, também há um aumento significativo na atividade de varejo, Strijers confirmou: “As contas únicas ativas mensalmente em nosso segmento de opções continuam aumentando. Os motivos são a atenção geral da mídia (social) ao potencial das opções. ” O porta-voz do CME também afirmou:

“Em termos de crescimento de novas contas, no quarto trimestre de 2020 até o momento, um total de 848 contas foram adicionadas, o máximo que vimos em qualquer trimestre. Somente em novembro, 458 contas foram adicionadas. Em 2020 até a data, 8.560 contratos futuros de Bitcoin CME (equivalente a cerca de 42.800 bitcoin) foram negociados em média a cada dia. ”

Derivativos de ETH crescem devido a DeFi e Eth2

Além de futuros e opções de Bitcoin, os derivativos de Ether também cresceram tremendamente em 2020. Na verdade, o CME até anunciou que lançará futuros de Ether em fevereiro de 2021 , o que por si só é um sinal da maturidade que Ether atingiu em sua vida ciclo.

Anteriormente, o mercado de derivativos de criptomoedas era monopolizado por produtos que usavam Bitcoin como ativo subjacente, mas em 2020, os derivativos de Eth cresceram para ter uma parte significativa do bolo. Strijers elaborou mais:

“Ao olhar para o valor do movimento em dólares, vemos que no Deribit os derivativos BTC contribuíram com a maior parte do volume, no entanto, a percentagem diminuiu de ~ 91% em janeiro para ~ 87% em novembro. Durante os picos do verão DeFi, a porcentagem de BTC caiu para meados dos anos setenta devido ao aumento da atividade e do impulso do ETH. ”

A razão pela qual os derivativos de Bitcoin constituem uma porção maior do mercado de derivativos de criptomoedas é que o BTC agora é bem compreendido pelo mercado e recebeu validação por grandes instituições, órgãos governamentais e vários investidores tradicionais proeminentes.

No entanto, em 2020, vários fatores influenciaram a demanda por derivativos de ETH também. Hao acredita que “O enorme crescimento do DeFi em 2020 e o lançamento da cadeia Beacon da ETH 2.0 definitivamente desdenharam mais interesse no Ether e, portanto, nos derivativos do Ether”.

No entanto, embora o Ether continue sua corrida de alta ao lado do Bitcoin e provavelmente verá um novo aumento na demanda por derivativos, é altamente improvável que o BTC seja ultrapassado tão cedo.

Hao elaborou ainda: “Veremos uma demanda crescente por esses dois produtos, no entanto, o BTC como a criptomoeda número um provavelmente terá o maior crescimento à medida que mais dólares institucionais inundarem o espaço.”

2021 deve ser um ano crucial

Começando com o lançamento do produto de futuros Ether da CME em fevereiro, este ano deve ser um ano ainda maior para derivativos de criptomoedas se a corrida de alta continuar. O mercado também testemunhou recentemente o maior vencimento de opções até o momento , com quase US $ 2,3 bilhões em derivativos BTC vencendo no Natal.

Com os mercados tradicionais, o mercado de derivativos é várias vezes maior do que o mercado à vista, mas ainda é o oposto nos mercados de criptomoedas.

Portanto, parece que o mercado de derivativos de criptoativos ainda está em seu estágio inicial e deve crescer exponencialmente à medida que a indústria se expande. À medida que os volumes aumentam, os mercados tendem a se tornar mais eficientes e a oferecer melhor descoberta de preço para o ativo subjacente, como Strijers acrescentou:

“Devido ao aumento geral no interesse do mercado, [...] vemos mais market makers cotando nossos instrumentos, aumentando nossa capacidade de lançar mais séries e vencimentos, reduzindo os spreads que atuam como fulcro para futuros juros conforme a execução se torna mais barata e mais eficiente."

Além dos derivativos de Bitcoin e ETH, existem produtos derivativos de altcoin que são oferecidos em várias exchanges, mais popularmente swaps perpétuos, mas também opções e futuros. Hao elaborou mais sobre esses produtos e suas perspectivas de demanda:

“Muitos outros altcoins já estão em oferta para negociar derivativos, particularmente em permuta perpétua, mas também em futuros. [...] A demanda por isso é amplamente impulsionada pelos traders de varejo, já que alguns desses ativos ainda não conquistaram a confiança dos traders institucionais. ”

Embora os investidores institucionais não estejam migrando para os produtos derivativos dessas altcoins ainda, isso deve mudar com o crescimento dos mercados financeiros descentralizados e os casos de uso que eles podem oferecer.

Em última análise, isso pode se traduzir em um aumento na demanda por mais derivativos de criptomoedas em um futuro próximo.

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