Em 2021, a Ardana Labs afirmou que forneceria uma plataforma inovadora de stablecoin para a rede Cardano. O novo projeto, chamado "Ardana", permitiria que os investidores travassem ativos cripto e emitissem stablecoins vinculadas a moedas fiduciárias, incluindo um token baseado no dólar dos EUA chamado dUSD. O projeto arrecadou US$ 10 milhões de investidores naquele ano, mas fechou repentinamente as portas em novembro de 2022, citando "incerteza de financiamento e cronograma do projeto".
Alguns investidores atribuíram a perda ao "inverno cripto" de 2022, durante o qual muitos projetos legítimos quebraram devido à falta de financiamento no mercado de baixa prolongada. No entanto, novas evidências da plataforma de gerenciamento de risco Web3, Xerberus, sugerem que pode haver mais na história da Ardana do que apenas problemas de captação de recursos.
De acordo com a Xerberus, executivos da Ardana provavelmente transferiram 80% dos fundos do projeto para uma carteira pessoal, após tentar inicialmente obscurecer as transações enviando parte delas por meio de exchanges centralizadas. As transferências teriam sido realizadas pelo CEO Ryan Motovu ou por outro membro da equipe C-level. Uma vez que os fundos estavam nessa carteira, os executivos fizeram uma série de investimentos ruins em criptomoedas, alega a Xerberus. Esses investimentos resultaram em uma perda de aproximadamente US$ 4 milhões, encurtando o prazo de vida do projeto e levando à sua queda.
2) O capital foi depositado em stablecoins. Ardana usou esse capital para investir em tokens baseados em Ethereum de alto risco. Como no advento do colapso dos preços do mercado, Ardana perdeu pelo menos 4 milhões de dólares apenas em suas negociações DEX. pic.twitter.com/PIj5o55Flr
-Xerberus (@Xerberus_io) 6 de setembro de 2023
A ascensão e queda da Ardana
A Ardana foi anunciada pela primeira vez no verão de 2021 e, até outubro de 2021, havia arrecadado US$ 10 milhões de empresas de capital de risco como CFund, Three Arrows Capital (3AC) e Ascensive Assets. Graças ao seu bem-sucedido levantamento de fundos e à proeminência de seus apoiadores, alguns investidores passaram a acreditar que o token iminente da Ardana, o DANA, proporcionaria ganhos de mercado excepcionais.
No mês seguinte, a Ardana anunciou que também estava se associando ao Near Protocol para criar uma ponte de ativos entre Cardano e Near.
No entanto, nenhuma plataforma de stablecoin ou ponte da Ardana foi lançada, e o protocolo encerrou suas atividades em novembro de 2022, sem um produto funcional. A equipe de desenvolvimento afirmou que o fechamento se deveu à "incerteza de financiamento e cronograma do projeto". O fechamento ocorreu durante o colapso da FTX, o que dificultou para muitos projetos a captação de recursos. Um dos apoiadores da Ardana, a 3AC, também havia falido alguns meses antes. Diante desse cenário, muitos não questionaram a história oficial.
No entanto, dados de blockchain e análises da Xerberus mostram que o fracasso da Ardana pode ter tido menos a ver com a falta de financiamento e mais a ver com práticas arriscadas de gerenciamento de ativos pelos executivos da Ardana Labs.
Um rastro de dinheiro questionável
Os co-fundadores da Xerberus, Simon Peters e Noah Detwiler, disseram ao Cointelegraph que identificaram a carteira Ethereum que a Ardana Labs usou para arrecadar fundos com a oferta inicial de moedas (ICO) do DANA em novembro de 2021. Eles afirmam que os links para o endereço estavam incluídos nas páginas da web da plataforma ICO Tokensoft relacionadas ao token. Além disso, afirmam ter identificado uma transação de US$ 1 milhão da 3AC para este endereço no momento em que a 3AC anunciou seu investimento na Ardana.
De acordo com dados de blockchain, a primeira transação para esta conta ocorreu em 2 de setembro de 2021, quando cerca de 0,46 Ether (ETH) (US$ 1.747 na época) foi enviado para ela. Isso ocorreu aproximadamente duas semanas após a data de início da primeira rodada de captação de recursos da Ardana, em 15 de agosto. A partir de 15 de setembro, a conta recebeu múltiplas transferências de USD Coin (USDC) que, eventualmente, totalizaram milhões de dólares em stablecoins.
