O preço do BNB sofreu uma queda de 24,5% nos últimos 90 dias, apesar de um ganho de 7% entre 10 e 11 de julho. O BNB (BNB) teve um desempenho pior do que a média do mercado de altcoins, indicando que a causa subjacente ao momento de baixa persiste.
É altamente provável que a correção no preço do BNB possa ser atribuída à ação judicial movida pela Comissão de Valores Mobiliários dos EUA contra a Binance e seu CEO, Changpeng "CZ "s Zhao, em 5 de junho, já que a dissociação coincide com esse evento.
Para obter uma compreensão mais abrangente da situação, a análise dos contratos de derivativos fornece informações valiosas sobre as posições das baleias e dos formadores de mercado.
Recente alta do preço do BNB é sustentável?
Essa análise deve destacar se a alta acima de US$ 245 em 11 de julho é sustentada por uma melhora no sentimento ou por uma demanda equilibrada por alavancagem por meio de derivativos do BNB.
O preço é, sem dúvida, a métrica mais importante para entender o sentimento dos traders, mas não abrange todas as possibilidades. Por exemplo, entre agosto de 2022 e setembro de 2022, o BNB superou o desempenho do mercado de altcoins em 19%.
Independentemente da lógica por trás da recuperação do BNB em 2022, pode-se concluir que o recente desempenho negativo de 24,5% em 90 dias representa uma reversão da média, pois os investidores não acreditam mais que o prêmio seja justificado.
Embora nenhuma métrica seja perfeita, deve-se começar examinando o interess em aberto nos mercados futuros do BNB para obter uma visão geral da demanda por alavancagem durante o recente desempenho inferior.
Interesse em aberto dos contratos futuros do BNB aumentou, mas será que isso é positivo?
Nos mercados futuros, as posições compradas e vendidas estão sempre equilibradas, mas um número maior de contratos ativos, ou interesse em aberto, é geralmente positivo, pois permite a participação de investidores institucionais, que exigem um determinado tamanho de mercado. Além disso, um aumento significativo no número de contratos em jogo normalmente indica um maior envolvimento dos traders.
Observe como o interesse em aberto dos contratos futuros do BNB subiram de US$ 355 milhões em 5 de julho para os atuais US$ 476 milhões, aproximando-se de seu nível mais alto em 18 meses. Esses dados não deixam dúvidas sobre o aumento da demanda por alavancagem usando contratos futuros.
O pico anterior de contratos com intresse em aberto, de US$ 490 milhões, ocorreu em 5 de novembro de 2022. Curiosamente, nesse mesmo dia, o preço do BNB atingiu uma alta de seis meses, seguida por uma correção significativa de 28% nos cinco dias subsequentes.
Entretanto, o interesse em aberto não indica necessariamente um sentimento de alta ou de baixa entre os investidores profissionais. O prêmio anualizado de futuros mede a diferença entre os contratos futuros de prazo mais longo e os níveis atuais do mercado à vista.
O prêmio de futuros, ou taxa básica, deve variar idealmente entre 5 e 10% para compensar os traders por "travar" seus fundos até o vencimento do contrato. Portanto, níveis abaixo dessa faixa são de baixa, enquanto valores acima de 10% indicam otimismo excessivo.
O prêmio negativo atual sugere que os vendedores a descoberto estão pagando 10% ao ano para manter suas posições. Embora esses dados estejam alinhados com os típicos mercados de baixa, essa tem sido a norma para o BNB, e não uma exceção. Além disso, ocorreram instâncias semelhantes de um prêmio de futuros negativo de 10% em 17 de março e 22 de abril, embora tenham durado menos de uma semana no total.
Em termos de preço, 18 de março marcou o fim de um rali de alta que atingiu o pico de US$ 345, seguido de uma correção de 11,5% para US$ 306 nos 10 dias seguintes. Da mesma forma, quando o prêmio dos contratos futuros do BNB retornou do nível negativo de 10% em 26 de abril, o preço do BNB caiu 12% nos 16 dias seguintes.
Posições vendidas do BNB podem ter sido usadas para contornar períodos de aquisição de direitos e de bloqueio
Embora seja impossível estabelecer a causalidade e a correlação, os dados sugerem que os investidores podem estar vendendo contratos futuros de BNB a descoberto para liberar os livros de ordens à vista e, potencialmente, desencadear uma alta de preços. Outras possíveis explicações para um prêmio significativo de futuros do BNB incluem bloqueios, que impedem que certos detentores de BNBs de vender suas posições, mas, mesmo assim, procuram reduzir a exposição ao ativo.
Esses períodos de aquisição podem ser resultado de contratos formais com funcionários e parceiros atuais ou antigos da exchange, ou restrições impostas por contratos inteligentes. Os acordos geralmente são sobre tokens em staking ou usados como garantias em plataformas de lançamento de altcoins e projetos semelhantes. Portanto, a tentativa de atribuir essa estratégia a uma única entidade raramente é produtiva.
Os dados de derivativos apontam para um aumento do apetite por alavancagem através de contratos futuros, particularmente por posições vendidas, considerando o prêmio negativo. Isso exerce uma pressão de baixa sobre o preço do BNB enquanto o prêmio dos futuros permanecer negativo. Embora não haja garantia de que a ação do preço se repetirá, os dados atuais sobre derivativos não sustentam a tendência de alta momentânea do BNB.
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