A decisão da China de permitir que bancos paguem juros sobre carteiras de yuan digital a partir de 1º de janeiro está intensificando o debate em Washington sobre se as stablecoins em dólar dos Estados Unidos estão sendo deixadas estruturalmente pouco competitivas pela proibição de rendimentos prevista no Guiding and Establishing National Innovation for US Stablecoins (GENIUS) Act.
A medida permite que bancos comerciais chineses paguem juros sobre saldos mantidos em carteiras de e-CNY, com autoridades apresentando a iniciativa como uma forma de integrar melhor a moeda digital do banco central (CBDC) aos balanços bancários.
O CEO da Coinbase, Brian Armstrong, alertou em uma publicação no X, na quarta-feira, que a decisão dá à China uma “vantagem competitiva” sobre as stablecoins em dólar e tem um “grande impacto sobre se as stablecoins dos EUA são competitivas”.
Os comentários mais recentes de Armstrong reforçam um alerta mais amplo que ele vem fazendo aos legisladores ao longo do último ano. Em abril de 2025, ele argumentou que o Congresso deveria permitir que empresas de stablecoins reguladas pagassem juros aos usuários, sustentando que proibições de rendimento empurrariam a inovação para fora do país.
GENIUS Act, lobby bancário e a disputa sobre “recompensas”
O GENIUS Act, sancionado em julho de 2025, criou um arcabouço federal para stablecoins atreladas ao dólar, mas incluiu uma cláusula que impede emissores de pagar “qualquer forma de juros ou rendimento”.
Desde então, bancos têm pressionado para ampliar essa proibição a plataformas de terceiros, alertando que recompensas em stablecoins poderiam drenar depósitos do sistema bancário tradicional, especialmente de instituições menores.
Executivos do setor cripto e associações da indústria reagiram, alertando que proibir rendimentos de stablecoins em plataformas de terceiros fortaleceria bancos, enfraqueceria a competitividade do dólar americano e daria vantagem ao yuan digital com juros da China.
Novos designs de stablecoins em um mundo de dólar mais fraco
Esse pano de fundo regulatório colide com um ambiente macroeconômico em mudança e com novos designs de stablecoins.
Ron Tarter, CEO da MNEE, emissora de uma stablecoin lastreada em dólar americano, disse ao Cointelegraph que um dólar mais fraco em 2026 poderia levar legisladores dos EUA a enxergar stablecoins denominadas em dólar como “ferramentas estratégicas para preservar a hegemonia do dólar no comércio global”.
Segundo ele, isso poderia acelerar a clareza regulatória para stablecoins em dólar em conformidade, enquanto “designs mais experimentais”, como stablecoins algorítmicas e “stablecoins que não são lastreadas em dólares americanos”, poderiam enfrentar barreiras mais altas.
Reeve Collins, cofundador da Tether e presidente da STBL, entidade por trás da stablecoin USST, afirmou que a proposta de valor das stablecoins já mudou do simples acesso e velocidade para a preservação do poder de compra e a capacidade de “vencer a inflação”.
Ele disse ao Cointelegraph: “Isso naturalmente direciona a demanda para novos designs, incluindo stablecoins lastreadas em ativos do mundo real e estruturas que compartilham rendimento com os usuários, em vez de concentrá-lo no emissor”.
Eleições de meio de mandato e riscos de fiscalização
Olhando para o cenário político e a possibilidade de um desempenho fraco dos republicanos nas eleições de meio de mandato de 2026, Drew Hinkes, sócio do escritório Winston & Strawn, avaliou como isso pode afetar a política cripto.
Ele argumentou que uma revogação direta do GENIUS Act após as eleições de 2026 é “altamente improvável”, mas alertou que uma mudança no controle do Congresso poderia desacelerar ou bloquear um projeto mais amplo de estrutura de mercado e remodelar a fiscalização regulatória.
Questionado sobre como emissores de stablecoins deveriam encarar riscos legais e regulatórios nesse ambiente, Hinkes observou que empresas de ativos digitais “sempre existiram em um ambiente de incerteza regulatória”, mas que uma mudança no controle do Congresso é “improvável de impactar materialmente os emissores de stablecoins”.
Tarter, ex-advogado, disse que empresas de cripto “devem operar com a premissa de que o GENIUS Act permanecerá em vigor e que o Clarity Act será aprovado antes das eleições de meio de mandato”.
Ainda assim, elas devem “documentar rigorosamente sua conformidade”, já que qualquer mudança para uma postura mais agressiva da Securities and Exchange Commission (SEC) ou da Commodity Futures Trading Commission (CFTC) poderia apertar o cerco às stablecoins dos EUA justamente quando a China intensifica seu próprio experimento com dinheiro digital.