Uma vez que os fundos foram arrecadados, eles foram movidos para outras carteiras por meio de uma série de etapas intermediárias, afirma a Xerberus.
Segundo Peters e Detwiler, cerca de US$ 3,2 milhões em stablecoins foram transferidos da carteira de captação de recursos para uma "Carteira Alvo" por meio de dois endereços intermediários. Essa quantia corresponde a aproximadamente 30% dos fundos totais arrecadados. Primeiro, a conta de captação de recursos enviou os fundos para o que eles chamam de "Carteira Proxy 1".
Após receber os fundos, a Carteira de Proxy 1 trocou todas as stablecoins por CVX, um token de utilidade usado para receber taxas da plataforma Convex Finance. Os dados de blockchain mostram que a exchange descentralizada (DEX) SushiSwap foi usada para fazer essa troca.
A partir daí, os fundos foram enviados para o que os fundadores da Xerberus afirmam ser uma "Carteira Pessoal Antiga" ("Old Address") do fundador da Ardana, Motovu. Segundo eles, Motovu declarou que ganhou dinheiro no mercado de alta anterior de 2017. Eles descobriram que "entre US$ 200.000 e US$ 400.000" estavam nessa carteira antes da ICO da Ardana, mas a maior parte dos fundos que ela posteriormente continha era proveniente da Ardana.
"Quando este projeto faliu, [Motovu] fez uma live no Space e disse: 'Muito do meu dinheiro pessoal que eu tinha ganho no mercado de alta anterior em 2017'... é o dinheiro que ele ganhou com esta carteira antiga", explicou Detwiler. "Isso totaliza algo em torno de US$ 200.000 a US$ 400.000, nada mais."
Dados de blockchain mostram que, aproximadamente, quatro minutos após os tokens CVX terem sido enviados para a Carteira Alvo, eles foram transferidos para a Carteira Alvo. É esta carteira que, segundo eles, foi usada para comprar uma variedade de criptomoedas, o que acabou causando a perda dos fundos da Ardana em investimentos ruins.
Exchanges centralizadas também se envolveram
Além do valor movido on-chain para a Carteira Alvo, outros US$ 4 milhões foram enviados por meio de exchanges centralizadas primeiro e, em seguida, transferidos para a Carteira Alvo, segundo os co-fundadores da Xerberus.
Eles afirmam ter identificado os endereços de depósito da Kraken, Coinbase e Gate.io usados pela equipe da Ardana. Para encontrá-los, procuraram endereços que receberam fundos da carteira de captação de recursos e enviaram fundos para um endereço de exchange conhecido. Por exemplo, um endereço em particular recebeu fundos da carteira de captação de recursos e enviou fundos apenas para os endereços da carteira Coinbase 6 e Coinbase: Miscellaneous.
Uma vez que os fundos foram enviados para uma exchange centralizada, determinar o que aconteceu com eles se tornou mais difícil. No entanto, a equipe usou diversas técnicas para determinar com um grau de certeza para onde os fundos foram.
Em alguns casos, a equipe conseguiu identificar fundos que foram enviados para a Kraken e, imediatamente, transferidos para outro endereço, já que a Kraken frequentemente usa o mesmo endereço para enviar e receber fundos de cada usuário, especialmente se o intervalo entre as transações for curto. Em outros casos, a Kraken enviou os fundos depositados para outra de suas carteiras, tornando menos óbvio o que o usuário fez com os fundos. Depósitos enviados para a Coinbase e Gate.io são sempre enviados para outras carteiras e combinados com tokens de outros usuários. Portanto, com transações envolvendo essas exchanges, a equipe não conseguiu determinar o que aconteceu com tanta facilidade.
No entanto, eles analisaram todas as transações de saída feitas por cada exchange dentro de uma hora do depósito da carteira de captação de recursos. Eles descobriram que muitas transações de saída eram exatamente do mesmo valor dos depósitos. Por exemplo, a carteira de captação de recursos depositaria US$ 220.000 em Tether (USDT) na Gate.io. Em seguida, 40 minutos depois, a exchange enviaria exatamente US$ 220.000 em USDT para outra carteira. Em última análise, grande parte desses fundos acabou na Carteira Alvo, fornecendo o que a Xerberus vê como evidência sólida de que o mesmo usuário fez as transações de saída.
Peters e Detwiler alertaram que esse processo não prova com certeza que as transações foram feitas por Motovu ou por um membro da equipe da Ardana. "Isso não é um rastro de UTXO [saída de transação não gasta] ou um rastro de livro-razão. Isso não é um rastro exato de blockchain. No entanto, os prazos e quantias se correlacionam entre si", afirmou Detwiler. De acordo com eles, um total de US$ 4 milhões foi enviado para a Carteira Alvo por meio desses métodos, elevando o valor total dos fundos enviados para ela para US$ 7,2 milhões.
Alguns fundos permanecem, enquanto outros foram gastos com desenvolvimento
A pesquisa conduzida pela equipe da Xerberus mostra que aproximadamente US$ 1,82 milhão em fundos da Ardana foi gasto em custos de desenvolvimento associados ao projeto, incluindo salários dos membros da equipe. Eles entraram em contato com uma pessoa que se referiram como "o contratado principal do projeto", que forneceu à Ardana seu endereço de carteira. Este endereço mostrou pagamentos totalizando US$ 1,82 milhão, o que corresponde a aproximadamente 20% dos fundos arrecadados.
Além disso, afirmam que aproximadamente US$ 1,4 milhão em USDC não foi perdido e ainda está sob posse do projeto em uma carteira que chamam de "Conta do Tesouro" ("Treasure Chest"). A primeira transação dessa conta foi uma transferência recebida de 0,3 ETH, no valor de US$ 562,29 na época, que foi enviada para ela pela Carteira Alvo.
Quase US$ 4 milhões perdidos em negociações ruins
Segundo o relatório da Xerberus em 6 de setembro sobre a Ardana, quase US$ 4 milhões do saldo de tokens da Carteira Alvo foram perdidos em negociações ruins. O proprietário da carteira transferiu a maioria dos fundos para duas contas multisig Safe (anteriormente Gnosis Safe). Esses fundos foram usados para fazer negociações em DEXs PancakeSwap, Uniswap, SushiSwap e GMX, resultando em perdas quase totais. A Carteira Alvo também fez suas próprias negociações perdidas.
Dados de blockchain mostram que a Carteira Alvo fez mais de 1.000 transações, a maioria das quais foram interações com contratos DEX.
A liquidação e o fechamento da Ardana
A Xerberus afirma que o comportamento on-chain da equipe da Ardana começou a mudar em março de 2022, quando as carteiras da equipe começaram a "descarregar" seus ativos em DEXs. Eles continuaram a vender todos os ativos restantes até novembro de 2022, momento em que o projeto anunciou oficialmente seu fechamento. Os fundos obtidos com essas vendas ainda permanecem na carteira do tesouro.
A empresa afirma ter criado um sistema de alerta precoce que pode ajudar a alertar os investidores quando um projeto está se envolvendo em comportamento arriscado que pode levar ao fechamento. A Xerberus chama isso de "Avaliações de Risco Nativo em Blockchain baseadas em matemática verificável" e afirma que investigações como a da Ardana são usadas para "ajustar" seu modelo de risco, que eles esperam "transformar os mercados cripto, tornando-os uma alternativa segura aos mercados financeiros tradicionais".
O Cointelegraph tentou entrar em contato com Motovu da Ardana através do LinkedIn, na esperança de receber o seu lado da história. Não houve resposta nas duas semanas que antecederam a publicação.
Muitos investidores da Ardana eram firmes defensores do ecossistema Cardano. Eles esperavam que a Ardana fosse o projeto que finalmente chamaria a atenção para o Cardano, como eles sentiam que ele merecia. Em vez disso, mais de US$ 10 milhões em capital foram retirados da comunidade do Cardano, com praticamente nada para mostrar no final.
A história da Ardana é um lembrete sóbrio dos riscos de investir em novas startups Web3 que não têm um produto funcional. Embora esses projetos possam levar a ganhos excepcionais, também podem resultar em perdas catastróficas. Os investidores podem querer analisar de perto o comportamento on-chain de um projeto ao considerar investir nesse tipo de empreendimento.
Zhiyuan Sun, editor do Cointelegraph, contribuiu para esta história.
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